而在證券領(lǐng)域，螞蟻金服早在2015年就于微博上表示已與德邦證券達(dá)成資本層面合作，試圖進(jìn)入A股市場的證券領(lǐng)域，但最終被卡在了監(jiān)管層審批的最后一步 。港股方面，2015年6月，馬云旗下的云鋒控股（馬云持股29.85%）通過其附屬公司Jade Passion（云鋒控股持有其73.21%的股份）斥資26.85億港元收購瑞東集團(tuán)（后改名為云鋒金融）56%的股份 。云鋒金融的主要業(yè)務(wù)為證券經(jīng)紀(jì)、證券包銷及配售等 。2016年，云鋒金融在內(nèi)地設(shè)立證券公司云鋒證券，目前還沒有拿到券商牌照 。而騰訊同樣沒有獲得A股的證券牌照，只是通過投資富途證券來切入港股 。而同為互聯(lián)網(wǎng)券商的富途證券，也以低傭金費(fèi)率以及提供產(chǎn)品服務(wù)的方式在港股券商中占到了不小的份額 。
雖然無法直接拿到A股券商牌照，但是兩家公司都已通過間接入股的方式來布局證券行業(yè) 。8月3日晚，華泰證券發(fā)布公告稱，非公開發(fā)行10.89億股A股普通股，募集資金總額約為142.08億元 。而在認(rèn)購名單中，阿里巴巴和蘇寧易購（002024）分別出資35億元以及34億元，發(fā)行完成后，阿里巴巴成為華泰證券第6大股東，持股比例為3.25% 。而在2017年9月，騰訊就斥資28.64億港元，認(rèn)購中金公司（03908.HK）在港發(fā)行的2.075億股H股，占中金公司發(fā)行后總股本的4.95% 。對于阿里和騰訊而言，擁有證券的第三方資質(zhì)接口，能夠在APP上實(shí)現(xiàn)股票交易，就已經(jīng)完成了流量的變現(xiàn) 。
綜合來看，互聯(lián)網(wǎng)的兩大巨頭如果獲得第三方資質(zhì)接口，那么流量和入口的優(yōu)勢就能夠得到體現(xiàn) 。但是證券行業(yè)更需要的是專業(yè)化的金融服務(wù)，東方財(cái)富在此方面已有多年積累，PC端和移動(dòng)端的產(chǎn)品都已覆蓋多個(gè)證券服務(wù)環(huán)節(jié) 。而在線下鋪設(shè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)更不是阿里和騰訊所擅長的事情，所以從多個(gè)維度來看，阿里和騰訊在券商領(lǐng)域的布局短期內(nèi)尚無法直接動(dòng)搖東方財(cái)富向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的根基 。
但是從估值層面看，東方財(cái)富目前的市盈率仍然有65倍，而作為其未來目標(biāo)的嘉信理財(cái)市盈率僅為21倍，而A股的中信證券、華泰證券等一線券商的估值也不到20倍市盈率，綜合來看，雖然東方財(cái)富目前屬于互聯(lián)網(wǎng)公司，但是估值還是偏高 。
雖然高速增長的營收在未來能夠很好的攤薄估值，但是從目前東方財(cái)富的業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，2017年占營收比例達(dá)到33.2%的金融電子商務(wù)業(yè)務(wù)由于受到阿里、騰訊等巨頭的沖擊，代銷費(fèi)率逐漸走低，未來的競爭環(huán)境將會更加惡劣，未來的增速并不確定 。
而其占2017年?duì)I收比重半壁江山的證券業(yè)務(wù)，也存在著一定的增長隱患 。2017年東方財(cái)富證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占證券業(yè)務(wù)收入比重的59.86%，而從證券行業(yè)的收入結(jié)構(gòu)看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占券商營業(yè)收入總額的比重呈現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢，從2015年的46.8%下滑至2017年的26.4% 。過高的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)比重，也表明了東方財(cái)富在其他業(yè)務(wù)端的薄弱 。現(xiàn)在東方財(cái)富證券的高增長完全依賴于用戶的快速提升，而當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)用戶紅利挖掘殆盡時(shí)，如果公司未能在其他業(yè)務(wù)上有較大建樹，那么業(yè)務(wù)增速也將快速回落 。
其實(shí)對于互聯(lián)網(wǎng)公司來說，能夠在金融領(lǐng)域保持13年的存在感已屬不易 。當(dāng)人們打開手機(jī)和電腦，想著社交與游戲時(shí)，騰訊會第一時(shí)間充斥進(jìn)我們的腦海中；而想著購物時(shí)，阿里巴巴也總是無處不在；所以，如果個(gè)人投資者想看財(cái)經(jīng)與股票的同時(shí)能夠自然而然地打開東方財(cái)富，東方財(cái)富的投資者何愁前方?jīng)]有光明？當(dāng)然，處于傳統(tǒng)券商和騰訊阿里的夾擊之中，這也注定是一段充滿荊棘的前程 。
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過往文章：
用戶8億比肩QQ，估值300億美元超網(wǎng)易！騰訊音樂一統(tǒng)江湖，推遲IPO后前景幾何？
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