三、新加坡資本市場的特色，及科技企業(yè)在新加坡股票市場退出的障礙和挑戰(zhàn)
新加坡是全球主要金融中心之一，但由于歷史、政策導向和地緣原因，其強項在于財富管理（私人銀行業(yè)務）、資產(chǎn)管理、固定收益、房地產(chǎn)信托基金(REIT)而非股票市場 。
理論上，作為一個排名靠前的國際金融中心，如同香港一樣，新加坡的股票交易所對來自全球各地的機構(gòu)投資者來說，沒有任何接入和參與的障礙 。然而新加坡股票交易所的投資者多年來已經(jīng)逐漸累積形成了一種相對保守的風格，這個集體風格和行為反過來自我選擇了其所能吸引的上市企業(yè)的類型，進而造成了一些對自身發(fā)展的約束 。
新加坡股票交易所所有上市企業(yè)（含REIT）只有7000多億美元，相當于香港股票市場所有企業(yè)市值的六分之一，不在一個量級上 。而香港的REIT市值規(guī)模則只有新加坡（530億美元）的四分之一 。
（數(shù)據(jù)來源：
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新加坡股票市場規(guī)模，與新加坡作為全球性金融中心地位不相稱的原因有兩個：
1、 區(qū)域內(nèi)各主要經(jīng)濟體（印尼、馬來西亞、泰國、越南、菲律賓）都有各自的股票市場，起到分流作用；
2. 香港作為中國的一個主要門戶的先天優(yōu)勢 。
中國作為一個經(jīng)濟體的規(guī)模遠大于整個東南亞各國的總和，港交所作為中國企業(yè)上市的主要通道，具備一定的規(guī)模效應，進而還能輻射東南亞，吸納新加坡等國的企業(yè)到香港主板和創(chuàng)業(yè)板上市 。
這一現(xiàn)狀反過來促使新加坡監(jiān)管部門積極探索如何讓新加坡在新一波區(qū)塊鏈、加密貨幣浪潮中把握機遇另起爐灶，希冀讓新加坡成為區(qū)塊鏈公司和區(qū)塊鏈交易的中心 。
然而，大家也知道在區(qū)塊鏈早期階段，投機者多，創(chuàng)造價值者少，市場仍需較長時間孵育 。不過，這里對utility token的相對開放政策已經(jīng)讓各行各業(yè)，如律師和會計師、酒店服務業(yè)在ICO熱潮中受益匪淺，一些傳統(tǒng)服務業(yè)得以搭上順風車，分享了智商稅的一杯羹 。
新加坡的股票交易所SGX從十多年前就開始積極吸引中國大陸民企來新主板上市（很有意思，吸引的不是菲律賓或越南的企業(yè)，而主要以中國民企為目標），賣點是為那些在中國內(nèi)地上市無望或遙遙無期的盈利民企提供融資和退出通道 。
這些企業(yè)不乏泉州晉江的體育鞋服制造企業(yè)，例如2005年上市的鴻星爾克，還有賈躍亭那家從事“基站配套設備”的上市公司Sinotel Technologies（西伯爾） 。
鴻星爾克，2005年在新加坡主板上市
總體來說，這類企業(yè)科技含量一般，層次不太高 。這與新加坡股票市場的投資者的風險偏好有關(guān)，這里的投資者喜歡商業(yè)模式清晰、有較好現(xiàn)金流的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè) 。
不過，上市產(chǎn)業(yè)鏈的各服務商為包裝這些企業(yè)不遺余力，利用信息不對稱給企業(yè)貼金，許多不入流的企業(yè)在掛牌時動輒使用“中國”的抬頭，例如“China Environment Ltd”, “China FisheryGroup”, 與其在國內(nèi)原本的中文名稱很難聯(lián)系起來，給新加坡的零售投資者一種背景深厚貌似與央企有淵源的錯覺 。此外，假賬和各類違規(guī)時間屢見不鮮，也讓韭菜受害頗深 。這些歷史問題間接導致新加坡股票市場的投資者在估值問題上更為謹慎 。
今天SGX市場的特點可歸納為如下幾點：
1、投資者務實理性，零售投資者比重比香港更大，而新加坡市場的機構(gòu)投資者的風險偏好普遍也不大，二者的口味接近；
【m17，天貓魔盒m17與m17s區(qū)別】2、投資者基本只接納市盈率倍數(shù)估值，沒有凈利潤則基本不考慮(如暫不盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和科技企業(yè)不接納)；
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