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類(lèi)似京東這樣的資產(chǎn) ，騰訊的投資盒子里還可以拿出很多，幾乎都是我們耳熟能詳?shù)闹懈刨Y產(chǎn)們——拼多多、美團(tuán)、快手、富途、B站、蔚來(lái)、貓眼、唯品會(huì)等等，也與海豚君覆蓋的大部分標(biāo)的重合。

京東名稱(chēng)的來(lái)歷，自己姓氏的由來(lái)及堂號(hào)的由來(lái)是怎樣的？你是如何看待及理解的？

來(lái)源：高盛（2020.8）
雖然從海豚君的估值來(lái)看，他們都幾乎跌穿了自身的企業(yè)價(jià)值，甚至不乏一些公司已經(jīng)慘遭破發(fā) 。但無(wú)疑騰訊今天的減持操作，短期還是會(huì)他們的股價(jià)帶來(lái)一絲陰霾，市場(chǎng)不可避免的聯(lián)想到下一個(gè)刀口將面向他們，至少這種聯(lián)想會(huì)給市場(chǎng)情緒帶來(lái)一定的壓力。
市場(chǎng)觀點(diǎn)VS我們的擔(dān)憂：核心在于這種投資退出機(jī)制在未來(lái)的適用性（范圍、時(shí)點(diǎn)是否有限制）？
海豚君縱覽市場(chǎng)觀點(diǎn) ，發(fā)現(xiàn)多數(shù)都比較樂(lè)觀，一方面認(rèn)為這只是針對(duì)京東的特例，不會(huì)對(duì)別的資產(chǎn)進(jìn)行此種方式拋售；另一方面認(rèn)為騰訊的這種投資退出機(jī)制，有利于騰訊在未來(lái)的投資版圖中，能夠在順應(yīng)監(jiān)管的情況下，輕松實(shí)現(xiàn)價(jià)值兌現(xiàn)：一級(jí)市場(chǎng)押中抄底，二級(jí)市場(chǎng)變現(xiàn)收益。
但海豚君仍然不乏一些擔(dān)憂，雖然說(shuō)騰訊的反壟斷大錘基本落下（以騰訊音樂(lè)的處罰為節(jié)點(diǎn)），但面對(duì)如此龐大的投資性資產(chǎn) ，在新的監(jiān)管常態(tài)下，若說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)完全出清，誰(shuí)都不敢打包票。
而此次騰訊的派息式減持，表面上是一次正常的退出。但在這個(gè)時(shí)點(diǎn)下，這次大手筆減持的操作仍然略顯倉(cāng)促和焦急，畢竟涉及到4.6億股（對(duì)應(yīng)1190億港元資金）、15%的京東股份，一般情況下，更多的是選擇分階段減持或者是尋找合適的機(jī)構(gòu)/企業(yè)買(mǎi)家接手。
回顧近年歷史，騰訊通過(guò)派送旗下股權(quán)類(lèi)資產(chǎn)股份來(lái)給股東派息的操作也有過(guò)類(lèi)似的一次。那是2018年底騰訊音樂(lè)獨(dú)立分拆上市后，為了顧及股東利益，騰訊對(duì)股東也做了騰訊音樂(lè)的股份派送：

每持有3900股，分派1股騰訊音樂(lè)美股ADR 。
對(duì)超過(guò)3900股不足3900倍數(shù)的碎股，按照每500股分派現(xiàn)金13港元。
持有超1500股，不足3900股的，按照每500股分派現(xiàn)金13港元。
持有不足1500股的股東，不予分派現(xiàn)金。
如果不愿意選擇股票，可選擇派送現(xiàn)金。

雖然同為股權(quán)資產(chǎn)的股份派送，但兩者存在巨大的差別。
1、性質(zhì)不同——“剝離”與“控制”
這一次京東的減持，對(duì)股東來(lái)說(shuō)是共同富裕，對(duì)騰訊來(lái)說(shuō) ，本質(zhì)上就是一次資產(chǎn)的剝離（持股比例從15%到2%）。但騰訊音樂(lè)股份的派送不一樣，無(wú)論是派送完前后，騰訊依然是騰訊音樂(lè)的控股股東，持有比例從58%到57.4% ，投票權(quán)62%不變。
2、時(shí)點(diǎn)不同——“起飛”與“停滯”
2018年底剛上市的騰訊音樂(lè) ，斗志昂揚(yáng) ，坐擁國(guó)內(nèi)第一數(shù)字音樂(lè)版權(quán) ，是具備絕對(duì)壟斷地位的流媒體音樂(lè)龍頭，此時(shí)對(duì)于股東來(lái)說(shuō) ，每3900股送的1股騰訊音樂(lè)ADR ，是極具增值想象空間的。
而此刻被“拋棄”的京東、知乎們，一方面面臨著移動(dòng)流量枯竭下的競(jìng)爭(zhēng)加劇，另一方面互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管趨緊的大方向不變，業(yè)務(wù)開(kāi)展多多少少會(huì)受到限制。