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2020年金融會(huì)議 2023金融會(huì)議

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本文作者|臥龍圖片來(lái)源|攝圖網(wǎng)

2020年金融會(huì)議 2023金融會(huì)議


2023金融會(huì)議（2020年金融會(huì)議）
2022年進(jìn)入最后一個(gè)月！對(duì)于中國(guó)人而言，今年是艱難之年，即使是中國(guó)股市投資者，亦是眼淚多過(guò)笑聲 。本周開(kāi)始一連三期為各位剖析全球金融市場(chǎng)走勢(shì)，期盼明年能有更好收成 。今期首先分析美國(guó)股市走勢(shì) 。
過(guò)去一年，美國(guó)通脹急升，今年6月美國(guó)CPI按年升9.1%，為40年來(lái)最高紀(jì)錄 。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局大幅加息應(yīng)對(duì)，多次加息3/4厘 。2021年11月12日，我在《美國(guó)通脹快將見(jiàn)頂中國(guó)通脹緩慢爬升》一文中詳細(xì)分析美國(guó)通脹走勢(shì)，現(xiàn)再次分析如下：
1921年低點(diǎn)至1947年高點(diǎn)，CPI走勢(shì)為一組3浪上升，劃分成（a）（b）（c），其中浪（c）為傾斜三角形 。1948年低點(diǎn)至1980年高點(diǎn)，CPI走勢(shì)仍然為一組（a）（b）（c）上升，其中子浪（a）及子浪（b）急升急跌，子浪（c）又是一個(gè)擴(kuò)張傾斜三角形 。1980年高點(diǎn)至2009年低點(diǎn)，CPI下跌走勢(shì)依舊是3浪模式，鋸齒型態(tài) 。其中子浪（b）由1987年反復(fù)震蕩至2008年，長(zhǎng)達(dá)21年時(shí)間，與上兩個(gè)子浪（b）簡(jiǎn)單型態(tài)構(gòu)成“交替” 。
2009年以來(lái)，美國(guó)CPI走勢(shì)脫離不了3浪模式 。2009年低點(diǎn)至2011年高點(diǎn)為子浪（a），2011年高點(diǎn)至2020年低點(diǎn)為子浪（b），2020年低點(diǎn)至今為子浪（c）上升 。其中，子浪（b）型態(tài)為abc-x-abc，第一組abc由2011年跌至2015年，2015年低點(diǎn)升至2018年高點(diǎn)為間隔浪x，2018年高點(diǎn)跌至2020年低點(diǎn)為第二組abc 。此后子浪（c）一組5浪上升，型態(tài)之清晰艾略特再世亦會(huì)嘆為觀止！
《美國(guó)通脹快將見(jiàn)頂中國(guó)通脹緩慢爬升》文中預(yù)測(cè)：美國(guó)通脹“很快”出現(xiàn)高點(diǎn)，并從高點(diǎn)持續(xù)下跌，高通脹不會(huì)是一個(gè)時(shí)期，而只是一個(gè)“高點(diǎn)” 。美國(guó)此輪CPI高點(diǎn)將出現(xiàn)在8%至9%之間 。實(shí)際數(shù)據(jù)最高9.1%，大致符合預(yù)期 。此輪CPI上升浪已經(jīng)結(jié)束，未來(lái)一段較長(zhǎng)時(shí)間將大幅回落至2%至3%之間，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)衰退（此處衰退指GDP增幅按年下跌，非一般所指技術(shù)性衰退） 。
有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)測(cè)，來(lái)源于國(guó)債孳息率倒掛 。歷史上，當(dāng)兩年期美國(guó)國(guó)債孳息率與十年期國(guó)債倒掛，未來(lái)一段時(shí)間美國(guó)經(jīng)濟(jì)便會(huì)出現(xiàn)衰退，從未出現(xiàn)差錯(cuò) 。當(dāng)前債券收益率曲線倒掛情況相當(dāng)嚴(yán)重，已經(jīng)超越2020年及2007年，正接近2000年及1989年 。不但美國(guó)，全球債券收益率曲線出現(xiàn)本世紀(jì)以來(lái)首次倒掛 。全球債券綜合分類(lèi)指數(shù)顯示，10年期或以上全球主權(quán)債券平均收益率，已低于1至3年期平均收益率 。根據(jù)可追溯到本世紀(jì)初歷史數(shù)據(jù)，此等現(xiàn)象卻是破天荒 。觀察債券收益率曲線倒掛與股市走勢(shì)對(duì)照，1989年倒掛之后標(biāo)普500指數(shù)仍再創(chuàng)歷史新高才出現(xiàn)下跌，且跌幅較小，為最強(qiáng)走勢(shì) 。但1960年代末、1974年、1980年代初期、本世紀(jì)初期及2007年之后，倒掛出現(xiàn)后股市總是經(jīng)歷一段熊市 。1974年石油危機(jī)、2000年科網(wǎng)股泡沫爆破及2008年全球金融海嘯令人印象深刻 。
此輪倒掛，美股又會(huì)出現(xiàn)何種走勢(shì)？
長(zhǎng)期而言，美股1929年頂部為（III）浪I，1929年跌至1932年底部為（III）浪II，1932年展開(kāi)（III）浪III上升，1932年升至2000年結(jié)束，期間美國(guó)發(fā)展成全球唯一超級(jí)大國(guó)（前蘇聯(lián)于1991年倒下） 。（III）浪III細(xì)分次一級(jí)5浪 。其中III浪【1】由1932年低位升至1937年高點(diǎn) 。1937年高位跌至1942年低點(diǎn)為III浪【2】 。1942年低位升至1966年高點(diǎn)為III浪【3】，1966年至1974年10月擴(kuò)張三角形III浪【4】 。III浪【4】為水平三角形，與III浪【2】簡(jiǎn)單鋸齒型態(tài)相對(duì)照，符合交替原則 。1974年低點(diǎn)升至2000年高位為III浪【5】 。
再細(xì)分III浪【5】，1974年低點(diǎn)升至1981年高點(diǎn)為【5】浪（1），跌至1982年低點(diǎn)為【5】浪（2），1982年低點(diǎn)升至1990年初為【5】浪（3），然后一個(gè)擴(kuò)張平臺(tái)跌至1990年10月低點(diǎn)為【5】浪（4），1990年10月低點(diǎn)升至2000年高點(diǎn)為【5】浪（5） 。

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