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良品|研發、渠道、新業務：一文讀懂年報里的良品鋪子

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良品|研發、渠道、新業務：一文讀懂年報里的良品鋪子
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經濟觀察網 采訪人員 鄭淯心 3月21日晚 ， 良品鋪子（603719.SH）發布的2021年財報顯示 ， 2021年良品鋪子實現營收93.24億元 ， 同比增長18.11% ， 歸母凈利潤2.82億元 ， 同比下降18.06% 。 去年第四季度 ， 良品鋪子營收27.55億元 ， 凈利潤虧損0.34億元 。
對于凈利潤下降原因 ， 良品鋪子方面在財報中解釋 ， 2021年公司積極面對線上經營環境變化、部分原材料價格上漲以及多點散發疫情的持續影響等情況 ， 主動優化調整經營業務策略 ， 進一步拓展傳統平臺電商市場份額、加大布局社交（直播）電商、社區電商等新興流量渠道 ， 加大營銷推廣費用投放 ， 提升全渠道市場占有份額 ， 同時受線上渠道占比提升等因素影響 ， 公司四季度線上業務毛利率對比同期出現短期下降 ， 進而導致公司凈利潤對比同期下降 。
3月21日 ， 良品鋪子的收盤價為30.3元/股 ， 相較于2020年的高點86.74元/股 ， 僅剩下彼時近三分之一的市值 。
研發投入占營收0.43%
良品鋪子在2021年財報中表示 ， 2020年其作為上海證券交易所首家“云上市”企業登陸A股市場 ， 成為國內“高端零食第一股” 。 根據中華全國商業信息中心《2021 年零食市場研究報告》的數據顯示 ， 公司連續七年國內高端零食銷售領先 。
良品鋪子的產品包括肉類零食、海味零食、素食山珍、話梅果脯、紅棗果干、堅果、炒貨、飲料飲品、糖巧、花茶沖調、面包蛋糕、餅干、膨化、方便速食、禮品禮盒等15個品類 。 截至報告期末 ， 其在全渠道共有1555個SKU， 2021年全年上新產品565個SKU 。
良品鋪子與三只松鼠一樣 ， 都是代加工的生產方式 ， 即向上游供應商采購產品 ， 然后進行收貨和倉儲 ， 再發貨到消費者手中 。
良品鋪子在財報中表示 ， 其主要業績驅動因素之一是“產品技術研發持續突破” ， 良品鋪子具體如何研發？其在財報中介紹 ， “根據需求類別采用自主深度研發、委外合作研發等多種方式 ， 自主深度研發是以自身的科研團隊為主導 ， 獨立或者整合國內外外部科研力量研究和開發新原料、新配方和新工藝技術進行研發創新 ， 委外合作研發是公司邀請行業內有豐富行業經驗、有創新能力的企業共同參與開發” 。 良品鋪子并未透露自主研發和委外合作研發的產品比例 。
2021年良品鋪子的研發投入3966.56萬元 ， 對比2020年上升17.64% 。 然而 ， 從研發投入來看 ， 2021年良品鋪子研發投入總額僅占營業收入的0.43% ， 公司研發人員的數量為165人 ， 研發人員數量占公司總人數的比例為1.45% ， 其中絕大部分是本科學歷 。
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（良品鋪子2021年財報截圖）
電商毛利率下降 ， 拓展線下渠道
以電商平臺銷售起家的良品鋪子 ， 在電商上的毛利率卻越來越低 ， 且隨著電商成本的增高 ， 良品鋪子轉而拓展線下渠道 。
2021年 ， 良品鋪子的線上收入占比為53.13% ， 線下收入占比為46.87% ， 其中線上收入較同期增長21.42% ， 線下收入較同期增長16.31% 。
雖然線上線下的收入都實現增長 ， 但良品鋪子利潤卻出現了下降 ， 原因何在？
從財報中可以看出 ， 良品鋪子的主營業務毛利率為26.98% ， 較同期下降0.47個百分點 。 其中：線上渠道毛利率較同期下降1.25個百分點 ， 線下渠道銷售毛利率較同期上升0.54個百分點 。
采訪人員注意到 ， 2021年良品鋪子銷售費用同比上漲29.83% ， 其在財報中解釋稱 ， 銷售費用主要系促銷費用增加 ， 通過加大精準推廣的費用促進曝光引流以帶動銷售增長 ， 其中社交電商業務隨著規模的增加 ， 促銷費用投入增加 。

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