農(nóng)業(yè)三季報(bào)綜述：豬企盈利高增，禽業(yè)持續(xù)景氣，動保、飼料拐點(diǎn)將現(xiàn)
生豬養(yǎng)殖：產(chǎn)能去化，豬價大幅上漲，企業(yè)盈利高增
2019年年初至今，國內(nèi)豬價先抑后揚(yáng)，經(jīng)歷下行、快速上漲、橫盤、快速上漲態(tài)勢 。截至2019年9月末，我國能繁母豬存欄1913萬頭，同比下降38.9%，環(huán)比下降2.8%;生豬存欄1.92億頭，同比下降41.1%，環(huán)比下降3.0%，主要是由于8、9月豬價超預(yù)期快速上漲，疊加非瘟疫情新發(fā)數(shù)量減少，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄踴躍性提高，重養(yǎng)增添，同時養(yǎng)殖企業(yè)增添三元母豬留種 。生豬養(yǎng)殖行業(yè)三季度盈利能力大幅提升，2019Q1-3營收842億元，同比增長15.56%;歸母凈利潤74.51億元，同比增長98.57%.
白羽肉雞：雞價景氣度持續(xù)，企業(yè)盈利大幅增長
2018年以來，雞肉消費(fèi)環(huán)境轉(zhuǎn)好 。供贈端，由于2015-2017年祖代雞引種下滑，和2017年雞價創(chuàng)10年新低使得養(yǎng)殖場提前淘汰種雞 。供需關(guān)系由前期的供大于求逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楣┣缶o平衡 。2018年我國白羽雞祖代雞更新量共90.05萬套，其中四季度引種量較大，達(dá)到37.3萬套 。2019年1-9月份，合計(jì)更新祖代雞量76.3萬套，同比上漲45% 。白羽雞板塊2019Q1-3累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入461億元，同比增長13.17%;累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤70.47元，同比增長8899.68% 。
動保及飼料：動保行業(yè)盈利下滑，飼料受禽料驅(qū)動顯著
豬用動保產(chǎn)品及飼料受生豬產(chǎn)能下降影響，前三季度銷量均浮現(xiàn)下降 。禽用動保產(chǎn)品及飼料受禽鏈價格景氣、禽養(yǎng)殖量提升影響，銷量穩(wěn)健增長 。動保板塊2019Q1-3累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入128億元，同比增長7.72%;累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.81億元，同比下降22.14% 。2019年三季度以來，豬價開始快速上漲，補(bǔ)欄和留種踴躍性提升，預(yù)計(jì)Q4及2020年豬用動保產(chǎn)品銷售將迎底部向上趨勢 。禽鏈價格持續(xù)景氣，養(yǎng)殖量上升，提振禽類疫苗銷售，同時禽流感強(qiáng)免疫苗升級為三價苗，價格提高，提升行業(yè)銷售額和利潤水平 。
【豬價上漲企業(yè)盈利高增 動保、飼料拐點(diǎn)將現(xiàn)】投資建議：
溫氏股份、牧原股份等(生豬養(yǎng)殖龍頭，種豬產(chǎn)能歸升，成本控制有效);圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、禾豐牧業(yè)等(行業(yè)持續(xù)高景氣度);中牧股份、生物股份、普萊柯等(非瘟疫苗打開行業(yè)增長空間);海大集團(tuán)等(水產(chǎn)料核心競爭力，生豬養(yǎng)殖奉獻(xiàn)新增量) 。
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