在IDG開始投資8848時，合伙人林棟梁就說8848的目的地是NASDAQ 。轉型B2B的決定是孫正義做出的，具體是由薛蠻子找來的譚智來操刀 。譚智出任公司CEO，實際架空了王峻濤 。最終，王峻濤無奈退出，這又是一個資本和創(chuàng)始人不歡而散的故事 。
前有新浪王志東、后有8848王峻濤 。這一切，被李國慶夫婦看在眼里，記在心里 。從此，他們對資本就有一種忌憚和謹慎，成為另一種極端 。但回避解決不了問題，如何在引入資本、稀釋股權的前提下把握控制權，需要精心地設計 。
2009年1月，與馬云惺惺相惜的楊致遠下課，雅虎新上任的女強人巴茨并不信任馬云，雙方開始隔空嘴仗 。這一次，馬云才想到了阿里的控制權問題 。于是，2010年，阿里巴巴確定了“湖畔合伙人”制度，通過28名創(chuàng)始人的傳承來把持阿里的董事會 。兩年后，阿里宣布以76億美元現(xiàn)金和優(yōu)先股回購雅虎手中的50%的阿里股票，從而進一步降低了雅虎的股權 。這樣，持股僅7%的馬云就牢牢控制了整個阿里巴巴 。
對資本的認知，除了熱情擁抱和謹慎小心兩種以外，還有一種，就是：壓根不知道 。在2006年以前，生意越做越大的大強子雖然現(xiàn)金吃緊，四處找錢，但他壓根不知道什么是VC、PE 。直到他收到一位用戶發(fā)來的站內信，說覺得京東做得挺好，干嘛不考慮VC呢？于是在這位供職高盛的用戶撮合下，10月，劉強東在香格里拉飯店見到了今日資本的徐新 。這是他第一次接觸VC 。
從晚上10點聊到凌晨2點，劉強東向徐新吐露，能融200萬美元就行了 。徐新沒同意，她直說：“200萬不多，給你1000萬美元，你還沒嘗到品牌的威力 。200萬肯定不夠花” 。此前，安彩集團答應投資京東500萬美元，但是100萬投下去以后發(fā)現(xiàn)真是一個無底洞，于是匆忙撤資 。徐新的確救了劉強東的急，她借給劉強東200萬，100萬向安彩贖身，100萬用來解決劉強東頭疼的工資問題 。2007年8月，雙方在北京中國大飯店召開了新聞發(fā)布會，正式公布今日資本投資京東1000萬美元 。
徐新的錢不是白給的，今日資本和京東簽了對賭協(xié)議，要求每年銷售增長100%，第四年要求盈利 。如果實現(xiàn)目標，今日資本就拿出18%期權獎勵京東團隊（今日資本的說法是激勵條款，不是對賭協(xié)議，因為沒有懲罰） 。沒想到，2006年銷售額還8000萬的京東，一年后銷售額達到3.6億，兩年后增長到13億，京東2年就完成了5年的對賭 。
2014年，京東在NASDAQ上市，今日資本的投資回報高達150多倍，并在兩年后逐步減持，從大股東名單上消失 。劉強東雖然持股18.2%，但通過AB股設計，投票權卻高達80.9%，牢牢控制著京東 。
掌握了控制權，又有充足的資金，馬云和劉強東們終于可以放開手腳大干一場了 。
四、電商江湖
中國電商的發(fā)展，離不開中國 。簡單的道理，卻很少有人參透 。光靠資本做后盾遠遠不夠，更需要深諳中國國情的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術 。
eBay剛剛收購易趣，就開始了在中國的全面推廣 。eBay易趣與新浪、網(wǎng)易等四大門戶網(wǎng)站簽訂排他協(xié)議，只能做他們的廣告 。蒙住了用戶的眼睛后，惠特曼相信eBay易趣的模式能夠成功復制到中國 。按照在美國的做法，eBay易趣的賣家上線一件商品要交1-8元登錄費，而交易達成還要繳納最高交易額2%的服務費 。這樣的策略剛開始還不錯，直到淘寶做起來 。
馬云并不在意用戶的眼睛，他更懂用戶的心 。在成立淘寶的時候，馬云直接宣布淘寶免費三年 。免費，意味著燒很多的錢和花更長的時間，對于那時資金并不充裕的阿里巴巴來說，的確是一個艱難的決定 ?；萏芈矘酚^地預測淘寶活不過18個月 。
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