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2022年4月1日匯率查詢 2022年4月1日匯率

云知道

注：本文發(fā)表于FT中文網(wǎng)，2022年9月7日，轉(zhuǎn)載請(qǐng)務(wù)必注明出處 。
張明為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副所長(zhǎng)、研究員，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事
近期，在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾會(huì)議上的強(qiáng)硬表態(tài)影響下，美元指數(shù)攀升至109的20年新高 。無論歐元兌美元匯率還是日元兌美元匯率均跌至20年來的新低 。尤其是歐元兌美元匯率跌破1比1平價(jià)，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注 。最近，人民幣兌美元匯率再度快速貶值至6.9附近，市場(chǎng)開始熱議今年年內(nèi)人民幣兌美元匯率是否會(huì)跌破7.0大關(guān) 。
【2022年4月1日匯率查詢 2022年4月1日匯率】

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2022年4月1日匯率（2022年4月1日匯率查詢）
2021年年底至2022年9月2日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)從6.3757貶至6.8917，總體貶值了8.1% 。事實(shí)上，2022年年初至今，人民幣兌美元匯率走勢(shì)呈現(xiàn)出“盤整—急貶—盤整—急貶”的特征 。年內(nèi)人民幣兌美元匯率發(fā)生兩次急貶 。第一次急貶是2022年4月20日至5月13日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)貶值了6.1%；第二次急貶是2022年8月15日至9月2日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)貶值了2.2% 。
筆者認(rèn)為，2022年人民幣兌美元貶值的最重要原因是中美長(zhǎng)期利差的迅速拉大 。當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速非常強(qiáng)勁（顯著高于潛在增速），而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速較為疲弱（顯著低于潛在增速） 。在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了加速?gòu)木o的貨幣政策，例如從縮減量寬規(guī)模到連續(xù)加息再到加快縮表；而中國(guó)央行實(shí)施了較為寬松的貨幣政策，例如今年以來的降準(zhǔn)與多次降息 。兩國(guó)貨幣政策的差異造成了兩國(guó)長(zhǎng)期利率的反向變動(dòng)，也即美國(guó)10年期國(guó)債收益率顯著上升，而中國(guó)10年期國(guó)債收益率顯著下降 。在今年4月份，中美長(zhǎng)期利差開始倒掛 。到目前為止，美國(guó)10年期國(guó)債收益率要比中國(guó)10年期國(guó)債收益率高40-50個(gè)基點(diǎn) 。中美利差倒掛并不斷擴(kuò)大，這會(huì)引發(fā)跨境資本從中國(guó)到美國(guó)的流動(dòng)，從而壓低人民幣兌美元匯率 。
從短期來看，美國(guó)的通貨膨脹率仍將處于高位，這將倒逼美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)實(shí)施加息縮表，中國(guó)疲軟的經(jīng)濟(jì)增速仍然需要財(cái)政貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力，中國(guó)央行存在繼續(xù)降息的可能性，這意味著人民幣兌美元匯率短期內(nèi)仍將面臨較大貶值壓力 。在2022年年內(nèi)，人民幣兌美元匯率跌破7.0的概率較大 。
7.0雖然是重要的整數(shù)關(guān)口，但對(duì)國(guó)內(nèi)外投資者而言的重要性并沒有我們想象中那么強(qiáng) 。一方面，在2015年811匯改之后，我們?cè)?jīng)數(shù)次跌破7.0，并沒有引發(fā)人民幣兌美元匯率的大幅貶值 。另一方面，目前中國(guó)央行防范本幣匯率大幅貶值的工具箱依然工具多樣、彈藥充足，例如外匯存款準(zhǔn)備金、遠(yuǎn)期售匯準(zhǔn)備金、外匯層面的宏觀審慎管理、資本流動(dòng)管理、逆周期因子等 。
在2017年，中國(guó)央行首創(chuàng)了逆周期因子這一新的政策工具 。在外匯市場(chǎng)存在較大貶值壓力時(shí)，逆周期因子是中國(guó)央行對(duì)沖市場(chǎng)情緒順周期波動(dòng)（也即所謂非理性羊群效應(yīng)）的重要工具 。筆者最新的測(cè)算表明，在2022年人民幣匯率兩次急貶期間，中國(guó)央行事實(shí)上已經(jīng)啟用逆周期因子 。
根據(jù)中國(guó)央行在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中關(guān)于逆周期因子計(jì)算的表述：“在計(jì)算逆周期因子時(shí)，可先從上一日收盤價(jià)較中間價(jià)的波幅中剔除籃子貨幣變動(dòng)的影響，由此得到主要反映市場(chǎng)供求的匯率變化，再通過逆周期系數(shù)調(diào)整得到逆周期因子” ?；谶@一表述，筆者采用間接法，按“當(dāng)日中間價(jià)＝上一日收盤價(jià)＋一籃子貨幣匯率變化＋逆周期因子”公式，先根據(jù)2022年新版CFETS人民幣匯率指數(shù)貨幣籃子權(quán)重，計(jì)算一籃子貨幣匯率變化，再根據(jù)當(dāng)日中間價(jià)和上一日收盤價(jià)倒算出逆周期因子 。

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