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作者 | 林存
編者按：
格隆匯《私募爭鳴》系列，將邀請行業(yè)知名頭部私募機構(gòu)來給格隆匯廣大會員朋友分享其最新最犀利的觀點，希望能幫助廣大投資者開拓視野，提供思想的共鳴。本次《私募觀點》，我們邀請到了深圳市私募協(xié)會副會長、森瑞投資的創(chuàng)始人林存先生。其于2007年創(chuàng)立森瑞投資，公司長期投資于二級市場內(nèi)的醫(yī)療醫(yī)藥個股，是專注醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)投資的倡導(dǎo)者與推動者，有格隆匯會員親切稱其為“私募醫(yī)藥一哥” 。
經(jīng)過格隆匯廣大會員評?。?森瑞投資榮獲2020中國最具實力私募基金TOP50 。森瑞主要投資范圍涵蓋A股、港股，管理資產(chǎn)總規(guī)模近20億元，旗下私募基金多年來一直排名行業(yè)前列。三年期、當(dāng)年期業(yè)績在全國私募基金公司中均排20名前后。
正文：
作為一個醫(yī)藥私募基金，近三年里，我們一直強調(diào)和推薦一個產(chǎn)業(yè)集群，那就是簡稱”CXO”的醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)和定制化生產(chǎn)領(lǐng)域。

對于一般投資人而言，”CXO”就像一本難懂的天書，遠遠不比白酒或者互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品那么容易近距離接觸和直接的獲得體驗感，因為這是一個TO B的業(yè)務(wù)模式的領(lǐng)域，是專門為藥企提供研發(fā)服務(wù)為業(yè)務(wù) 。
但這幾年里，這個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展如坐火箭一樣迅速，幾年前很少有人知道誰是藥明生物，藥名康德，也沒多少人仔細看過泰格醫(yī)藥，更不知道什么CRO和CDMO，但是僅僅就這么幾年，相關(guān)公司平均3-5倍漲幅，整個板塊的十余家公司市值已經(jīng)逼近萬億！

那么，CXO行業(yè)的未來還會好嗎，市場表現(xiàn)還會更好嗎？我們是堅定的投贊成票！理由如下：
1中國醫(yī)藥創(chuàng)新大潮風(fēng)起云涌，歷史不容開倒車！目前，國內(nèi)在各種研發(fā)階段的創(chuàng)新醫(yī)藥項目，幾乎有上千項之多，而且還在不斷增加；國家在新藥開發(fā)的政策引導(dǎo)上，不斷給予鼓勵與傾斜；藥企也充分認識到，不走開發(fā)創(chuàng)新藥的路，只靠仿制藥是死路一條。

所以，CXO產(chǎn)業(yè)鏈，現(xiàn)在景氣度非常確定，家家都訂單異常飽滿，甚至積壓訂單，都在不斷的擴大產(chǎn)能中。
但也有人擔(dān)心，醫(yī)保局對部分創(chuàng)新藥的價格仍然會嚴(yán)格控費，如PD-1談判仍然懸而未決，擔(dān)心過低的談判結(jié)果會嚴(yán)重挫傷藥企的開發(fā)熱情。
但無論如何，藥企只能適應(yīng)環(huán)境，只能不斷滿足市場需要，不斷開發(fā)新藥新產(chǎn)品，才能優(yōu)勝汰劣。
也許，現(xiàn)在國內(nèi)的5000家藥廠實在是太多了，未來可能只剩500家，或者200家——但那一定是屬于不斷創(chuàng)新的勝者！
2國際藥企開發(fā)需求向中國轉(zhuǎn)移現(xiàn)在，幾乎全球的醫(yī)藥巨頭，都在跟中國的CXO公司合作，共同開發(fā)新藥，這是因為：
1，醫(yī)藥研發(fā) ，屬于非常高的知識密集型產(chǎn)業(yè)，對研發(fā)人員要求高，在國外醫(yī)科和生物背景的研究人員勞動力成本巨大，而在中國，相關(guān)勞動力成本仍然相對低廉很多，同時供應(yīng)量充足，中國的工程師紅利全球獨有。
2，中國臨床志愿者更易召集，臨床效率更高，中國巨大的人口和市場優(yōu)勢無法替代。
舉例拿近幾年化學(xué)藥品創(chuàng)新藥的在國內(nèi)的注冊受審的情況看，除了國內(nèi)自己創(chuàng)新藥不斷增加，國外企業(yè)在國內(nèi)的提交速度也在加快，這個過程中明顯少不了比如像臨床CRO這樣的需求會大大增加，理論上CXO上的其它環(huán)節(jié)也是如此。中國的市場誘惑力很大，國際藥企在中國的需求也會增加。