每平米房屋竣工面積消費陶瓷磚產(chǎn)量趨于穩(wěn)定 。從前面分析 ， 我們認為建筑陶瓷總體與房 地產(chǎn)行業(yè)關(guān)聯(lián)緊密 。20世紀 90 年代，陶瓷磚產(chǎn)量增長趕不上房屋建筑市場的快速擴張，每平米房屋竣工面積的陶瓷磚消費量從1995年 4.44 平米下降至 2002 年 1.70 平米 。21 世紀初，陶瓷磚行業(yè)快速發(fā)展，每平米房屋竣工面積消費陶瓷磚產(chǎn)量增至 2012 年 2.51 平 方米 。2013 年后，每平米房屋竣工面積消費陶瓷磚產(chǎn)量趨于穩(wěn)定，約為 2.5 平方米 。
公共建筑空間需求大，住宅精裝市場放量2010-2017 年規(guī)模以上建陶企業(yè)營收占建筑裝飾行業(yè)產(chǎn)值穩(wěn)定在10%-14%之間 。建筑陶 瓷本質(zhì)上屬于建筑裝飾的一個上游供應鏈環(huán)節(jié)，因此建筑陶瓷行業(yè)的產(chǎn)值波動與建筑裝飾 行業(yè)產(chǎn)值存在一定的相關(guān)關(guān)系 。但由于建筑陶瓷行業(yè)缺乏較完整的產(chǎn)值數(shù)據(jù)，我們以中國 建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會統(tǒng)計的規(guī)模以上建筑陶瓷企業(yè)的主營業(yè)務收入作為產(chǎn)值觀測指標 。
自 2010-2017 年，規(guī)模以上建陶企業(yè)主營業(yè)務收入從 2302 億元增長至 4163 億元，CAGR+8.8%，高于建筑陶瓷產(chǎn)量的 4.3% 。而同期建筑裝飾行業(yè)(公共裝飾+住宅裝飾) 產(chǎn)值從 2.10 萬億元增長至 3.94 萬億元，CAGR+9.4%，規(guī)模以上建筑陶瓷企業(yè)營業(yè)收入 占建筑裝飾行業(yè)產(chǎn)值的比重穩(wěn)定在 10.56%-13.76%之間 。2018 年建筑行業(yè)總產(chǎn)值 23.5 萬億元，同比增長 9.9%，我們預計建筑陶瓷行業(yè)集中度快速提升，規(guī)模以上建筑陶瓷企 業(yè)收入占建筑裝飾產(chǎn)值或仍維持類似區(qū)間 。
受供給側(cè)改革影響，2017 年以來陶瓷磚產(chǎn)量與裝飾產(chǎn)值呈現(xiàn)背離 。從同比增速來看，我 們認為我國陶瓷磚產(chǎn)量經(jīng)歷了商業(yè)辦公樓-毛坯住宅-精裝修成品住宅的三個大階段 。2011 年之前，辦公樓與商業(yè)營業(yè)用房竣工面積增速與陶瓷磚產(chǎn)量增速基本一致，與公裝行業(yè)的 快速發(fā)展也可相互驗證 。2012-2015年，陶瓷磚產(chǎn)量跟隨住宅竣工波動起伏，規(guī)模以上建 筑陶瓷企業(yè)營業(yè)收入同比增速與家庭裝飾行業(yè)產(chǎn)值同比增速基本一致 。2016 年以來，陶 瓷磚產(chǎn)量、規(guī)模以上建筑陶瓷企業(yè)營收同比增速和裝飾行業(yè)產(chǎn)值累計同比數(shù)據(jù)開始背離，我們認為主要是地產(chǎn)竣工端持續(xù)面臨較大調(diào)整壓力，以及環(huán)保、稅收規(guī)范更因素導致陶瓷 磚企業(yè)供給端出現(xiàn)了較大幅度收縮 。
地產(chǎn)行業(yè)市場集中度快速上升，推動部品配套市場集中度提升 。無論是按銷售金額還是銷 售面積，前五名、前十名、前五十名地產(chǎn)商的集中度曲線均呈上升趨勢，尤其 CR50 在 2016-2018 年提升明顯 。2018 年，按銷售金額排名的 CR50 市占率高達 55%，而 2016 年僅為 35%;同期銷售面積占有率由22%提升至 36% 。2018 年，CR5 按銷售金額市占 率 18%，按銷售面積市占率 14%;CR10 市占率分別為 27%、19% 。
而且從近三年銷售面積排行前十名的企業(yè)來看，碧桂園、中國恒大、萬科地產(chǎn)、綠地控股連續(xù)三年穩(wěn)居前四，龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢較為突出，競爭格局相對固化 。
從區(qū)域結(jié)構(gòu)來看，2018年華東、華南精裝修商品房開盤量占全國市場的63%，二線城市占比過半 。根據(jù)奧維云網(wǎng)的統(tǒng)計，2018 年華東地區(qū)精裝修樓盤開盤量占比較 2017 年提升5.4 個百分點，主要是三線城市增長帶動;而華南地區(qū)下降了5.4個百分點，主要因為一、二線城市的份額均有下降，但華東、華南二者開盤量仍然占據(jù)全國63%的市場份額 。從城市級別來看，2018年三/四線城市占比提升了 5.2/1 個百分點 ， 也驗證了瓷磚企業(yè) C 端渠道下沉的有效性 。而二線城市下降了 6.2 個百分點，一線城市也略有下降 。
供給去產(chǎn)能持續(xù)推進 ， 龍頭企業(yè)表現(xiàn)突出【建筑陶瓷 建筑陶瓷主要是指用于建筑內(nèi)外飾面】