“股市不是經(jīng)濟的晴雨表，股市在很大程度上是貨幣的晴雨表 。因為股市也好 ， 房市商品也好，它本身是自然價格，所以你會發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟好不好是一方面，但是貨幣松的時候股市一般都漲 ， 貨幣一收緊，股市大部分就跌 ?！?br /> “股市結構性機會應該還是比較多的，因為流動性總的來說還比較充裕，美國還在貨幣超發(fā)，中國也并不是收緊，中國今年叫從松回到了中性穩(wěn)?。頤魅方擦瞬患弊??！?br /> “其實國民經(jīng)濟無非是三類 ， 賺錢不辛苦，辛苦不賺錢和賺辛苦錢的 。根據(jù)我們研究發(fā)現(xiàn)，大量的牛股是出現(xiàn)在賺錢不辛苦的行業(yè)，然后我們又進一步分析了究竟哪些行業(yè)是賺錢不辛苦的，它有什么特征，這些在美國中國都是適用的 ?！?br /> “養(yǎng)老、醫(yī)療，隨著老齡化，這些需求都會大幅上升 。還有醫(yī)藥，未來大家買健康買快樂，這些行業(yè)應該是隨著我們?nèi)丝诤徒?jīng)濟社會的發(fā)展，前景會越來越好……我覺得白酒行業(yè)也是好行業(yè)，食品飲料一直都是好行業(yè) ， 也都是牛股輩出的行業(yè) ?！?br /> “大宗商品價格的上漲，主要原因就是我講的供求缺口加上美元流動性的過剩 。我有幾個判斷，第一個高點臨近，主要原因就是需求還是比較弱的，而供給是可以恢復的 。第二個就是要分產(chǎn)品，鋼鐵煤炭恢復的相對快一點 ?！?br /> “關于投資，我還是建議大家首先根據(jù)個人需求來，其次 ， 如果是從長期保值增值的角度 ， 我還是一直推薦大家買硬通貨……三大硬通貨大家記住了 ， 第一個是人口流入的都市圈和城市群的房子 ， 第二個是供給稀缺的貴金屬，第三個是大賽道的龍頭公司 ， 這是三大硬通貨 ?！?br /> “因為經(jīng)濟是由從衰退到復蘇 ， 過熱 ， 滯漲 ， 然后再衰退復蘇過熱滯漲的這么一個循環(huán)的規(guī)律，那么與之相對應的，債券、股票、商品和現(xiàn)金會依次跑贏大勢 ?？偟膩碚f是這樣，衰退時債券好，復蘇時股票好 ， 過熱時商品好，滯漲時現(xiàn)金好 ?！?br /> 5月31日，東吳證券首席經(jīng)濟學家任澤平在線上交流中 ， 分享了以上觀點 。
以下是投資作業(yè)本（微信ID：tuozizuoyeben）整理的精華內(nèi)容，分享給大家：
貨幣松股市漲，貨幣緊股市跌
主持人：您在今年1月提出了通脹預期和流動性拐點，隨后市場就進行了調(diào)整并風格切換 。您又在今年的5月25號提出了未來貨幣政策會對資本市場重新友好，隨后這段時間，股票市場就走勢強勁 。您為什么能預測的這么準確？
任澤平：關于股票市場的分析框架，我一直有幾個經(jīng)驗給大家講一下 。第一個，股市不是經(jīng)濟的晴雨表，股市在很大程度上是貨幣的晴雨表 。因為股市也好，房市商品也好，它本身是自然價格，所以你會發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟好不好是一方面，但是貨幣松的時候股市一般都漲，貨幣一收緊，股市大部分就跌 。
比如，去年經(jīng)濟不好，中國、美國經(jīng)濟都不好，但是股市漲得很好 。中國今年經(jīng)濟顯然比去年要好，但一開年，股市反而調(diào)整 。什么原因？就是貨幣政策從松轉向了中性和穩(wěn)健 。
所以大家留意，股市不是經(jīng)濟的晴雨表，在很大程度上它是貨幣的晴雨表 。我為什么在今年初提出通脹預期和流動性拐點 ， 主要是基于這樣一個經(jīng)濟周期的邏輯 。
貨幣政策會對資本市場重新友好
然后我們5月25號提出未來貨幣政策會對資本市場重新友好的原因是什么呢？大家去看今天公布的PMI指數(shù) ， 已經(jīng)能看得非常清楚了，經(jīng)濟在二三季度邊際放緩 ， 再加上國家出手打擊通脹，打擊大宗商品價格炒作，所以我估計未來經(jīng)濟和通脹的壓力會有所緩解 。
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