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孫藝心為什么兩次退賽 孫藝心( 三 )

云知道孫藝心


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（三）投資者
《上市規(guī)則》第18B章規(guī)定 ， 僅限于專業(yè)投資者參與認(rèn)購(gòu)及轉(zhuǎn)讓SPAC證券；只有在SPAC并購(gòu)交易完成后 ， 香港公眾人士才能參與繼承公司（即因SPAC并購(gòu)交易而產(chǎn)生的上市發(fā)行人）證券交易 。
根據(jù)《證券及期貨條例》及香港法例第571D章《證券及期貨（專業(yè)投資者）規(guī)則》定義的“專業(yè)投資者” ， 目前有資格參與香港SPAC證券交易的投資者并不多 。相比之下 ， 美國(guó)證券市場(chǎng)并未對(duì)SPAC證券投資者的資格作特別限制 ， 允許散戶參與其證券交易 。因此 ， 聯(lián)交所設(shè)置的高投資門檻格外引起市場(chǎng)關(guān)注 ， 收到了約三分之一回應(yīng)人士的反對(duì) 。但盡管如此 ， 考慮到SPAC證券價(jià)格在SPAC并購(gòu)交易前更易受到投機(jī)炒賣和傳言影響 ， 聯(lián)交所認(rèn)為僅專業(yè)投資者具有評(píng)估SPAC綜合風(fēng)險(xiǎn)的能力 。
（四）主要上市條件
1、公開市場(chǎng)規(guī)定
《上市規(guī)則》第18B章規(guī)定 ， 對(duì)于每一屬SPAC初次申請(qǐng)上市的證券類別 ， 于上市時(shí) ， 有關(guān)證券須由足夠數(shù)目的人士持有[5] 。
2、股份發(fā)行價(jià)與集資額
香港SPAC上市機(jī)制規(guī)定SPAC股份的發(fā)行價(jià)必須為10港元或以上 ， 且SPAC從首次發(fā)售籌集的資金總額必須至少為10億港元 。盡管有將近一半的咨詢文件回應(yīng)人士對(duì)此表示反對(duì) ， 認(rèn)為集資規(guī)模太大 ， 達(dá)到了現(xiàn)行主板上市所需最低5億港元市值的兩倍 ， 但聯(lián)交所仍然維持了這一集資規(guī)模要求 。這是因?yàn)榕c傳統(tǒng)IPO相比 ， SPAC格外依賴發(fā)起人為投資者提供回報(bào) ， 因此更高的集資金額更有利于確保SPAC吸引足夠的專業(yè)投資者的投資意向 。
3、股份與權(quán)證交易
香港SPAC上市機(jī)制允許于SPAC首次上市之日起即可分開買賣SPAC股份與SPAC權(quán)證 ?？紤]到權(quán)證交易的價(jià)格波動(dòng)一般都較正股大得多 ， 為了避免權(quán)證價(jià)格幾何級(jí)數(shù)的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) ， 聯(lián)交所將采納以下方案以減低股份和權(quán)證波動(dòng)損害市場(chǎng)秩序的風(fēng)險(xiǎn)：允許SPAC證券的自動(dòng)對(duì)盤及非自動(dòng)對(duì)盤交易 ， 但自動(dòng)對(duì)盤交易須受限于市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 。
【孫藝心為什么兩次退賽 孫藝心】另外需要注意的是 ， 聯(lián)交所對(duì)發(fā)起人股份和發(fā)起人權(quán)證的轉(zhuǎn)讓也設(shè)有一定的限制 。香港SPAC上市中 ， 只有SPAC發(fā)起人才能夠?qū)嵰娉钟邪l(fā)起人股份和發(fā)起人權(quán)證 ， 且此實(shí)益所有權(quán)不得轉(zhuǎn)讓他人 。但在極其特殊的情況下（如持牌的SPAC發(fā)起人因被撤銷牌照而離職） ， 聯(lián)交所可能豁免該規(guī)定 ， 并允許同一SPAC的不同發(fā)起人之間轉(zhuǎn)讓發(fā)起人股份或權(quán)證 ， 前提是該轉(zhuǎn)讓須經(jīng)股東在股東大會(huì)上就有關(guān)事宜決議通過 。但總體而言 ， 只要發(fā)起人股份和發(fā)起人權(quán)證仍未轉(zhuǎn)換為繼承公司的股份 ， 以上對(duì)轉(zhuǎn)讓的限制就將仍然適用 。
三、香港SPAC并購(gòu)交易要求
（一）適用新上市規(guī)定
聯(lián)交所將SPAC并購(gòu)交易視為新上市 ， 繼承公司須符合《上市規(guī)則》的所有新上市規(guī)定 ， 包括《上市規(guī)則》第8章下所有適用規(guī)定、第9章所載有關(guān)新上市的申請(qǐng)程序及規(guī)定以及（如適用）第8A、18及18A的相關(guān)規(guī)定 ， 例如最低市值、財(cái)務(wù)資格、委聘首次公開發(fā)售保薦人、盡職審查及文件規(guī)定等 。同時(shí) ， 由于SPAC并購(gòu)交易涉及新業(yè)務(wù)上市 ， 當(dāng)中通常涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)變 ， 因此聯(lián)交所采用更嚴(yán)格的反收購(gòu)行動(dòng)規(guī)定（包括由首次公開發(fā)售保薦人進(jìn)行的全面盡職調(diào)查） ， 而非極端交易規(guī)定 。

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