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豬肉價(jià)格同比翻番 “最強(qiáng)豬周期”何時(shí)終結(jié)？

云知道豬肉價(jià)格


豬肉價(jià)格同比翻番 “最強(qiáng)豬周期”何時(shí)終結(jié)？


10月CPI同比上漲3.8%，較9月漲幅顯然擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，且超出大部分機(jī)構(gòu)預(yù)期 。環(huán)比上漲0.9%，與上月持平，顯著高于歷史10月均值 。從數(shù)據(jù)本身來(lái)看CPI顯示出了較強(qiáng)的通脹預(yù)期，但從結(jié)構(gòu)來(lái)看，CPI漲幅的大幅擴(kuò)大主要源于豬肉上漲的推動(dòng)，若消除豬肉因素，CPI同比漲幅僅為1.3% 。
目前豬肉已經(jīng)成為CPI上漲的關(guān)鍵，10月份豬肉價(jià)格同比上漲101.3%，影響CPI上漲約2.43個(gè)百分點(diǎn)，占CPI同比總漲幅的近三分之二 。豬肉漲幅已超過(guò)2007-2008年的“超級(jí)豬周期”時(shí)期，當(dāng)時(shí)CPI漲幅最高超過(guò)8%，豬肉最高漲幅則超80% 。與當(dāng)年相比，本輪豬周期本身就很強(qiáng)(上一輪2016-2018年期間豬肉價(jià)格的低谷比較深)，再疊加較為嚴(yán)重的非洲豬瘟、和前期環(huán)保政策限制養(yǎng)豬的影響，形成了超過(guò)100%的漲幅，但目前集體CPI尚未超過(guò)4%，緣故也是多方面的 。
一是除去豬肉后，其他商品尤其是非食品較弱，這反映了當(dāng)前社會(huì)總需求偏弱，而2007-2008年則是經(jīng)濟(jì)集體過(guò)熱;二是豬肉本身在CPI中的權(quán)重由當(dāng)年的3%左右下降到了目前的2.5%左右;三是普通CPI的高點(diǎn)會(huì)晚于豬肉的高點(diǎn)，因?yàn)楫?dāng)豬肉價(jià)格上漲后，通過(guò)價(jià)格及預(yù)期向下傳導(dǎo)需要光陰，如2007-2008年豬肉價(jià)格和集體CPI高點(diǎn)前后相差半年左右 。
往后看，目前生豬與母豬存欄量依然保持低位，盡管部分地區(qū)存欄量已開(kāi)始上升，但出欄量增添仍需光陰 。未來(lái)兩月，豬肉價(jià)格預(yù)計(jì)將逐漸接近高點(diǎn)，將會(huì)浮現(xiàn)環(huán)比漲幅縮小但同比漲幅依然上升的態(tài)勢(shì)，對(duì)CPI的推動(dòng)影響約摸會(huì)潞傍擴(kuò)大，CPI同比漲幅歸落預(yù)計(jì)要等到明年春節(jié)之后 。
除豬肉外，其他肉類(lèi)因與豬肉為替代品關(guān)系，價(jià)格也有所上漲，但在供贈(zèng)穩(wěn)定情況下漲幅有限，鮮菜、鮮果、蛋類(lèi)、水產(chǎn)品等均保持穩(wěn)定，部分產(chǎn)品價(jià)格小幅下降 。非食品方面，衣著受季節(jié)性因素環(huán)比上漲0.3%，小于歷史均勻10月漲幅，居住價(jià)格環(huán)比持平，其他5大類(lèi)環(huán)比漲幅均為0.1% 。集體看非食品價(jià)格漲幅較為溫柔，并未顯示出顯然的通脹壓力 。
PPI方面，10月PPI同比下降1.6%，與市場(chǎng)預(yù)期基本相符，環(huán)比上漲0.1%，與創(chuàng)造業(yè)PMI出廠價(jià)格指數(shù)(本月錄得48%，小于50%意為環(huán)比下降)方向相反 。從結(jié)構(gòu)看，生存資料環(huán)比上漲是主要緣故 。受農(nóng)副食品加工業(yè)環(huán)比上漲1.8%影響，PPI生存資料環(huán)比上漲0.3%，可見(jiàn)豬肉制品對(duì)PPI也有所奉獻(xiàn) 。10月生產(chǎn)資料環(huán)比與上月持平，集體PPI環(huán)比止跌反映出工業(yè)領(lǐng)域下游需求有所恢重，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策起到了一定作用，中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和也為企業(yè)生產(chǎn)預(yù)期好轉(zhuǎn)提供了有利環(huán)境 。盡管本月PPI同比降幅仍較上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)，但主要源于去年同期的基數(shù)上升 。
綜合來(lái)看，當(dāng)前通脹壓力主要源于豬肉價(jià)格推動(dòng)，預(yù)計(jì)11、12月CPI同比漲幅仍將擴(kuò)大，年內(nèi)將打破4%，明年1月疊加春節(jié)錯(cuò)位影響，有較約摸率會(huì)打破5% 。不過(guò)除去豬肉后通脹壓力并不大，PPI通縮區(qū)間將有所縮小，但短期內(nèi)難以恢重到正區(qū)間 。
【豬肉價(jià)格同比翻番 “最強(qiáng)豬周期”何時(shí)終結(jié)？】10月核心CPI同比上漲1.5%，與上月持平，也反應(yīng)了較為溫柔的通脹水平 。在前期降準(zhǔn)及近日MLF降息的情況下，結(jié)合CPI浮現(xiàn)較大漲幅的限制，預(yù)計(jì)貨幣政策將陷入察看期，貿(mào)然放水約摸性不大，但未來(lái)仍應(yīng)保持一定機(jī)靈性，除對(duì)付歲末年初的流動(dòng)性沖擊，也為明年穩(wěn)增長(zhǎng)留出空間 。

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