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「品書嗅香」周航復盤：易到融資時犯了很多錯,關(guān)于錢有四點需要反思( 四 )

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易到曾經(jīng)融了很多輪次的資金 。在易到的 投資歷程中，有一流的風險投資，有者攜程，有大的 PE（私募股權(quán)投資），也有最后并購售賣公司的情形 。從融資到最終賣掉，應(yīng)該說在投融資方面能碰到的情況，我都碰到了 。
易到在融資期間犯了很多錯誤，現(xiàn)在回過頭來，有四點需要反思 。
第一，究竟該什么時候融資——在別人看好你的時候盡量多融資 。
易到一共有四次融資，其中有順利也有犯錯誤的時候，但所有的錯誤加在一起，都比不上我們在 2014 年 C 輪融資時所犯的錯 。
2014 年，易到的 C 輪融資很順利，我們從來沒有感覺自己這么紅過 。一出門就有很多人追著找你談，說要投我們，而 且不止一兩次 。然而在那么好的時候，易到本可以拿到 3 億美元的融資，卻因為各種各樣的原因，我們最終只要了 1 億美元 。
距離 C 輪融資完成僅僅相隔 3 個月，對手成功完成了全球私募史上最大的一筆融資，此后一切都變了:別人對易到的了解可以說非常清楚，給的條件都很苛刻，而且人家給不給融資還不知道 。
在企業(yè)發(fā)展困難的時候，幾乎是融不到資的 。公司處境差的時候去融資，往往事倍功半，不僅過程困難，付出的代價也 會很大 。那個時候易到處境極其困難，整個狀態(tài)都非常被動 。很多人都問我，為什么你會在 2015 年把易到賣給樂視？那個時 候我有選擇嗎？我沒的選 。
所以，要抓住最好的時機趕緊去融資，因為只有在那個節(jié)點上，所有人對你才是正向的期待，認為你將來一定會更好 。融資，其實是一個生死問題 。絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司，大部分的死亡都是 因為沒錢 。沒錢才會死，有錢都會死撐著 。
第二，究竟該融多少錢——不以估值論融資 。
可以融多少錢，不是由估值決定的，也就是說，估值低融 到的錢不一定就少，估值高也不一定能多融點 。真正決定融資 規(guī)模的是你的核心業(yè)務(wù)需求 。融資，不僅是為了業(yè)務(wù)上的花銷， 而且要考慮到最壞的局面，要預(yù)見面對競爭對手你需要多少錢 。融不融得到是能力問題，但融資的方案和目標，就應(yīng)該為最壞的局面做準備，哪怕出讓一些股權(quán)也是可以的 。
在這一點上，不得不說，當時餓了么的創(chuàng)始人張旭豪就想 得很清楚 。他當時敢用 4 億美元的估值去融 3 億美元的資本， 稀釋了自己大額度的股權(quán)，這是前所未有的 。過往大家都有一 些慣用的思維模式和套路，一般每次稀釋股權(quán)不會超過十幾個 百分點，最多也就 20 個百分點 。張旭豪跳出了這個思維局限， 沒有按套路出牌 。
易到就在這方面犯了巨大的錯誤 。
我們沒有趁著好時機融進足夠的資本，最根本的原因在于，我沒有想清楚融資的錢用來做什么 。雖然我知道要這筆錢用來補貼用戶、發(fā)展業(yè)務(wù)、投放廣告，但并沒有仔細地算過到底要花多錢，更沒有預(yù)見競爭環(huán)境可能出現(xiàn)的最壞局面 。
所以，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)，需要對競爭保持持續(xù)敏感 。面對競爭，更不能心存僥幸，因為它是你在融資中必須考量的重要因素，因為它將可能成為你未來面對的最壞局面 。
第三，究竟該怎么花錢——多融少花 。
融到資本之后，最常見的錯誤其實就是:拼命擴招、投放 廣告，以及業(yè)務(wù)上的瘋狂補貼 。這可能并沒有什么不對，但不 能為了自己的臆想去花錢，自以為是，沒經(jīng)過驗證就開始實施 。這時候更應(yīng)該“大膽假設(shè)，小心求證” 。當一件事我們無法判斷 的時候，最好用極小的規(guī)模去測試，而不是抱著僥幸心理自己忽悠自己，比如，以為單店模型成立，獲客成本就會低 。所以 要多想一下，在真正形成規(guī)模之前，你的假設(shè)還成立嗎？競爭 來了，外部環(huán)境變了，你的假設(shè)還成不成立？所以，我認為任 何模式在沒有被驗證之前，花錢要很小心，最好不要花大錢 。

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