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文 | 一味研究，作者 | 昔年

作為“魚類零食第一股” ，勁仔食品上市已經(jīng)一年有余，卻未能交出一份好看的“成績單” 。
股價表現(xiàn)不理想：截至2022年1月19日，公司股價報收于10.49元，較2021年內(nèi)高點21.07元已經(jīng)不止腰斬。
營收增長背后隱憂不斷：產(chǎn)品上，勁仔食品主要依賴風(fēng)味小魚單一品類，創(chuàng)新力不足；渠道上，過度依靠線下和經(jīng)銷商；同時，不僅難以靠品牌優(yōu)勢建立起護(hù)城河，還要面臨資本加持下新消費品牌的沖擊。
一款產(chǎn)品打天下的時代已經(jīng)過去。想要保住魚類零食賽道頭部地位，勁仔食品還有一場艱難的仗要打。
增收不增利成為常態(tài)
勁仔食品，原名為華文食品，成立于2010年，主要從事風(fēng)味小魚、風(fēng)味豆干等傳統(tǒng)休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售， “勁仔”是其主要品牌。
近幾年，國內(nèi)休閑食品取得了快速發(fā)展。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示， 2016年至2020年，我國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模從8224億元增長至12984億元，年復(fù)合增長率達(dá)12.09% ，預(yù)計2021年可達(dá)14015億元。
華文食品也搭上了行業(yè)發(fā)展的快車。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示， 2016年至2019年，該公司營業(yè)收入從3.97億元增長至8.95億元。
在欣欣向榮的發(fā)展態(tài)勢下， 2020年9月，華文食品頭頂“魚類零食第一股”的光環(huán) ，登陸深交所。
然而，勁仔食品營收增長的背后，卻是“增收不增利” 。
早在2020年上市之前，勁仔食品的歸母凈利潤增速就已呈現(xiàn)下行趨勢， 2017~2019年，其增速分別為192.58%、52.17%和2.85% 。
2020年，勁仔食品當(dāng)年實現(xiàn)收入9.091億元，歸母凈利潤7459萬元，雖然收入創(chuàng)出新高，同比微增1.60% ，但歸母凈利潤較上年下降12.78% 。
為了進(jìn)一步提高品牌知名度，時隔半年，華文食品在2021年4月更名為“勁仔食品” ，但增收不增利的狀況在2021年依舊存在。
2021年10月，勁仔食品發(fā)布的三季報顯示，勁仔食品1~9月份營收同比增長8.11% ，凈利潤卻同比下滑24.38% 。對此，勁仔食品認(rèn)為前三季度業(yè)績下滑，主要是政府補助收益較2020年同期減少，同時部分原輔料價格上漲，以及研發(fā)投入及品牌推廣投入增加所致。

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事實上，勁仔食品產(chǎn)品的單一化以及渠道的單一化，同樣是其業(yè)績難以突破的關(guān)鍵。
產(chǎn)品與渠道單一，競爭力堪憂
目前我國休閑食品的頭部企業(yè) ，如三只松鼠、良品鋪子、百草味、來伊份、鹽津鋪子、洽洽食品等，都采用多品類、多品牌發(fā)展布局。
三只松鼠以“堅果+精選零食”為產(chǎn)品矩陣，擁有碧根果、每日堅果等產(chǎn)品，大約有400~500個SKU以供選擇；良品鋪子打造高端零食定位的同時也在強調(diào)全品類，目前擁有15個品類，超過1000個SKU 。
然而，在勁仔食品的收入構(gòu)成中，風(fēng)味小魚是絕對的扛把子。
上市之前，招股書顯示， 2016年至2019年，勁仔食品風(fēng)味小魚的收入由2.41億元增長至6.95億元，在當(dāng)年度總營收中的占比從60.96%提高到77% 。
上市之后，風(fēng)味小魚營收仍舊居高不下，財報顯示， 2020年，勁仔食品風(fēng)味小魚的收入為7.09億元，在當(dāng)年度總營收中的占比進(jìn)一步達(dá)到87.53% 。
為豐富產(chǎn)品矩陣，尋找第二、第三增長點，勁仔食品加強了食品研究院的團(tuán)隊建設(shè) 。這一措施反映到財報中表現(xiàn)為， 2021年前三季度公司研發(fā)費用增長至1607萬元，同比增長199.63% 。不過，研發(fā)費用的投入后續(xù)能否成功為企業(yè)創(chuàng)造新的增長點仍然具有不確定性。