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生豬筑底階段到來(lái)，

云知道生豬


生豬筑底階段到來(lái)，


近期 ， 生豬期貨2203、2205合約均創(chuàng)下新低 ， 隨著時(shí)間推移 ， 市場(chǎng)對(duì)于二季度價(jià)格反轉(zhuǎn)的信心減弱 。這一方面來(lái)源于當(dāng)前低迷的現(xiàn)貨價(jià)格 ， 另一方面也受到能繁母豬持續(xù)處于均衡線上方的壓制 。在偏弱的現(xiàn)實(shí)下 ， 市場(chǎng)階段性地舍棄了預(yù)期的強(qiáng)勢(shì)支撐 ， 生豬期貨也正式進(jìn)入筑底階段 。
近月合約價(jià)值兌現(xiàn)
當(dāng)前2203合約已經(jīng)漸漸靠近平水 ， 同2201合約類似 ， 期現(xiàn)回歸的驅(qū)動(dòng)力依舊強(qiáng)大 。3月處于消費(fèi)淡季 ， 甚至局部還有再現(xiàn)低點(diǎn)的可能性 ， 從這個(gè)角度來(lái)看 ， 2203合約不斷逼近甚至貼水基準(zhǔn)地現(xiàn)貨價(jià)格是正常的 。
多個(gè)合約呈現(xiàn)的交割月前下行對(duì)于未來(lái)合約的定價(jià)無(wú)疑也將形成壓制 。市場(chǎng)很難長(zhǎng)時(shí)間重復(fù)犯錯(cuò) ， 我們能夠預(yù)期到 ， 未來(lái)在其他合約上產(chǎn)生類似行情的可能性正在減少 ， 或者將交割月前的升水?dāng)D出進(jìn)一步提前 。當(dāng)前各合約保持肯定升水的原因 ， 一方面是市場(chǎng)期望著產(chǎn)能下行的兌現(xiàn) ， 另一方面也是由于現(xiàn)貨價(jià)格本身處于偏低位置所帶來(lái)的支撐 。
現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)低迷
對(duì)于生豬主力合約來(lái)說(shuō) ， 要形成階段性的反彈并非不可能 ， 但持續(xù)低迷的現(xiàn)實(shí)已經(jīng)消磨了市場(chǎng)太久的耐心 。
2203合約交割后 ， 2205合約也將行至升水?dāng)D出的軌道上 。2205合約交割月前面臨3月、4月的價(jià)格波動(dòng) 。一方面 ， 市場(chǎng)對(duì)于產(chǎn)能去化帶來(lái)的價(jià)格兌現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)判斷略微靠后 ， 最早也要進(jìn)入交割月之后;另一方面 ， 3月、4月依舊處于生豬消費(fèi)淡季 ， 即便價(jià)格出現(xiàn)階段性反彈 ， 其高度也有限 。
【生豬筑底階段到來(lái)，】判斷短期的生豬價(jià)格 ， 就不得不考慮體重問(wèn)題 。當(dāng)前生豬體重已經(jīng)有進(jìn)入上行通道的趨勢(shì) 。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查 ， 2月17日當(dāng)周 ， 生豬出欄體重較春節(jié)后第一周有所增加 ， 為118.25公斤/頭 ， 這看起來(lái)和過(guò)去兩年動(dòng)輒130公斤/頭的出欄體重對(duì)比 ， 要小了不少 ， 但與非洲豬瘟疫情之前對(duì)比 ， 則已經(jīng)是位于偏高水平 。生豬出欄體重上行意味著出欄節(jié)奏放緩 ， 也預(yù)示著出欄壓力延后 。如果這一趨勢(shì)持續(xù) ， 2205合約也將持續(xù)受到壓制 。
事實(shí)上 ， 元旦之后、春節(jié)之前的生豬價(jià)格下行也為后續(xù)的消費(fèi)敲響了警鐘 。生豬消費(fèi)側(cè)同供給側(cè)一樣 ， 除了始終談?wù)摰募竟?jié)性之外 ， 還受到宏觀經(jīng)濟(jì)和疫情因素的影響 ， 這也將生豬價(jià)格限制在偏弱的現(xiàn)實(shí)當(dāng)中 。
警惕政策繼續(xù)加碼
2月8日上午 ， 國(guó)家發(fā)改委公布消息 ， 正式宣告生豬市場(chǎng)進(jìn)入下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間 ， 并表示將會(huì)同有關(guān)部門視情啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作 ， 并指導(dǎo)地方按規(guī)定開展收儲(chǔ)工作 。此后 ， 生豬現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)萎靡不振 。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委此前公布的相關(guān)政策來(lái)看 ， 豬糧比價(jià)跌破5∶1則進(jìn)入一級(jí)預(yù)警 ， 而從當(dāng)前的玉米價(jià)格來(lái)看 ， 生豬價(jià)格只要在13元/公斤以下持續(xù)一周 ， 則必定導(dǎo)致豬糧比價(jià)跌破5∶1 。
完管收儲(chǔ)數(shù)量相對(duì)產(chǎn)量有限 ， 但收儲(chǔ)有著指導(dǎo)意義 。而一旦政策進(jìn)一步加碼 ， 對(duì)生豬盤面來(lái)說(shuō) ， 壓抑已久的反轉(zhuǎn)預(yù)期可能再次注入 ， 對(duì)于空方來(lái)說(shuō) ， 要?jiǎng)?wù)必警惕 。

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