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青島市|雅戈?duì)柕臉I(yè)績(jī)?nèi)绾危b、房地產(chǎn)和投資，三條腿的玩法還能行嗎？

樓市大v青島市

青島市|雅戈?duì)柕臉I(yè)績(jī)?nèi)绾?，服裝、房地產(chǎn)和投資，三條腿的玩法還能行嗎？

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我們今天來(lái)看一下雅戈?duì)柟镜呢?cái)報(bào)中的業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)情況 ， 這幾天他們因?yàn)榫栳t(yī)院的事情弄得比較火 ， 捐還是不捐都是個(gè)問(wèn)題 ， 要怪就只能怪當(dāng)年建的時(shí)候太草率了 。

在我的印象中雅戈?duì)柺且r衣大王 ， 當(dāng)年發(fā)展起來(lái)的還有領(lǐng)帶大王金利來(lái) 。 養(yǎng)豬大王等 ， 那已經(jīng)是我們青春時(shí)的記憶了 ， 我們都人過(guò)中年 ， 雅戈?duì)柕那闆r也發(fā)生了較大變化 。

2021年和2020年相比 ， 雅戈?duì)柕臓I(yíng)收構(gòu)成中 ， 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和服裝交換了一下位置 ， 房地產(chǎn)占比53%成為第一大業(yè)務(wù) ， 而服裝業(yè)務(wù)占比降為第二大業(yè)務(wù) 。
第三條腿——投資業(yè)務(wù)并不體現(xiàn)在營(yíng)收中 ， 而是在投資收益中體現(xiàn) ， 2021年為30.6億元 ， 低于2020年的76億元 。

這就不難解釋 ， 2021年在營(yíng)收增長(zhǎng)的情況下 ， 凈利潤(rùn)還下降21.1億元的原因了 ， 由于有投資和房地產(chǎn)這些波動(dòng)很大的業(yè)務(wù) ， 雅戈?duì)柕臓I(yíng)收和凈利潤(rùn)各年的波動(dòng)就很大 。

分行業(yè)來(lái)看 ， 房地產(chǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快 ， 達(dá)到了30.5% ， 而服裝業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)卻只有4.8% ， 服裝業(yè)務(wù)這種表現(xiàn)能叫穩(wěn)定嗎？穩(wěn)倒是穩(wěn)了 ， 也基本被定住了 ， 幾乎不怎么增長(zhǎng)也是個(gè)麻煩事 。 更要命的是房地產(chǎn)這項(xiàng)業(yè)務(wù)受到行業(yè)大環(huán)境的影響 ， 雅戈?duì)栆腴L(zhǎng)期獨(dú)善其身也是不現(xiàn)實(shí)的 。
從其2022年一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)都翻幾倍的增長(zhǎng)來(lái)看 ， 好像我上面的擔(dān)心又有些多余 ， 所以其后續(xù)的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)情況 ， 還真需要繼續(xù)觀察后才說(shuō)得準(zhǔn) 。

其毛利率持續(xù)上升 ， 已經(jīng)從2016年的41.7%上升至2021年的58% ， 我們知道雅戈?duì)柕膬纱髽I(yè)務(wù)的區(qū)別較大 ， 所以要細(xì)看一下分項(xiàng)的毛利率才好評(píng)價(jià) 。

雖然雅戈?duì)柦?jīng)營(yíng)的兩大業(yè)務(wù)的毛利率都在上升 ， 還是品牌服裝的毛利率更高 ， 達(dá)到了74%；而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的毛利率也能逆市上升7.4個(gè)百分點(diǎn) ， 達(dá)到了48.4% 。
可以說(shuō)雅戈?duì)栠€是挺牛的 ， 雖然搞房地產(chǎn)被人視為不務(wù)正業(yè) ， 但人家就是有能力搞得比較賺錢 ， 而且能頂住行業(yè)下行的影響繼續(xù)賺錢 。

【青島市|雅戈?duì)柕臉I(yè)績(jī)?nèi)绾?，服裝、房地產(chǎn)和投資，三條腿的玩法還能行嗎？】但其2022年一季度的毛利率同比是有所下降的 ， 這或許說(shuō)明了一些情況 ， 不是沒(méi)有受到行業(yè)下行的影響 ， 而是這些影響可能有延遲 ， 要慢慢才會(huì)體現(xiàn)出來(lái) 。

其現(xiàn)金流量表現(xiàn)并不太好 ， 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流明顯低于凈利潤(rùn) ， 而其投資和籌資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流卻非常大 ， 這也符合其另外兩項(xiàng)主要業(yè)務(wù) ， 房地產(chǎn)和投資的行業(yè)情況 。

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