這兩周 ， 全球股市有些不消停 。以前穩(wěn)健向上的美股也開始出現(xiàn)超過3%的跌幅 ， A股則更受傷；創(chuàng)業(yè)板單日下跌超過3%似乎成了“家常便飯” 。
究其原因 ， 大家普遍歸咎于美國十年期國債收益率飆升 。2021年以來 ， 美國十年期國債收益率從0.91%左右 ， 快速拉升到目前的1.73% ， 暴漲了8成 。這就是A股抱團股承壓回調的重要原因之一 。
那么有人不禁要問 ， 究竟是什么原因導致市場利率大漲呢？
原因有3點 。
第一 ， 全球經(jīng)濟復蘇 。經(jīng)濟回暖以后 ， 將恢復到正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動 ， 之前因疫情停擺的生產(chǎn)開始恢復 。要想生產(chǎn) ， 肯定得進貨、擴大產(chǎn)能等 ， 這時資金需求就會增加 。市場利率上漲也就情理之中 。
第二 ， 通脹預期升溫 。畢竟投資不說穩(wěn)賺不賠 ， 起碼不能穩(wěn)賠不賺 。市場利率太低 ， 投資者肯定不愿意再去買國債 。有商品 ， 比如鋼鐵、原油等更賺錢的投資 ， 何樂而不為呢？
第三 ， 美聯(lián)儲宣布補充杠桿率（SLR）到期 。今年3月初 ， 美國十年期國債收益率暴漲的時候 ， 市場就有傳聞：去年實行 ， 為期一年的補充杠桿率（SLR）可能在本月底到期 。
結果正應了墨菲定律 ， 資本市場擔心的事還是出現(xiàn)了：本周五美股開盤前 ， 美聯(lián)儲突然發(fā)布公告稱 ， 備受關注的補充杠桿率（SLR）減免措施將按照此前政策規(guī)定的3月31日結束 。
先解釋一下什么是補充杠桿率（SLR） 。
近期備受關注的補充杠桿率（SLR） ， 究竟是什么
補充杠桿率（SLR）是美聯(lián)儲針對商業(yè)銀行的資本充足率指標之一 。跟銀行準備金類似 ， 簡單說就是銀行必須單獨拿出一部分資金用于應對不確定的風險 ， 比如擠兌 ， 以免被突如其來的風險給擊垮 。
2020年 ， 為了應對疫情 ， 釋放流動性 ， 美聯(lián)儲決定放松一年的規(guī)定 ， 允許存款機構在計算SLR時可以不包括美債和準備金 。
總結就是：補充杠桿率（SLR）減免措施的一個重要作用就是：在不開動印鈔機的情況下 ， 讓美國銀行業(yè)大幅買入美國國債 ， 從而讓銀行為市場提供流動性 。
反之 ， 補充杠桿率（SLR）減免措施到期 ， 意味著銀行需要賣出美國國債 ， 進而收回資金 。賣盤增加 ， 美債價格就會下降 ， 收益率隨之上升 。沒了資金支撐 ， 市場流動性就會降低 。此時高估的股票首當其沖 。
最后 ， 無論補充杠桿率（SLR）后續(xù)如何 ， 市場利率上漲猶如“滾滾長江東逝水”那樣 ， 大勢已定 ， 我們需要做好心理準備應對接下來的市場波動 。
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