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4.2 ODM 業(yè)務(wù):與下游品牌商優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),共享成長(zhǎng)紅利
募投項(xiàng)目打開(kāi)產(chǎn)能天花板,研發(fā)中心升級(jí)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力 。公司不斷引入先進(jìn)生產(chǎn)線, 2018-2020 年公司一次性衛(wèi)生用品產(chǎn)能從 18.08 億片增長(zhǎng)至 23.30 億片,公司計(jì)劃投資 54355.17 萬(wàn)元用于智能化工廠的建設(shè),未來(lái)隨著募投項(xiàng)目的落地,將針對(duì)嬰兒紙尿褲、嬰 兒拉拉褲、成人紙尿褲、成人拉拉褲、成人經(jīng)期褲五類產(chǎn)品新增 10 條生產(chǎn)線,預(yù)計(jì)完全投 產(chǎn)后可新增產(chǎn)能 11.66 億片 。同時(shí)公司投資 4389.23 萬(wàn)元用于研發(fā)中心的升級(jí)建設(shè),項(xiàng)目包 括先進(jìn)的研發(fā)設(shè)備、改善公司研發(fā)硬件環(huán)境、專項(xiàng)課題深度研究,旨在提高公司研發(fā)新品 的數(shù)量和質(zhì)量,不斷豐富產(chǎn)品系列 。
強(qiáng)大的客戶優(yōu)勢(shì):與國(guó)內(nèi)外終端品牌緊密合作,優(yōu)勢(shì)互補(bǔ) 。首先,公司下游合作客戶專注 于品牌和渠道,擅長(zhǎng)營(yíng)銷而沒(méi)有自建工廠,缺乏自主生產(chǎn)產(chǎn)品的能力 。因此競(jìng)爭(zhēng)激烈的終 端品牌的制勝關(guān)鍵是其背后 ODM 代工廠的產(chǎn)能之爭(zhēng),優(yōu)質(zhì)的 ODM 廠商屬于稀缺資源 。公司在嬰幼兒護(hù)理產(chǎn)品生產(chǎn)方面積累了深厚的經(jīng)驗(yàn),能夠?yàn)槠放粕炭蛻籼峁┤盗蟹?wù), 為客戶提供從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到生產(chǎn)制造,再到供應(yīng)鏈保障的全流程服務(wù),讓品牌商客戶能夠?qū)?注于自身擅長(zhǎng)的營(yíng)銷領(lǐng)域 。強(qiáng)大的制造能力奠定優(yōu)秀產(chǎn)品力,規(guī)?;漠a(chǎn)能擴(kuò)建不斷增強(qiáng) 客戶粘性,為公司 ODM 業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定賦能 。
第一大客戶菲律賓 JS:菲律賓 JS 為菲律賓最大的嬰兒紙尿褲銷售廠商之一,2018-2020 年 對(duì)公司貢獻(xiàn)銷售收入占營(yíng)收比均在 34%以上,是公司第一大客戶 。公司作為 JS 的 50%采購(gòu) 量的供應(yīng)商,兩次簽訂為期五年的長(zhǎng)期合作協(xié)議,業(yè)務(wù)具有高度持續(xù)性 。2016 年菲律賓 JS 的實(shí)際控制人通過(guò) PACKWOOD 受讓公司 250 萬(wàn)股的股份成為公司持股 3.68%的股東,并 持有至今 。菲律賓嬰童用品市場(chǎng)需求旺盛,公司有望與第一大客戶共享市場(chǎng)成長(zhǎng)紅利 。
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菲律賓人口基數(shù)大、生育率高 。根據(jù)美國(guó)棉花公司 2018 年的調(diào)查,預(yù)計(jì)到 2023 年全球嬰 兒紙尿褲銷量將超過(guò) 2200 億片,其中亞洲市場(chǎng)銷量增長(zhǎng)最多為 45%,得益于較大的人口基 數(shù)和較高的生育率,亞太地區(qū)仍將成為世界最大的紙尿褲市場(chǎng) 。據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì),2020 年菲律賓總?cè)丝?1.08 億,是世界第十三大人口大國(guó),且仍處于增長(zhǎng)中;此外菲律賓生育率 較高,平均每名育齡婦女生育數(shù)為 2.58,高于世界平均水平 。
菲律賓紙尿褲市場(chǎng)空間廣闊,第一大客戶 JS 份額領(lǐng)先 。受益于菲律賓人口基數(shù)大、生育率 高等因素,菲律賓嬰兒紙尿褲市場(chǎng)空間快速增長(zhǎng),2020 年菲律賓嬰兒紙尿褲市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 23978 億元,2016-2020 年年均復(fù)合增速為 7% 。JS 是菲律賓最大的嬰兒紙尿褲銷售廠商之一, 近年來(lái)市占率基本保持在 30%左右,旗下紙尿褲品牌 EQ 市占率始終保持在前兩名 。公司 作為 JS 的第一大供應(yīng)商,有望共享菲律賓紙尿褲市場(chǎng)成長(zhǎng)紅利 。
其他客戶方面:公司與杜迪合資成立可艾公司,是杜迪的獨(dú)家供應(yīng)商 。同時(shí),公司還獲得 了萬(wàn)邦健康、杭州沐歆等國(guó)內(nèi)新興品牌商,以及日本 KOHNAN、新加坡 NTUC 等境外大 型連鎖超市的認(rèn)可,并持續(xù)與公司合作至今 。
盈利預(yù)測(cè)
1)收入方面,量的方面,2021 年由于新生人口數(shù)量下降,銷量同比有所下滑,2022-2023 年隨著公司產(chǎn)能擴(kuò)張以及新客戶開(kāi)拓,銷量同比將有望提升;2021-2023 年隨著成人失禁行 業(yè)的不斷發(fā)展,以及公司不斷鞏固行業(yè)第一地位和新建產(chǎn)能的投產(chǎn),銷量同比有望大幅增 長(zhǎng) 。口罩方面,隨著疫情放緩,銷量將逐漸下滑 。價(jià)格方面,隨著公司減少對(duì)消費(fèi)者的讓 利疊加消費(fèi)升級(jí)大背景,預(yù)計(jì)各項(xiàng)產(chǎn)品價(jià)格將保持穩(wěn)定或同比將有所提升 。

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