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中國人民銀行利息計算標準 人民銀行貸款利息

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11月22日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，當日貸款市場報價利率（LPR）1年期為3.85％，5年期以上為4.65％，均與上期持平，連續(xù)19個月維持不變 。
央行在11月15日續(xù)做1年期MLF，招標利率為2.95％，與上月持平 ?？紤]到自2019年9月以來，1年期LPR報價與1年期MLF招標利率始終保持同步調(diào)整，本期LPR不變符合市場預期 。
盡管本期LPR未變，近期實際貸款利率卻出現(xiàn)“不降反升”態(tài)勢，值得關注 。2021年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告公布的數(shù)據(jù)顯示，9月除票據(jù)融資加權平均利率環(huán)比6月下降外，一般貸款利率環(huán)比6月上升0.1個百分點，其中企業(yè)貸款加權平均利率也上升0.01個百分點 。
“這表明，在經(jīng)濟下行壓力加大階段，銀行出于風險防控考慮，更加愿意向企業(yè)提供低風險的短期票據(jù)融資，而在發(fā)放貸款方面更為謹慎，要求的貸款利率水平更高 。”對此，東方金誠首席宏觀分析師王青、高級分析師馮琳分析指出，“考慮到本輪經(jīng)濟下行壓力還將持續(xù)一段時間，下一步監(jiān)管層或?qū)⑦M一步采取降準等措施，激勵銀行放貸，引導貸款利率下行，避免銀行‘雨天收傘’ ?！?br /> 三季度貨幣政策執(zhí)行報告指出，目前“國內(nèi)經(jīng)濟恢復發(fā)展面臨一些階段性、結(jié)構(gòu)性、周期性因素制約，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行的難度加大”；同時，不再提及“經(jīng)濟運行穩(wěn)中向好” 。這與三季度以來國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大相印證，意味著未來一段時間金融支持實體經(jīng)濟的需求增大 。
值得關注的是，在當前宏觀經(jīng)濟供需兩端依然較弱的情況下，專家普遍指出，房地產(chǎn)“寒潮”對經(jīng)濟的拖累效應不容低估 。不過這是否將成為“吹動”LPR下行的因素？對此，市場持否定態(tài)度 。
中信債券明明研究團隊指出，下半年以來，房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流壓力逐步增加，行業(yè)信用風險逐步暴露，房地產(chǎn)成為宏觀經(jīng)濟最大的不確定因素 。隨著商品房銷售增速呈下滑趨勢，房地產(chǎn)開發(fā)投資以及房地產(chǎn)上下游的生產(chǎn)和消費等均將受到拖累 。不過總體來看，目前制造業(yè)投資整體回暖向好、基建投資也蓄勢待發(fā)，需要政策托底的集中在房地產(chǎn)領域，但當前下調(diào)1年期LPR刺激制造業(yè)等領域的政策動力還不足；而對房地產(chǎn)行業(yè)的政策保護目前也以房地產(chǎn)信貸政策的邊際調(diào)整為主，5年期LPR下調(diào)概率更是微乎其微 。
【中國人民銀行利息計算標準 人民銀行貸款利息】未來，帶動LPR進一步下行的驅(qū)動力還將落在對中小企業(yè)的支撐上 。王青指出，10月物價數(shù)據(jù)顯示，PPI同比上漲13.5％， PPI與CPI“剪刀差”擴大至12個百分點，創(chuàng)歷史新高 。這意味著供應鏈中下游的小微企業(yè)經(jīng)營困難進一步加劇 。近期，監(jiān)管層一直在采取有針對性的定向扶持措施，加大對小微企業(yè)的支持力度，短期內(nèi)抒困減壓政策還可能進一步加碼，包括出臺更大力度的組合式減稅降費舉措，年底前再次實施降準，疊加7月降準的累積效應，屆時1年期LPR報價下調(diào)的可能性會顯著增大 。

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