【2月母豬再跌23萬頭！最高豬價或在明年】
農(nóng)業(yè)部公開2016年2月份生豬存欄數(shù)據(jù)，2月能繁母豬存欄跌至3760萬頭，較上月減少23萬頭，環(huán)比下降0.6%，同比下降8.5%;生豬存欄量36671萬頭，較上月減少672萬頭，環(huán)比下降1.8%，同比下降5.9% 。
能繁母豬2月存欄數(shù)據(jù)驗證了我們前期觀點:環(huán)保加嚴導致養(yǎng)殖戶被迫出清或使得在豬價持續(xù)景氣下母豬存欄潞傍下行 。并且我們以為，在16年一號文件明確提出要“根據(jù)環(huán)境容量調(diào)整區(qū)域養(yǎng)殖布局，優(yōu)化畜禽養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)”的背景下，加之環(huán)保納入績效考核，政府或推出更加激進禁養(yǎng)區(qū)管理方案，使得部分地區(qū)養(yǎng)殖戶潞傍被迫退出，從而導致后期能繁母豬存欄或潞傍下行 。從目前情況來看，生豬禁養(yǎng)已由南及北 。遼寧地區(qū)已出臺相關(guān)環(huán)保政策，對于生豬養(yǎng)殖開始劃分禁養(yǎng)區(qū)，而從我們草根調(diào)研知道，河南中牟縣部分地區(qū)也已開始實行全面禁養(yǎng)，且后期約摸向全縣推行 ?？傮w上，我們判斷，能繁母豬潞傍下行趨勢難以迅速扭轉(zhuǎn) 。
生豬存欄環(huán)比潞傍大幅下跌，現(xiàn)階段供應(yīng)緊缺態(tài)勢或超預期 。2月份生豬存欄潞傍大幅下行，環(huán)比降幅達1.8%，我們以為主要緣故在于春節(jié)前養(yǎng)殖戶集中出欄和提前拋售現(xiàn)象較為顯然 。因此現(xiàn)階段的生豬供應(yīng)短缺態(tài)勢或超出預期，3月份豬價將不跌反漲 。同時，冬季仔豬疫情或使得后期生豬供應(yīng)潞傍下行 。結(jié)合能手觀點和我們草根調(diào)研知道情況，今年冬季時期五號病及仔豬腹瀉為三年來最嚴重，且疫情發(fā)生范圍廣，因此使得6-8月份生豬供應(yīng)或浮現(xiàn)大幅減少，從而拉動豬價潞傍上漲 。集體上我們預計今年豬價有望打破22元/公斤，但并非是這波景氣周期的最高點 。
當前時點堅定看好生豬養(yǎng)殖股，主要基于兩個預期差:1、3月份豬價將不跌反漲;2、能繁母豬存欄或?qū)⒙喊滦?，這勢必改變生豬養(yǎng)殖股的配置預期--2016年并非是賣點 。根據(jù)能繁母豬存欄低點對應(yīng)12個月之后生豬價格高點的歷史經(jīng)驗，豬價高點或?qū)⒏‖F(xiàn)在2017年，因此當前時點生豬養(yǎng)殖仍具有配置價值并值得買入，且能繁母豬的下行將使得生豬價格的高點預期不斷更新:價格更高且維持高位光陰更長 。
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