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東具咖啡機(jī)使用方法視頻 東具咖啡機(jī)( 三 )

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風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新建項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期 。
新寶股份(002705)：內(nèi)外兼修得風(fēng)清 厚積薄發(fā)啟新章
類別：公司 機(jī)構(gòu)：德邦證券股份有限公司 研究員：謝麗媛/賀虹萍/鄧穎 日期：2021-07-06
內(nèi)外兼修，加速全球知名小家電企業(yè)建設(shè)步伐 。新寶股份成立于1995 年，目前已發(fā)展成為我國(guó)小家電出口龍頭企業(yè)之一 。公司產(chǎn)品豐富，在鞏固廚房電器等優(yōu)勢(shì)品類的基礎(chǔ)上積極拓展家居電器、健康美容電器等 。近年來(lái)公司加強(qiáng)內(nèi)銷市場(chǎng)開(kāi)拓，目前外銷業(yè)務(wù)仍系公司主要的收入和利潤(rùn)來(lái)源，但內(nèi)銷市場(chǎng)在摩飛等自主品牌引領(lǐng)下迅速崛起，成為公司重要的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力 。公司出口小家電龍頭地位鞏固且自主品牌崛起推動(dòng)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)持續(xù)亮眼，2020 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入131.91 億元，同比增長(zhǎng)44.57%，歸母凈利潤(rùn)11.18 億元，同比增長(zhǎng)62.73% 。
內(nèi)銷市場(chǎng)：緊握新消費(fèi)趨勢(shì)，摩飛爆款引領(lǐng)發(fā)展 。與歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)小家電市場(chǎng)無(wú)論從可選產(chǎn)品種類還是實(shí)際擁有數(shù)量都有較大的提升空間，未來(lái)市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力充足 。第三消費(fèi)時(shí)代下，消費(fèi)者愈發(fā)青睞品質(zhì)化、顏值化的產(chǎn)品，企業(yè)的產(chǎn)品能力和營(yíng)銷能力在終端銷售中發(fā)揮重要的決定作用 。摩飛緊握新消費(fèi)的趨勢(shì)，在品牌運(yùn)營(yíng)中采取“產(chǎn)品經(jīng)理+內(nèi)容經(jīng)理”模式，產(chǎn)品端：深入挖掘消費(fèi)痛點(diǎn)，差異化創(chuàng)新產(chǎn)品俘獲消費(fèi)者心智；渠道端：精準(zhǔn)內(nèi)容營(yíng)銷，打造種草閉環(huán)，多平臺(tái)聯(lián)動(dòng)引爆產(chǎn)品 。
外銷：ODM 龍頭優(yōu)勢(shì)依舊，有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng) 。我國(guó)是全球小家電出口大國(guó)，2020年我國(guó)小家電出口占比達(dá)51.4%，份額絕對(duì)引領(lǐng) 。短期：疫情加速供應(yīng)鏈內(nèi)移，出口市場(chǎng)持續(xù)亮眼 。21 年4 月-5 月電飯鍋、電烤面包機(jī)、電磁爐、咖啡機(jī)和電茶壺、吸塵器出口量分別增長(zhǎng)44%、44%、8%、27%和30% 。長(zhǎng)期：海外小電市場(chǎng)廣闊，有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng) 。2020 年-2025 年期間全球(除中國(guó))小家電零售額規(guī)模預(yù)計(jì)仍有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)(復(fù)合增速：+4.8%) 。公司深耕海外市場(chǎng)十余年，出口龍頭地位鞏固，整體優(yōu)勢(shì)突出：1)產(chǎn)品類型豐富，為客戶提供一站式采購(gòu)方案；2)代工客戶覆蓋廣泛，積累豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)；3)供應(yīng)鏈體系較為完善，快速響應(yīng)客戶需求 。與其余主要可比公司相比，公司海外盈利水平仍有提升空間 。
隨著公司有效篩選海外訂單，持續(xù)優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)，海外盈利能力有望穩(wěn)中向好 。
投資建議：我們預(yù)計(jì)2021-2023 年公司營(yíng)收分別為160.12、183.81、208.48 億元，同比分別增長(zhǎng)21.4%、14.8%、13.4%，預(yù)計(jì)2021-2023 年公司歸母凈利潤(rùn)分別為13.00、16.06、19.86 億元，同比分別增長(zhǎng)16.2%、23.5%、23.7%，對(duì)應(yīng)的EPS 分別為1.57、1.94、2.40 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2021-2023 年P(guān)E 分別為16.0x、12.9x、10.5x，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí) 。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新品拓展不及預(yù)期，外貿(mào)摩擦加劇，匯率大幅波動(dòng)，原材料價(jià)格大幅波動(dòng) 。
中京電子(002579)：新產(chǎn)能擴(kuò)充軟硬多點(diǎn)布局 老牌PCB廠商駛?cè)氤砷L(zhǎng)快車道
類別：公司 機(jī)構(gòu)：德邦證券股份有限公司 研究員：張世杰 日期：2021-07-06
老牌 廠商PCB 全品類布局，產(chǎn)能擴(kuò)充助力公司進(jìn)入發(fā)展新階段 。公司是目前少數(shù)兼具剛、柔印制電路板批量生產(chǎn)與較強(qiáng)研發(fā)能力的PCB 制造商 。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以MLB(含HLC)、HDI、FPC、R-F 為主 。自收購(gòu)元盛電子以來(lái)，軟板占比逐年提升，2020 年硬板業(yè)務(wù)占比68%，軟板業(yè)務(wù)占比30%，且業(yè)務(wù)正逐漸拓展至封裝基板、新能源車用FPC 等領(lǐng)域 。公司HDI、FPC 等產(chǎn)品持續(xù)維持較高景氣度，產(chǎn)品訂單飽滿，2020 全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.40 億元，同比增速11%，主要系產(chǎn)能瓶頸拖累，未來(lái)隨珠海富山基地相繼釋放，公司成長(zhǎng)將進(jìn)入快車道 。

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