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今（12）日，山東天岳先進(jìn)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天岳先進(jìn)”）A股股票在上交所科創(chuàng)板上市交易。每股發(fā)行價(jià)82.79元人民幣。截止發(fā)稿，天岳先進(jìn)每股價(jià)格上漲至88.00元，較發(fā)行價(jià)上漲6.29%，總市值達(dá)到372.6億元。期間，最高市值超400億元。

天岳先進(jìn)：國(guó)產(chǎn)碳化硅第一股國(guó)內(nèi)最大的碳化硅生產(chǎn)廠家

Source：同花順
天岳先進(jìn)是我國(guó)第三代半導(dǎo)體材料碳化硅的龍頭企業(yè)，目前能夠供應(yīng)2英寸~6英寸的單晶襯底，在國(guó)內(nèi)半絕緣型SiC襯底領(lǐng)域穩(wěn)坐第一把交椅。在國(guó)際上地位也不容小覷，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2019/2020年，天岳先進(jìn)已躋身半絕緣型SiC襯底市場(chǎng)世界前三。
“寧王”領(lǐng)頭，多家新勢(shì)力入局
1月6日，天岳先進(jìn)公布的戰(zhàn)略投資者繳款認(rèn)購(gòu)的名單中，寧德時(shí)代旗下問(wèn)鼎投資、廣汽集團(tuán)旗下廣祺柒號(hào)、上汽集團(tuán)、小鵬汽車均現(xiàn)身投資榜。
【天岳先進(jìn)：國(guó)產(chǎn)碳化硅第一股國(guó)內(nèi)最大的碳化硅生產(chǎn)廠家】

Source：公告截圖
目前，碳化硅主要應(yīng)用于以 5G 通信、國(guó)防軍工、航空航天為代表的射頻領(lǐng)域和以新能源汽車、“新基建”為代表的電力電子領(lǐng)域。
天岳先進(jìn)成立于2010年11月，主要產(chǎn)品包括半絕緣型碳化硅襯底產(chǎn)品和導(dǎo)電性型碳化硅襯底產(chǎn)品，而碳化硅襯底是新近發(fā)展的寬禁帶半導(dǎo)體的核心材料，用其制作出的產(chǎn)品也被稱為碳化硅半導(dǎo)體，其優(yōu)勢(shì)包括耐高溫、耐高壓、抗輻射等。
“碳中和”、“碳達(dá)峰”下，碳化硅上車的風(fēng)潮已起，天岳先進(jìn)成為各大車企的“新寵” 。
此外，成立至今，天岳先進(jìn)深受資本青睞，至今已進(jìn)行過(guò)6輪融資，公司是華為哈勃進(jìn)軍碳化硅領(lǐng)域的第一步棋。
深受資本青睞，卻也飽受爭(zhēng)議
天岳先進(jìn)沖刺IPO以來(lái)，深受資本青睞，業(yè)內(nèi)贊許聲如潮。但因其營(yíng)收連年虧損，客戶集中度過(guò)高的問(wèn)題，也受到了許多不認(rèn)可。上市前，更是有不少預(yù)測(cè)天岳先進(jìn)上市“破發(fā)”，其新股也遭遇了網(wǎng)上部分投資者2000多萬(wàn)元的棄購(gòu) 。
3年虧損8億
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，天岳先進(jìn)2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為1.36億元、2.69億元、4.25億元；同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為-4228.73萬(wàn)元、-2.01億元、-6.42億元,三年合計(jì)虧損8.85億元，三年研發(fā)投入占比分別為9.05%、6.97%、10.71% 。
在收入逐年增長(zhǎng)的情況下,凈利潤(rùn)卻逐年下降,公司解釋,主要系2019年和2020年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)所致。
客戶集中度高
報(bào)告期內(nèi)，天岳先進(jìn)的前五大客戶的收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為80.15%、82.94%和89.45%，客戶集中度較高。
進(jìn)一步來(lái)看，2018年和2019年，客戶A銷售收入占公司銷售總額比例超過(guò)50%，為天岳先進(jìn)主要客戶；2020年，客戶A繼續(xù)穩(wěn)坐第一大客戶寶座，公司向客戶A銷售的收入為1.93億元，占營(yíng)收比重達(dá)到45.43%，另外，客戶B由2019年的第4大客戶躍升至2020年的第二大客戶，銷售額為1.4億元，占營(yíng)收比重33.32% 。

Source：公告截圖
值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，多家珠寶公司也同時(shí)躋身天岳先進(jìn)的前五大客戶行業(yè)，以2020年為例，公司第三至第五大客戶均為珠寶公司，其合計(jì)銷售收入占公司銷售總額的10.71% 。
據(jù)了解，非半導(dǎo)體級(jí)的半絕緣型碳化硅晶棒可作為寶石晶棒用于加工制成制造人造寶石莫桑鉆進(jìn)入消費(fèi)品市場(chǎng) 。對(duì)于客戶集中度過(guò)高的問(wèn)題，天岳先進(jìn)表示，公司的半絕緣型碳化硅襯底主要用于外延生長(zhǎng)射頻器件，并最終應(yīng)用于新一代信息通信和無(wú)線電探測(cè)等領(lǐng)域，而這些領(lǐng)域呈現(xiàn)參與者較為集中的態(tài)勢(shì) 。