（1）對(duì)于京東 ， 消費(fèi)低迷 ， 本身電商就有增長(zhǎng)壓力 ， 而傳統(tǒng)電商還需要面對(duì)抖快的直播電商競(jìng)爭(zhēng)以及社區(qū)團(tuán)購的廝殺觸手可及 。
（2）對(duì)于知乎 ， 內(nèi)容監(jiān)管變嚴(yán) ， 審核壓力加大 ， 變現(xiàn)模式還沒走通 ， 自身流量卻已經(jīng)出現(xiàn)流失趨勢(shì) ， 當(dāng)下的知乎尤其需要流量和資金的扶持 。
3、權(quán)利不同——“強(qiáng)制派送股票”vs“股票現(xiàn)金自由選擇”
這次京東股票派息 ， 除了美股ADR持有者 ， 其他地區(qū)的投資者除了被動(dòng)接受京東股票 ， 幾乎沒有選擇的權(quán)利 ， 而騰訊音樂的派息則可自由選擇持有現(xiàn)金還是股票 。
因此歷史上的這次派息 ， 完全不能作為此次操作的影響參考 。將這次動(dòng)作簡(jiǎn)單看做正常的派息 ， 無疑是不夠的 。
如果此次減持背后有政策監(jiān)管（限制資本無序擴(kuò)張）的含義 ， 那么對(duì)于海豚君不得不對(duì)騰訊未來在一級(jí)市場(chǎng)投資的自由度打一些折扣 ， 也就是說 ， 未來這樣的“投資-退出”機(jī)制 ， 或許并沒有市場(chǎng)想象的那么“絲滑” 。比如在投資端（投資對(duì)象、持股比例、退出時(shí)點(diǎn)）增加了限定和阻礙 ， 那么在這樣的投資收益 ， 也不會(huì)如歷史那么美好了 。
來源：騰訊財(cái)報(bào)、長(zhǎng)橋海豚投研
而如果進(jìn)一步做悲觀預(yù)期的延伸 ， 或許在過去習(xí)慣了“買買買”的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們 ， 未來會(huì)變成另一種局面：一方面出手的頻率變慢（國(guó)內(nèi)市場(chǎng)） ， 另一方面非核心資產(chǎn)的剝離潮或許也要開始了 。
因此對(duì)于投資者來說 ， 雖然中概價(jià)值低洼 ， 但這次的信號(hào)釋放不排除存在一些潛在的政策面風(fēng)險(xiǎn) ， 在面對(duì)一眾小中概們的抄底機(jī)會(huì)時(shí) ， 海豚君建議不宜過多押注 ， 中概的黎明還未完全到來 。
本文作者：長(zhǎng)橋海豚君 ， 來源：長(zhǎng)橋海豚投研 ， 原文標(biāo)題：《騰訊“拜拜”京東：快樂分手還是忍痛割舍？》
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