來源丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）
在“宇宙級(jí)房企”之中 ， 萬(wàn)科（000002.SZ）由于最早喊出“活下去”而被稱為先知先覺；熱衷于養(yǎng)豬、造機(jī)器人的碧桂園似乎在這場(chǎng)房地產(chǎn)寒流中也一如既往 ， 至少?zèng)]有給外界有可能暴雷的印象 ， 且進(jìn)入2022年 ， 碧桂園更是頻繁出手斥巨資四處“接盤” ， 49億收購(gòu)藍(lán)光物業(yè) ， 30億收購(gòu)蘇寧物業(yè) ， 33億收購(gòu)花樣年物業(yè) ， 99億收購(gòu)富力物業(yè) ， 100億參股萬(wàn)達(dá)商管 ， 超過30億收購(gòu)中糧物業(yè)……
還能收攏同行們的物業(yè)資產(chǎn) ， 碧桂園（02007.HK）到底是否如表現(xiàn)出的那樣行有余力？
要知道 ， 碧桂園的負(fù)債也高達(dá)1.74萬(wàn)億 。
債券暴跌
碧桂園半個(gè)月2次回購(gòu)“護(hù)盤”
3月14日 ， 碧桂園發(fā)布了一則公告 ， 內(nèi)容為關(guān)于“21碧地04”價(jià)格波動(dòng)的澄清公告 。
公告顯示 ， 碧桂園地產(chǎn)發(fā)行的“21碧地04” ， 因二級(jí)市場(chǎng)極少量規(guī)模的交易 ， 導(dǎo)致債券價(jià)格產(chǎn)生大幅下跌 。
碧桂園稱 ， 目前 ， 碧桂園地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況良好 ， 債券價(jià)格短期波動(dòng)對(duì)發(fā)行人償債能力不構(gòu)成重大影響 。
“21碧地04”發(fā)行于2021年12月27日 ， 當(dāng)前余額10億元 ， 票息6.3% ， 期限2+2年 ， 將于2025年12月17日到期 ， 2023年12月面臨回售 。
在碧桂園發(fā)表公告的2天前 ， “21碧地04”遭遇暴跌 ， 跌幅達(dá)27.1% ， 盤中遭臨時(shí)停牌 ， 最終收盤為72.9元 ， 同時(shí) ， 碧桂園旗下的其它債券也遭遇異常波動(dòng) 。
對(duì)于碧桂園債券暴跌的原因 ， 有從業(yè)者認(rèn)為是受地產(chǎn)行業(yè)大環(huán)境的拖累 。
3月17日 ， 碧桂園公告稱二位高管斥資2000萬(wàn)以內(nèi)收購(gòu)自家債券 ， 3 月 23 日 ， 碧桂園再度公告稱 ， 公司全體董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員將以市場(chǎng)化方式在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買碧桂園地產(chǎn)市場(chǎng)報(bào)價(jià)較估值偏離較大的公司債券 ， 購(gòu)買規(guī)模不超過人民幣 1 億元 。
護(hù)盤之意 ， 一目了然 。
銷售下滑
未實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)
碧桂園的債券暴跌 ， 除了受大環(huán)境影響外 ， 有沒有反映出外界對(duì)碧桂園的信心因素呢？
恐怕 ， 很難說沒有 。
根據(jù)1月5日披露的簡(jiǎn)報(bào) ， 2021年 ， 碧桂園實(shí)現(xiàn)權(quán)益銷售金額5580億元 ， 實(shí)現(xiàn)權(quán)益銷售面積6641萬(wàn)平方米 ， 權(quán)益銷售均價(jià)8402元每平 。
而2020年碧桂園的權(quán)益銷售額為5707億元 ， 權(quán)益銷售面積6733萬(wàn)平 ， 權(quán)益銷售均價(jià)8476元每平 。
權(quán)益銷售額 ， 權(quán)益銷售面積 ， 權(quán)益銷售均價(jià)出現(xiàn)下滑 。
另外 ， 根據(jù)克爾瑞數(shù)據(jù) ， 碧桂園2021年的全口徑銷售金額為7588.2億元 ， 較2020年的7888.03億元也出現(xiàn)了3.8%的下滑 。
碧桂園2021年的銷售目標(biāo)為8000億元（全口徑） ， 權(quán)益銷售目標(biāo)為6277億元 ， 而根據(jù)實(shí)際情況 ， 目前其全口徑銷售目標(biāo)完成率為94.85% ， 權(quán)益銷售目標(biāo)完成率為88.9% 。
負(fù)債處于高位
1.74萬(wàn)億+
目前還未出爐年報(bào) ， 但2021年的半年報(bào)顯示 ， 碧桂園的負(fù)債總額超過1.74萬(wàn)億元 ， 其中有息負(fù)債3242.4億元 。
截至2021年6月底 ， 碧桂園總資產(chǎn)為20174.63億元 ， 總負(fù)債17397.87億元 ， 凈資產(chǎn)2776.76億元 ， 資產(chǎn)負(fù)債率86.24% 。
1.74萬(wàn)億元的負(fù)債是什么概念？
通過碧桂園近年來的負(fù)債率變化可以看出 ， 企業(yè)確實(shí)在努力降負(fù)債 ， 但負(fù)債率的每個(gè)微小的下降都彌足艱辛 。
2019年的中報(bào) ， 這個(gè)數(shù)據(jù)是89.33%；2020年中報(bào) ， 88.03%；2021年中報(bào) ， 86.24% 。
作為曾經(jīng)的“三高”代表 ， 碧桂園雖然不是高周轉(zhuǎn)模式的開創(chuàng)者 ， 但卻是將模式發(fā)展到登峰造極的企業(yè) ， 其“456”模式曾經(jīng)被業(yè)內(nèi)普遍模仿 ， 但如今看來 ， 過高的負(fù)債率成了巨大的歷史遺留難題 。
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