▲圖片來源：圖蟲創(chuàng)意
11月27日，*ST廈華將召開終止重大重組的投資者說明會 。
此前的11月22日晚間，*ST廈華發(fā)布公告稱，要放棄“追求”了一年多的福光股份 。
這樣的事件在資本市場并不少見 。據(jù)《國際金融報》采訪人員不完全統(tǒng)計，截至11月23日，在2018年宣告失敗的重大重組就有75起，而在2018年披露進展的重大重組約有440多起 。
這意味著，年初至今，有近17%的重大重組已折戟 。
“閃電戀”更多在70多起告吹的重大重組中，有的情況是交易雙方很快察覺到不合適而分開，有的情況是經(jīng)過長久協(xié)商卻未達成一致意見，或被監(jiān)管層否決 。
例如，眾應互聯(lián)與天圖廣告的“愛情”算得上是“閃電戀” 。
今年4月26日，眾應互聯(lián)第一次在公告中提及欲并購天圖廣告 。眾應互聯(lián)認為，從互聯(lián)網(wǎng)營銷行業(yè)的細分領域上，天圖廣告的快消品、汽車網(wǎng)絡營銷業(yè)務板塊，與公司的移動游戲互為補充；從市場占有的地域分布上，能夠實現(xiàn)業(yè)務上的南北融合；從企業(yè)發(fā)展的角度上，并購天圖廣告能形成協(xié)同效應 。
在這次宣言后，眾應互聯(lián)也付出了行動 。
7月2日，眾應互聯(lián)公告重大重組預案，欲以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式，收購天圖廣告100%股權，合計交易對價為7.4億元，相當于眾應互聯(lián)2017年末凈資產(chǎn)的53.93% 。
不過，預案發(fā)布后不到一個月，此次重大重組便告吹了，其導火索或是眾應互聯(lián)控股股東部分股權被凍結 。
7月21日，眾應互聯(lián)發(fā)布公告稱，其控股股東5600萬股的股份被凍結，占公司總股份的17.17%，占控股股東總股份的71.43% 。
7月26日，天圖廣告通知眾應互聯(lián)，鑒于股權凍結事項，決定終止本次交易 。
上述兩家企業(yè)間的并購歷程算是比較短暫的，而也有企業(yè)之間“愛情長跑”多年，最終卻化為泡影 。
例如，金剛玻璃與喜諾科技就“糾纏”了兩年多 。
2015年11月20日，金剛玻璃公告重大重組預案稱，欲以發(fā)行股份的方式收購喜諾科技100%的股權 。
2016年4月23日，金剛玻璃更進一步發(fā)布了重大重組報告書 。
2016年12月29日，金剛玻璃又對重大重組報告書進行了修訂，主要是修正盈利預測及評估參數(shù)預測等 。
但2017年全年，金剛玻璃關于喜諾科技的公告并不多 。
直到2018年3月13日，金剛玻璃公告稱，由于重大重組歷時較長，且重組審核期間內監(jiān)管政策發(fā)生一定變化，決定結束此次重大重組 。
Wind顯示，上述失敗的75起重大重組中，從首次公布預案到公告失敗間，歷時超過一年的有10起，歷時半年至一年的有28起，歷時不到半年的有37起，其中，歷時最短的只有17天 。
為何折戟？值得注意的是，在這75起失敗的重大重組中，有5起失敗是因為證監(jiān)會審核未通過 。
以浩物股份定增收購內江鵬翔100%股權為例，并購重組委的意見為，收購不利于浩物股份減少關聯(lián)交易，避免同業(yè)競爭，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十三條相關規(guī)定 。
可以看出，失敗的重大重組大多還是在審核前便宣告終止了 。
北京大學一位金融學教授對《國際金融報》采訪人員表示，收購終止的原因很多，方案的現(xiàn)實可行性較差就是其中之一 。近年來，市場閑置的現(xiàn)金流和好的題材比較少，加上資產(chǎn)出售方提出的條件在買方看來比較苛刻，所以有些企業(yè)的收購進行到一半就終止了 。
比如，不少交易終止的原因就在于交易相關方利益訴求存在不一致，需要對最終估值、現(xiàn)金對價等條款的調整進行磋商 。
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