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基建工程 基建工程兵

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基建工程 基建工程兵


跟蹤基建的指數(shù)中證公司推出的有關(guān)基建的股票指數(shù)高達(dá)12只，然而被基金跟蹤的指數(shù)只有基建工程和中證基建，且只有三只基金（場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外、聯(lián)接A和聯(lián)接C認(rèn)為是同一基金）跟蹤——哪怕新基建和新基建50都沒有基金跟蹤 。
即使是這三只 ， 跟蹤中證基建的銀華中證基建ETF也只是今年4月29日才成立 。而跟蹤基金工程的廣發(fā)中證基建工程指數(shù)也只成立在2018年——基建工程指數(shù)成立于2004年 。
再來看基金規(guī)模，總體也就35億左右的樣子，而基建工程的目前規(guī)模卻高達(dá)近萬億 。
市場(chǎng)有多么不看好基建??！也膲褐基建覊镍再?nbsp;， 一跌就是6年多 ， 似乎沒有底 。
比如中國中鐵2014年8月份開始漲的時(shí)候才2元左右（前復(fù)權(quán)，下同，非最低），一年的時(shí)間里飆漲到23元以上，直接漲了11倍 。
在往后的6年多時(shí)間里可想而知，也就是殺估值的時(shí)候了 ， 一年漲幅透支了未來可能近10年的收益 ， 甚至未來四年都漲不回2015年的高點(diǎn)——如今的各種“茅”何嘗不是呢！

我們來看基建工程指數(shù)的走勢(shì)圖 ， 2014年3000點(diǎn)不到（低點(diǎn)為2728.86），而該指數(shù)成立于2004年，基點(diǎn)為1000點(diǎn) 。也就是說，10年才漲了2倍 。
而若算上2015年，基建工程11年漲了10倍有余 ， 2倍和10倍有多大的差距？不殺估值才怪 。
現(xiàn)在距2015年的牛市已經(jīng)6年過去，基建工程從高點(diǎn)的11388.7跌到如今的3680，跌去了68%——若從2014年開始漲算起，7年過去 ， 基建工程幾乎沒漲 。

【基建工程 基建工程兵】中證公司提供5年的指數(shù)表現(xiàn)圖，而2016年7月已經(jīng)是2015年的11388點(diǎn)跌了一半的點(diǎn)數(shù)了——即便這樣，持有5年每年還要虧損6.11%（指數(shù)虧損，非跟蹤基金虧損 。這兩者的虧損是不同的，指數(shù)是除權(quán)后的指數(shù)，而基金可獲得股票的相應(yīng)分紅，虧損相對(duì)較?。?。
基建工程的估值基金跟蹤的指數(shù)有中證基建和基建工程，而中證基建跟蹤的基金成立于今年4月29日，成立的時(shí)間非常短，沒有歷史對(duì)比，也就沒有歷史相對(duì)估值 。
所以，我們來看基建工程的估值 ， 而基建工程和中證基建持倉相差不遠(yuǎn)，即基建工程的估值與中證基建相差不遠(yuǎn) 。
基建工程是重資產(chǎn)的傳統(tǒng)行業(yè)，相對(duì)而言看PB更準(zhǔn)，而從基建工程的6年多的PB走勢(shì)來看，目前處于低位——PB最新值 0.68，平均值 1.38，中位數(shù) 1.34，百分位 4.20% 。

基建工程連跌了6年多，PE也一跌再跌，最新值 6.72，平均值 12.68， 中位數(shù) 12.01，百分位 3.63% 。

也就是說，不管基建工程的PE還是PB，都處于歷史低位，幾乎是2014年大漲之前的點(diǎn)位——若基建工程還會(huì)爆發(fā)，它會(huì)不會(huì)像2014年年末到2015年中那樣呢？
我們?cè)賮砜碦OE，從2018年開始，基建工程的ROE是有所下降的 ， 特別是2020年第四個(gè)季度，未來會(huì)不會(huì)繼續(xù)下降呢？

若假設(shè)未來還會(huì)繼續(xù)下降，那么目前的估值是較合理的 ， 未來大幅上漲不太可能，畢竟PB只有0.68 ， 未來的成長(zhǎng)性較低 。
若ROE還有可能回到11%以上，那么目前的估值是相對(duì)較低的 。
呃……未來誰都無法預(yù)測(cè)，若你是個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的投資者，喜好風(fēng)險(xiǎn)，并且對(duì)收益率的期望值較高，那么基建工程不值得長(zhǎng)期持有 。反之相反，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)厭惡，希望盡量的保住本金，目前的基建工程反而是不錯(cuò)的選擇——幾乎跌無可跌，否則中國中鐵中國鐵建等就要倒閉了 。

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