【消費(fèi)金融ABS爆發(fā)是大勢所趨？消費(fèi)信貸ABS產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量迅速攀升！】自2016年下半年起 ， 我國消費(fèi)信貸ABS產(chǎn)品步入了快車道 ， 發(fā)行數(shù)量與規(guī)模迅速攀升 。
從wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)看 ， 2017年至今 ， 銀行間消費(fèi)貸款類ABS發(fā)行8只 ， 總規(guī)模177.73億;交易所基礎(chǔ)資產(chǎn)類別為小額貸款類的ABS發(fā)行55只 ， 總額達(dá)1187.97億元 。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道采訪人員發(fā)現(xiàn) ， 其中交易所的規(guī)模增長最為迅猛 ， 非持牌機(jī)構(gòu)對消費(fèi)金融ABS總量快速增長起到舉足輕重作用 。2017年較2016年同期發(fā)行總規(guī)模增長461.57億元 ， 發(fā)行數(shù)量更是超過2014-2016年三年同期的總發(fā)行只數(shù) 。
我們不禁要問 ， 消費(fèi)金融ABS在2017年的爆發(fā) ， 是曇花一現(xiàn) ， 還是大勢所趨?
發(fā)行方熱衷資金方買賬
國信證券資產(chǎn)管理總部業(yè)務(wù)總監(jiān)陳天宇在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道采訪人員采訪時表示 ， 從消費(fèi)金融公司自身融資層面來看 ， 從大規(guī)模的京東、阿里到相對規(guī)模小的易迅車貸、優(yōu)信二手車等等有一定消費(fèi)背景的公司 ， 需要不斷滾動資產(chǎn)推動業(yè)務(wù)發(fā)展 。但巨大的融資需求下對應(yīng)的融資渠道卻十分狹窄 ， 在政策逐漸放開下 ， ABS是他們目前最好的選擇之一 。
陳天宇還告訴采訪人員 ， 近期在其與資金方的業(yè)務(wù)和交流中發(fā)現(xiàn) ， 他們對于小額分散的產(chǎn)品越來越看重 ， 尤其對于京東、阿里兩家的消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品較為認(rèn)可 ， 對于優(yōu)質(zhì)公司發(fā)行的消費(fèi)金融ABS投資熱情很高 。發(fā)行方有大量需求 ， 而資金方也買賬 ， 這應(yīng)該是今年消費(fèi)金融ABS發(fā)行出現(xiàn)井噴的重要原因之一 。
對于消費(fèi)金融ABS的發(fā)行價格 ， 某券商業(yè)務(wù)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道采訪人員表示 ， 整體價格偏高而且并沒有債券市場那樣理論性的規(guī)律 ， 主要受銀行理財市場價格影響 。目前市場上資金成本比較高 ， 一般不論評級多少 ， 消費(fèi)類的至少是5.2% 。近期京東阿里的消費(fèi)類評在3A的 ， 也是這個價格以上 ， 其他比較不知名的公司是6%-7%甚至更高 ， 受公司背景影響 ， 定價差距比較明顯 。但目前能夠發(fā)消費(fèi)金融ABS的一般資產(chǎn)質(zhì)量和公司背景相對較好 ， 從銷售來看都是很好銷售的產(chǎn)品 。
中金固收團(tuán)隊分析指出 ， 消費(fèi)信貸ABS絕對收益高、期限短、風(fēng)險占用低 。于銀行投資者而言 ， 相比于貸款、非標(biāo)這一收益率水平具有一定吸引力 。加之消費(fèi)信貸ABS產(chǎn)品期限通常較短 ， 以1年為主 ， 久期風(fēng)險也較低 。并且隨著市場發(fā)展 ， 目前消費(fèi)信貸ABS流動性方面 ， 隨著發(fā)行量的擴(kuò)大 ， 花唄、借唄、白條等主流品種也積累了較廣的投資群體 ， 具備了一定的流動性 ， 二級市場出現(xiàn)了數(shù)筆真實成交 ， 一定程度也降低了風(fēng)險 。整體看主流消費(fèi)信貸ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)不良率仍較低 ， 風(fēng)險可控 ， 是投資者目前的偏好選擇之一 。
品鈦合伙人董浩在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道采訪人員采訪時表示 ， 消費(fèi)金融行業(yè)具有普惠金融的性質(zhì)和小額分散的特點 ， 本身很適合作為ABS的底層資產(chǎn) 。目前行業(yè)、市場的利好促進(jìn)了消費(fèi)金融行業(yè)的發(fā)展 ， 從而帶動了消費(fèi)金融ABS的飛速發(fā)展 ?？梢钥隙ǖ卣f ， 現(xiàn)在只是一個開端 ， 未來消費(fèi)金融ABS市場的發(fā)展會持續(xù)增長 。
發(fā)行過熱或存隱憂
Wind數(shù)據(jù)顯示 ， 2017年至今在交易所發(fā)行的企業(yè)ABS中 ， 小額貸款類別占比達(dá)31.74% ， 首次成為交易所發(fā)行ABS規(guī)模的龍頭老大 。這說明目前消費(fèi)金融ABS發(fā)行火爆的背后是大量非持牌機(jī)構(gòu)包括互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司的迅速涌入 。
而相較于持牌機(jī)構(gòu) ， 這部分發(fā)行消費(fèi)金融ABS的非持牌機(jī)構(gòu)雖然目前基礎(chǔ)資產(chǎn)不良率較低 ， 風(fēng)險可控 ， 但隨著規(guī)模擴(kuò)大 ， 未來的潛在風(fēng)險也是越來越多業(yè)內(nèi)人士和投資者開始考慮的問題 。
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