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亞太優(yōu)勢(shì)基金凈值，亞太優(yōu)勢(shì)基金凈值( 八 )

亞太云知道


從創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資及上市前投資，到上市后再融資、二級(jí)市場(chǎng)交易、私有化及企業(yè)整合，光大控股的業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋企業(yè)成長(zhǎng)全周期，形成了主動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，加銀行、證券被動(dòng)權(quán)益組成的“一體三翼”金融控股平臺(tái) 。這艘掌管千億資產(chǎn)的航母，在業(yè)內(nèi)也因此被稱為“中國黑石” 。
光大控股始終伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的演進(jìn)，持續(xù)踏準(zhǔn)節(jié)奏，順中國宏觀經(jīng)濟(jì)之勢(shì)而為 。生長(zhǎng)在國企制度框架下，光大控股的跟投制度、雙GP管理等激勵(lì)制度，使之得以揚(yáng)長(zhǎng)避短，這一制度設(shè)計(jì)，發(fā)人深省 。
來源:新財(cái)富(ID:newfortune)
作者:杜冬東
歷經(jīng)21年轉(zhuǎn)型變革，昔日的“小型投行”光大控股（00165.HK）已蛻變成國內(nèi)數(shù)一數(shù)二的跨境資產(chǎn)管理平臺(tái)，管理資產(chǎn)近1400億港元，有“中國黑石”之譽(yù) 。
不過，與黑石集團(tuán)相比，光大控股實(shí)則一家中國國有企業(yè) 。很難想象，最市場(chǎng)化及最要求市場(chǎng)化機(jī)制的VC/PE，能與外界印象里“僵硬老派”的國企聯(lián)系在一起 。光大控股的故事，無疑是一個(gè)值得解析的樣本 。
01
“一體三翼”的金控平臺(tái)
光大控股前身為香港上市公司光大明輝，與光大國際(00257.HK)、光大科技(00256.HK)同屬光大集團(tuán)旗下的3家香港上市公司之一，亦是光大集團(tuán)旗下最核心的金融旗艦 。2002年數(shù)據(jù)顯示，前述3家上市公司的凈資產(chǎn)值約為55億港元，其中光大控股的凈資產(chǎn)值達(dá)40億港元，后者相當(dāng)于集團(tuán)上市公司凈資產(chǎn)值的72% 。
光大明輝早前主要從事零售及物業(yè)投資業(yè)務(wù)，但由于其當(dāng)時(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)遜色，母公司光大集團(tuán)試圖物色有利的投資機(jī)會(huì)，通過收購將光大明輝重組造大，將其投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)移至金融業(yè)務(wù) 。1997年開始，光大控股一邊出售或結(jié)束零售及物業(yè)投資業(yè)務(wù)，一邊持續(xù)收購多家上市或非上市公司的股份權(quán)益，通過連串的資產(chǎn)重組收購向金融控股平臺(tái)轉(zhuǎn)型 。
到2000年，光大控股先后完成了對(duì)光大銀行20%股權(quán)、光大證券49%股權(quán)及多家保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)部分股權(quán)的收購，構(gòu)建起以銀行、證券及保險(xiǎn)為核心的三大業(yè)務(wù) 。
服務(wù)于光大集團(tuán)的業(yè)務(wù)調(diào)整，光大控股奠定了三大業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的格局 。從某種意義上說，光大控股的發(fā)展也一定程度受制于光大集團(tuán)的戰(zhàn)略性調(diào)整 。在前述收購重組中，光大集團(tuán)不斷將流動(dòng)性低的投資項(xiàng)目轉(zhuǎn)售給光大控股，然后換來流動(dòng)性較高的光大控股股份 。從實(shí)際效果來看，所謂“三強(qiáng)”的業(yè)務(wù)中，銀行及證券業(yè)務(wù)前景均不樂觀，光大控股彼時(shí)的營(yíng)業(yè)額、凈利潤(rùn)及股價(jià)表現(xiàn)不盡如人意 。
進(jìn)入本世紀(jì)初期，光大控股重新出發(fā)，尋求新的商業(yè)機(jī)會(huì)，將目光轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場(chǎng)，大力發(fā)展基金管理業(yè)務(wù)，其后多年發(fā)展勢(shì)如破竹 。
2001年，光大控股投資設(shè)立了光大控股創(chuàng)業(yè)投資（深圳）有限公司；2004年成立第一個(gè)私募股權(quán)基金——“特別機(jī)會(huì)基金I” 。2007年開始，先后設(shè)立“中國特別機(jī)會(huì)基金II”及“中國特別機(jī)會(huì)基金III”；設(shè)立了三只專注早期項(xiàng)目投資的創(chuàng)業(yè)投資基金 。2008年金融危機(jī)時(shí)期，光大控股閃電收購雷曼兄弟旗下的中國房地產(chǎn)基金“亞雷投資”，將其改造為“光大安石房地產(chǎn)基金” 。2009年，光大控股與麥格理發(fā)起“中國基礎(chǔ)設(shè)施基金” 。此后，光大控股成為MSCI中國自由市場(chǎng)指數(shù)成份股 。2012年9月，光大控股進(jìn)入恒指香港中資指數(shù)成份股及恒生中國（香港上市）100指數(shù) 。
大約與基金管理業(yè)務(wù)同期，光大控股啟動(dòng)了自有資金投資業(yè)務(wù) 。依托其創(chuàng)業(yè)投資平臺(tái)，光大控股涉足了直接投資領(lǐng)域 。根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃，光大控股自有投資業(yè)務(wù)主要配合基金投資及管理業(yè)務(wù)的建設(shè)，自有資金與基金管理業(yè)務(wù)協(xié)同擴(kuò)張，為后者提供差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 。

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