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小車檔風(fēng)玻璃什么牌子好 旭硝子福耀玻璃哪個好( 二 )

云知道


2010-2020 年國內(nèi)汽車產(chǎn)量增長驅(qū)動力放緩；其中，2010-2014 年化產(chǎn)量增速回 落至約 6.2%；2015/10-2017 年小排量購置稅率優(yōu)惠政策重啟，2014-2017 年 化產(chǎn)量增速約 8.1%；鑒于扶持政策退出/需求回落，2018 年汽車產(chǎn)量首次負(fù)增 長（2017-2020 年化降幅約 6.3%），國內(nèi)步入消費升級/新能源車結(jié)構(gòu)調(diào)整期 。
結(jié)合國內(nèi)汽車市場的發(fā)展節(jié)奏，我們將福耀的發(fā)展歷程分為五個階段，1）業(yè)務(wù) 起步期（1987-1999 年）、2）國內(nèi)擴張期（2000-2005 年）、3）業(yè)績抬升期 （2006-2010 年，第一輪上臺階式上漲階段）、4）業(yè)務(wù)調(diào)整期（2011-2014 年）、 以及 5）全球擴張期（2015-2020 年，第二輪上臺階式上漲階段） 。
業(yè)務(wù)起步期（1987-1999 年）
受益于 90 年代合資車企陸續(xù)建立的浪潮，公司獲取了包括一汽集團/一汽大眾、 二汽集團、重慶長安奧拓、以及江鈴集團等多家國內(nèi) OEM 訂單；其中，1995 年進一步明確聚焦汽車玻璃的業(yè)務(wù)定位，技術(shù)設(shè)備全線更新/產(chǎn)品已達國際標(biāo)準(zhǔn)，國內(nèi) OEM 市占率約 50%/配件市占率約 40%； 在經(jīng)歷了境外全資子公司美國 綠榕由倉儲式至直銷式的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變之后（1998 年美國綠榕的相關(guān)資產(chǎn)/賬目 清理導(dǎo)致全年業(yè)績虧損），1999 年公司扭虧（北美出口收入占比 38% vs. 國內(nèi) 約 47%）并分期收購圣戈班持有的 51%福建萬達股權(quán)至 100%全資持有（計劃 2000 年收購福州綠榕） 。此外，1999 年公司分期收購圣戈班持有的兩家外資企 業(yè)（合計持公司股權(quán) 42.2%），收購后的公司家族成員持公司股權(quán)比例達 58.8% 。
1987-1999 年為福耀業(yè)務(wù)起步并逐步步入正軌階段；期間，公司業(yè)務(wù)定位逐步清 晰，運營管理效能提升（切換至扁平式市場化模式），股權(quán)結(jié)構(gòu)與組織框架結(jié)構(gòu) 優(yōu)化，通過組建研發(fā)中心、以及收購汽車玻璃工廠等布局下一階段的快速增長 。（報告來源：未來智庫）
國內(nèi)擴張期（2000-2005 年）
2000-2005 年國內(nèi)汽車行業(yè)處于景氣周期上行階段，公司明確全國化（總部 全 國主要區(qū)域產(chǎn)銷基地）的定位，加大國內(nèi)汽車玻璃 浮法玻璃工廠的自主投建 。其中，2000/2001 年分別進行福耀長春/重慶汽車玻璃項目籌建（均于 2002 年 投產(chǎn)且首年均已獲利）；2003 年通過 A 股增發(fā)籌集凈資金人民幣 5.6 億元，收 購?fù)ㄟ|/雙遼浮法玻璃工廠（2005 年雙遼投產(chǎn)）、以及進行福耀上海汽車玻璃項 目籌建（2003 年投產(chǎn)）與總部浮法玻璃項目籌建（2005 年投產(chǎn)）；2005 年公 司獲取大眾/奧迪等主機廠配套業(yè)務(wù)，并以品牌/價值定位于配件市場 。
與此同時，2001 年美國/加拿大分別對福耀進行反傾銷調(diào)查 。其中，2002 年加 拿大裁定福耀出口至當(dāng)?shù)氐匿N售不構(gòu)成侵害，反傾銷調(diào)查結(jié)束；2002 年美國裁 定福耀反傾銷初步成立并加征關(guān)稅 11.8%（拖累當(dāng)年業(yè)績約人民幣 2,298 萬元），2004 年通過公司詳細原材料與經(jīng)營成本分拆、以及與可比公司比較等，最終美 國裁定將關(guān)稅下降至 0.13%，福耀勝訴并與原訴訟公司 PPG 開展研發(fā)合作 。
2000-2005 年為福耀國內(nèi)業(yè)務(wù)迅速擴張階段；期間，公司明確全國化與總部 主 要區(qū)域產(chǎn)銷布局的定位，加大汽車玻璃 浮法玻璃工廠的自建投入（2000-2004 年資本開支占收入比例從 18%上升至 78% vs. 2005 年浮法項目落地/在建工程 轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)），驅(qū)動公司國內(nèi)市占率與收入穩(wěn)步增長（2000-2005 年收入 Cagr 約 31%）；在擴張階段，公司仍通過規(guī)模效應(yīng)/原材料與經(jīng)營成本控制、以及優(yōu) 化現(xiàn)金流等方式，帶動毛利率與扣非后 ROE 穩(wěn)定在較高水平（vs. 2005 年受轉(zhuǎn) 固定資產(chǎn)后的費用攤銷影響），2000-2005 年扣非后歸母凈利潤 Cagr 約 18% 。
業(yè)績抬升期（2006-2010 年，第一輪上臺階式上漲階段）

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