【導讀】諾貝爾經(jīng)濟學獎得主、美國哥倫比亞大學教授斯蒂格利茨近日在《中國艱苦的新常態(tài)》一文中指出，片面強調供養(yǎng)側改革的建議是幼稚的 。在經(jīng)濟發(fā)展初期，要是就業(yè)充沛，就在供養(yǎng)側采取措施;要是需求不足，提高供養(yǎng)效率只會導致更多的資源利用不足 。產能過剩對一些行業(yè)來說是壞事，但對另一些行業(yè)來說就是優(yōu)勢 。今天，全球總需求缺乏請求政府采取措施刺激消費 。
【按語】“聶氏政經(jīng)評論”(id: ruc_nie)自2014年9月創(chuàng)立以來，從來只發(fā)布聶輝華教授本人的作品，偶然發(fā)布與聶輝華教授有關聯(lián)的學者或學生的研究成績 。今天破例發(fā)布原世界銀行高級副行長兼首席經(jīng)濟學家Stiglitz教授的一篇文章，確實是因為這篇文章對于當前過于火熱的“供養(yǎng)側改革”潑了一瓢冷水，讓大家彼此從容一下也有好處 。還是“外來的和尚敢念經(jīng)”!——樓蘭君 2016.1.31
伴隨著股市和匯率大幅顛簸所引發(fā)的對經(jīng)濟穩(wěn)定的擔憂，中國從出口主導到內需拉動的轉型之路比預期要更加艱辛 。但以歷史標準衡量，中國經(jīng)濟目前依然表現(xiàn)良好 — — 近 7%的 GDP 增長率，有些人約摸會說尤其好 — — 但是基于中國過去30年飛快發(fā)展的成功抬高了大家的預期 。
一個不可否認的基本教訓是：“中國特色市場”像美國特色市場一樣是不穩(wěn)定和難以控制的 。市場總是以自己的規(guī)律運行，而不會被輕易地控制 。但通過以透明的方式(in a transparent way)設定游戲規(guī)矩，市場在一定程度上可以被控制 。
所有的市場都需要規(guī)矩和制度規(guī)范 。有效的規(guī)矩可以幫助穩(wěn)定市場，而糟糕的規(guī)矩，即使有良好的意圖，也只會適得其反地騷擾市場 。
例如，自從美國1987股票市場崩盤以來，熔斷機制的重要性得到了認可 。但若設計不當，這種改革會加劇股市顛簸 。要是兩級熔斷(包括一個短期和一個長期的停牌機制)的標準太接近，一旦一個熔斷被觸發(fā)，市場參加者就預期第二個熔斷也會很快到來，便會紛紛倉惶逃離市場 。
此外，股市表現(xiàn)約摸與實體經(jīng)濟背離 。近期的經(jīng)濟危機(recent Great Recession)就說明了這一點 。雖然美國股市強勁重蘇，但實體經(jīng)濟依然低迷 。然而，股市與匯市波動會對經(jīng)濟帶來負面影響 。不斷定性約摸導致更低的消費和投資(這就是為什么政府致力于制定規(guī)矩維持兩市穩(wěn)定性) 。
更重要的規(guī)矩是管理實體經(jīng)濟 ?，F(xiàn)在的中國，像35年前的美國一樣，在供養(yǎng)側還是需求側的改革政策最有約摸恢重增長方面存在激烈爭論 。美國和許多其他國家的經(jīng)驗提供了一些答案 。
在經(jīng)濟發(fā)展初期，要是就業(yè)充沛，就在供養(yǎng)側采取措施;要是需求不足，提高供養(yǎng)效率只會導致更多的資源利用不足 。將勞動力從低生產率的用途轉向零生產率的失業(yè)狀態(tài)，并不會增添實際產量 。今天，全球總需求缺乏請求政府采取措施刺激消費 。
這種政府開支可以投入許多有價值的用途 。目前中國的關鍵需求包括減少不平等現(xiàn)象、防止環(huán)境惡化、打造宜居城市和公共衛(wèi)生、教誨、基礎設施和技術發(fā)展 。政府當局還需要加強監(jiān)管能力，確保食品、建造、醫(yī)藥和其他方面的安全 。從這些投資得到的社會歸報會遠超過成本 。
中國過去的錯誤在于過度依賴債務融資 。但中國也有足夠的空間以提高集體效率(或權利)的方式增添稅基 。環(huán)境稅約摸會帶來更好的空氣和水質，甚至它們還能提高實際收入;擁堵稅會改善城市中的生存質量;財產和資本利得稅會勉勵更多生產性活動活動，促進經(jīng)濟增長 。
簡而言之，要是設計得當，平衡的預算措施——同時增添稅收和政府支出——約摸會提供有效的經(jīng)濟刺激 。
