【2月母豬存欄符合預(yù)期 提前布局疫苗股】事件：根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2016年2月份全國(guó)生豬存欄量36671萬(wàn)頭，同比減少5.5%，環(huán)比減少1.8%；能繁母豬存欄量3760萬(wàn)頭，同比下降7.9%，環(huán)比下降0.6%，持續(xù)第30個(gè)月持續(xù)下滑 。觀(guān)點(diǎn)：1．母豬存欄見(jiàn)底，反彈下月開(kāi)啟我們之前對(duì)2月母豬存欄量的預(yù)期為3775萬(wàn)頭，農(nóng)業(yè)部公開(kāi)數(shù)據(jù)3760萬(wàn)脫岈預(yù)期 。我們預(yù)期，2月母豬和生豬存欄量已超預(yù)期見(jiàn)底，反彈將在下月開(kāi)啟 。我們以為，3月存欄量數(shù)據(jù)反彈的主要緣故是：養(yǎng)殖大戶(hù)為抓住6-8月豬價(jià)季節(jié)性上漲預(yù)期的加速補(bǔ)欄，與此同時(shí)，四川、河南等養(yǎng)豬大省散戶(hù)退出速度有所趨緩 。2．豬糧比8:1，頭均盈利超400元現(xiàn)階段豬糧比趨10:1，頭均盈利600元，養(yǎng)殖迎暴利時(shí)代 。我們預(yù)期，16年豬糧比均值達(dá)8:1，頭均盈利超400元 。我們以為，16年生豬市場(chǎng)牛市行情的主要緣故是：首席，短期內(nèi)能繁母豬缺口向來(lái)存在，豬價(jià)維持高位有支撐；第二，在糧改去庫(kù)存指引下，玉米價(jià)格市場(chǎng)化預(yù)期強(qiáng)烈 。我們潞傍維持之前的判斷，16年生豬價(jià)格將維持17.5-18.5元/公斤的高位運(yùn)行，受一號(hào)文供養(yǎng)側(cè)改革中玉米去庫(kù)存預(yù)期的影響，玉米價(jià)格或?qū)l臨市場(chǎng)化跳水，2016年豬糧比約摸率維持在8:1左右運(yùn)行，是養(yǎng)豬頭均盈利超400元的好時(shí)機(jī) 。3．盈利驅(qū)動(dòng)布局高端后周期仔豬價(jià)格已創(chuàng)歷史新高，頭均盈利超500元 。在高盈利驅(qū)動(dòng)下，30元的高端疫苗價(jià)格對(duì)養(yǎng)殖戶(hù)敏感性減弱，疫情催化下避險(xiǎn)情緒抬升 。我們以為，高端疫苗市場(chǎng)滲透率不足30%的背景下，未來(lái)市場(chǎng)空間碩大 。投資建議：豬價(jià)全年高位運(yùn)行，養(yǎng)殖暴利時(shí)代到來(lái)已成共識(shí) 。投資主線(xiàn)有兩條：一條是，投資產(chǎn)量能超預(yù)期標(biāo)的；另一條是：發(fā)力布局高端疫苗標(biāo)的 。重點(diǎn)推薦：雛鷹農(nóng)牧、生物股份 。
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