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編輯導(dǎo)語：寶龍地產(chǎn)現(xiàn)如今之所以短債壓力巨大，與其規(guī)模擴(kuò)張之路有很大的關(guān)系。
近日，寶龍地產(chǎn)旗下上海寶龍實(shí)業(yè)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司20億元ABS項(xiàng)目狀態(tài)更新為“終止” 。
對此，寶龍地產(chǎn)稱“無需過度解讀” ，甚至還拉來了象嶼地產(chǎn)、金輝集團(tuán)等，稱這一情況實(shí)際上同樣也出現(xiàn)在這些房企身上。
而為了進(jìn)一步向市場傳遞信心，寶龍地產(chǎn)還大手筆回購了500萬美元2022 年到期優(yōu)先票據(jù) ，擺出一副“不差錢”的樣子。
誠然，房企的ABS項(xiàng)目被“終止”是一種常見的現(xiàn)象。可問題在于，近一年時間以來，寶龍地產(chǎn)已經(jīng)歷了兩次這種事情。
考慮到寶龍地產(chǎn)的短債壓力巨大，融資遇阻或預(yù)示著其風(fēng)險將至。

圖/網(wǎng)絡(luò)

融資頻頻遇阻
2月22日，據(jù)上交所披露，寶龍地產(chǎn)旗下上海寶龍實(shí)業(yè)發(fā)展(集團(tuán))有限公司20億元ABS項(xiàng)目狀態(tài)更新為“終止” 。
據(jù)悉，該ABS項(xiàng)目的底層資產(chǎn)是寶龍實(shí)業(yè)對外的應(yīng)收款。
近年來， ABS作為新興債務(wù)融資工具備受房企歡迎。
但是，自去年下半年以來，隨著房企的融資渠道收緊， ABS融資也愈發(fā)艱難。
寶龍地產(chǎn)的的回應(yīng)也證實(shí)了這一點(diǎn) ， “該債券在去年9月獲上交所受理，但由于交易所去年四季度對地產(chǎn)尾款A(yù)BS全部停止審核，因此這筆債券在審核期到期后也就出現(xiàn)了自動終止” 。
為了證明這種事件的“普遍性” ，寶龍地產(chǎn)甚至還拉來了象嶼地產(chǎn)、金輝集團(tuán)等房企，稱這一情況實(shí)際上同樣也出現(xiàn)在這些房企身上。
可問題在于，即便是在融資環(huán)境相對較為寬松的2021年上半年，寶龍地產(chǎn)同樣遭遇過一次ABS項(xiàng)目遭“終止”的事件。
資料顯示， 2021年4月20日，寶龍地產(chǎn)旗下的一筆ABS項(xiàng)目就曾被上交所“終止” 。
據(jù)悉，該筆“國信-國君-杭州濱江寶龍城資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”融資規(guī)模為24.5億，于2020年獲上交所受理，但一年后卻遭終止發(fā)行。
除此之外，寶龍地產(chǎn)融資遇阻的“蛛絲馬跡”比比皆是。
2021年1月，寶龍地產(chǎn)計(jì)劃發(fā)行上限為25億元的公司債，最終發(fā)行規(guī)模僅為10億元。
而在2021年3月，寶龍地產(chǎn)旗下的寶龍實(shí)業(yè) ，原定發(fā)行規(guī)模不超過20億元公司債，最終實(shí)際發(fā)行規(guī)模15億元，融資規(guī)模再次縮水了25% 。
要知道，整個2021年上半年，寶龍地產(chǎn)唯獨(dú)融資活動現(xiàn)金流凈額為正，達(dá)93.67億元，其他兩項(xiàng)均為負(fù)數(shù) 。
也就是說，即便是寶龍地產(chǎn)的融資活動在去年上半年已經(jīng)受到了影響，但還是得這條道來支撐起現(xiàn)金流的表現(xiàn) 。
倘若寶龍地產(chǎn)融資遇阻這一情況屬實(shí) ，那后果可想而知。
短債壓力巨大
融不到錢，主要是怕短債還不上。
就2021年半年報來看，寶龍地產(chǎn)短債壓力著實(shí)不小，賬面上的現(xiàn)金根本覆蓋不了短期負(fù)債。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年上半年，寶龍地產(chǎn)的短期借款規(guī)模有206億元，應(yīng)付賬款及票據(jù)規(guī)模135.8億元。
而在同一時期，寶龍地產(chǎn)賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物有225.2億元。
由此可以看出，即便是不算上一年內(nèi)到期的非流動性負(fù)債，寶龍地產(chǎn)賬面上的現(xiàn)金，也難以覆蓋短期借款和應(yīng)付票據(jù)這兩項(xiàng) 。
現(xiàn)如今，根據(jù)公開信息顯示，寶龍地產(chǎn)目前存續(xù)的美元債還有6筆，累計(jì)余額20.7億美元。
最近一筆即將到期的美元債，是今年4月份需要償還的2億美元、約13億元。