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最近這一周各類(lèi)財(cái)經(jīng)新聞上都報(bào)道了美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)在11月3日采取了Taper策略。那么“Taper”究竟是什么呢？
光從“Taper”這個(gè)單詞的英語(yǔ)解釋來(lái)看，它具有 (使)逐漸變窄、逐漸縮小(或變細(xì))、依次遞減的等意思，而在金融行業(yè)里，它主要是指縮減債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，準(zhǔn)確的說(shuō)是縮減國(guó)債或者住房抵押貸款支持證券的購(gòu)買(mǎi)規(guī)模。
我們知道美國(guó)的美聯(lián)儲(chǔ)要印鈔，也不是隨隨便便就能印，它必須對(duì)應(yīng)的相應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債成比例的增長(zhǎng)，否則會(huì)造成美元信用的貶值。
那么它們?cè)趺床僮鞑拍軐?shí)現(xiàn)即完成了印鈔，又能保障美元信用不貶值呢？
它主要是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)安全穩(wěn)健的資產(chǎn)，比如購(gòu)買(mǎi)國(guó)債和住房抵押貸款支持證券（MBS）來(lái)實(shí)現(xiàn)的。當(dāng)它購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)越多，從而造成資產(chǎn)負(fù)債表越大，那么就可以順利成章地對(duì)應(yīng)著資產(chǎn)印出相應(yīng)的錢(qián)，這多出的錢(qián)就流通到金融市場(chǎng)，然后再通過(guò)金融市場(chǎng)流通到美國(guó)的各行各業(yè)，于是就間接地實(shí)現(xiàn)了多超發(fā)貨幣，而對(duì)美國(guó)的貨幣信用不造成影響。
自從2020年4月美國(guó)疫情爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)，市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此美國(guó)的美聯(lián)儲(chǔ)不得不為了維持市場(chǎng)流動(dòng)性，宣布了購(gòu)買(mǎi)2000億美元的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券和5000億美元的美國(guó)國(guó)債的計(jì)劃，其目的就是為了幫助維持市場(chǎng)的流動(dòng)性，避免發(fā)生金融危機(jī) 。而到了2020年12月，美國(guó)的疫情仍未得到緩解，于是美聯(lián)儲(chǔ)又宣布將執(zhí)行每月購(gòu)買(mǎi)800億美元的美國(guó)國(guó)債和400億美元的抵押貸款證券的，直到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的計(jì)劃，這個(gè)每個(gè)月都保持著購(gòu)買(mǎi)1200億美元資產(chǎn)的操作就是我們以前很熟悉的一個(gè)金融名稱(chēng)”QE”(Quantitative Easing，量化寬松，俗稱(chēng)“放水”) 。
從2020年3月初到2021年10月底，美聯(lián)儲(chǔ)將其持有的資產(chǎn)價(jià)值從4.2萬(wàn)億美元提高到8.6萬(wàn)億美元。一下子增長(zhǎng)了4.4萬(wàn)億美元，市場(chǎng)上的錢(qián)太多了，就會(huì)造成資產(chǎn)價(jià)值的快速上漲，從而看到美國(guó)股市一路高漲，特斯拉、亞馬遜、蘋(píng)果、微軟等知名公司的股價(jià)是一路創(chuàng)新高。以納斯達(dá)克100ETF（159941）為例，從2020年3月1日到2021年10月31日，就上漲超過(guò)了70.85%，如下圖所示：

同時(shí)，這也會(huì)給老百姓帶來(lái)巨大的通脹加劇，不可能長(zhǎng)期下去，因此，美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)，在今年11月，在疫情基本得到控制和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)得到一定改善的情況，就開(kāi)始把減少購(gòu)債提上日程，即提出了所示的“Taper”，美國(guó)的所謂Taper計(jì)劃，大白話的講就是“有計(jì)劃性的收緊水龍頭” 。
它們的計(jì)劃是用11-12月，每月減少?lài)?guó)債購(gòu)買(mǎi)100億美元，MBS 50億美元，合計(jì)150億美元/月，按照計(jì)劃減量速度，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將于2022年6月左右完成Taper，如下圖所示：

總結(jié)一下：Taper就是“逐步變窄”，在金融行業(yè)就是“印鈔量逐步收縮“大白話就是“有計(jì)劃性的收緊水龍頭”，它通常和QE相伴相隨。它不是QE的反向操作，而只是讓QE的減速。
它帶來(lái)的影響是什么呢？
這只是美國(guó)在控制貨幣市場(chǎng)量的前奏，這是一個(gè)信號(hào)，后面還有的就是加息。當(dāng)前它對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)影響可能不大，但預(yù)計(jì)到了明年的6月份，當(dāng)Taper執(zhí)行完成后，加息到來(lái)時(shí)，影響最大的可能就是美國(guó)股市，所以今年投資美國(guó)股票市場(chǎng)的應(yīng)該能掙錢(qián)或者還有漲幅，但建議最好是逐步的獲利走人，盡量在明年1~2月先離開(kāi)美股市場(chǎng)，得相關(guān)加息政策明確后，再考慮進(jìn)入美國(guó)股票市場(chǎng) 。