牧原股份市值超過溫氏股份近1000億元 ， 穩(wěn)居A股畜牧業(yè)市值首席名 ， 曾經(jīng)持續(xù)多年位居A股畜牧業(yè)市值首席位的溫氏股份被甩出一大截 。
2019年10月24日 ， 彼時(shí)的溫氏股份市值2108.9億元 ， 超過牧原股份近100億元 ， 隨后溫氏股份股價(jià)迎來歸調(diào) ， 而牧原股份一路上揚(yáng) ， 不足半年光陰 ， 牧原股份市值超過溫氏股份并迅速拉開差距 。2020年3月13日 ， 牧原股份市值達(dá)到2703億元 ， 溫氏股份僅為1710億元 。
同以生豬養(yǎng)殖為主業(yè) ， 同樣受益于新一輪“豬周期” ， 牧原股份受資金青睞程度遠(yuǎn)超溫氏股份 ， 其背后是牧原股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的斷定性更強(qiáng)和市場(chǎng)份額占有提升更快 。
2019年牧原股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收202.2億元 ， 同比增長(zhǎng)51.04% ， 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)61.14億元 ， 同比增長(zhǎng)10.75倍 。而同期溫氏股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收732.28億元 ， 同比增長(zhǎng)27.92% ， 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)139億元 ， 同比增長(zhǎng)251.38% 。
無論是從營(yíng)收規(guī)模和利潤(rùn)規(guī)模來看 ， 溫氏股份都遠(yuǎn)超牧原股份 ， 但市值卻被遠(yuǎn)超的表層緣故是市場(chǎng)贈(zèng)了牧原股份44.2倍的市盈率 ， 而只贈(zèng)了溫氏股份21倍的市盈率 ， 此次牧原股份贏在了何處?
“豬周期”受益更顯然
本次“豬周期”中牧原股份比溫氏股份更加受益 。牧原股份長(zhǎng)期專心生豬養(yǎng)殖 ， 95%以上的收入來源于生豬養(yǎng)殖 ， 生豬銷售利潤(rùn)占到了100%;而溫氏股份收入中生豬銷售占比60% ， 其余40%來自肉雞養(yǎng)殖收入 。
根據(jù)溫氏股份2019年12月肉豬、肉雞銷售情況簡(jiǎn)報(bào) ， 2019年肉雞均勻銷售價(jià)格為15.06元/公斤 ， 同比上漲僅9.93% ， 而2019年全國(guó)活豬均勻價(jià)格33.28元/公斤 ， 同比上漲138.57% 。本次“豬周期”中 ， 生豬價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超肉雞漲幅 ， 牧原股份在本次“豬周期”中加速擴(kuò)張產(chǎn)能相對(duì)溫氏股份來講受益更為顯然 。
單看生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù) ， 牧原股份的盈利能力高于溫氏股份 。2019年在生豬價(jià)格上漲的背景下 ， 牧原股份生豬養(yǎng)殖毛利率為37.05% ， 提高了27個(gè)百分點(diǎn) 。
注：溫氏股份2019年生豬養(yǎng)殖毛利率為估算數(shù)值 。
此外 ， 兩家企業(yè)的養(yǎng)殖模式并不相同 。溫氏股份以“公司+農(nóng)戶”密切性的輕資產(chǎn)養(yǎng)豬模式為主 ， 而牧原股份的養(yǎng)殖模式為“牧原式”重資產(chǎn)模式 。
輕資產(chǎn)養(yǎng)殖模式中 ， 公司與農(nóng)戶簽署委托養(yǎng)殖合同 ， 上市公司向農(nóng)戶銷售仔豬、飼料、疫苗 ， 只做記賬處理 ， 而不進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算 。農(nóng)戶盡職農(nóng)場(chǎng)建設(shè)或者租賃養(yǎng)殖場(chǎng)并進(jìn)行養(yǎng)殖 ， 生豬產(chǎn)權(quán)歸屬于公司 。生豬達(dá)到一定請(qǐng)求時(shí)公司按合同價(jià)格進(jìn)行歸收 ， 扣除仔豬、飼料、疫苗等費(fèi)用結(jié)算農(nóng)戶利潤(rùn) 。
由于輕資產(chǎn)模式養(yǎng)殖中 ， 上市公司省去了農(nóng)場(chǎng)建設(shè)成本 ， 按理說 ， 養(yǎng)殖成本應(yīng)該更低才對(duì) ， 但是牧原股份重資產(chǎn)模式的生豬養(yǎng)殖毛利率水平依然高于溫氏股份 ， 由此可見牧原股份在智能化養(yǎng)殖方面效益顯然 。
市場(chǎng)占有率提升更快
2019年牧原股份銷售生豬1025.33 萬頭 ， 同比下降6.87% ， 占全國(guó)總出欄量的1.88%;2019年溫氏股份銷售生豬1851.66萬頭 ， 同比下降16.95% ， 占全國(guó)總出欄量的3.39% 。
而在2018年 ， 牧原股份銷售1101萬頭 ， 占全國(guó)生豬總銷量的1.58% ， 溫氏股份銷售2229.7萬頭 ， 占全國(guó)生豬總銷售量的3.2% ， 相比溫氏股份 ， 牧原股份2019年市占率提升得更快 。
推薦閱讀
- 2016年IPPE:聚焦畜牧業(yè)機(jī)遇和挑戰(zhàn)
- 第28屆東北三省畜牧業(yè)交易博覽會(huì)于2022年4月在哈爾濱舉辦！
- 從數(shù)個(gè)“全國(guó)第一”看河南畜牧業(yè)有多強(qiáng)
- 2021年山東畜牧業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步增長(zhǎng)：生豬存欄3151.0萬頭 同比增長(zhǎng)7.4%
- 2021年山東畜牧業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步增長(zhǎng) 出欄生豬3151萬頭
- 安徽宣城績(jī)溪：精準(zhǔn)發(fā)力 畜牧業(yè)邁上高質(zhì)量發(fā)展軌道
- 新年“1號(hào)”開新局-中關(guān)村標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)中醫(yī)藥畜牧業(yè)分技術(shù)委員會(huì)成立
- 云南省農(nóng)業(yè)發(fā)展 云南省畜牧業(yè)整體快速發(fā)展
- 巡欄、環(huán)控、喂食、撿蛋基本不用人——畜牧業(yè)刮起智能風(fēng)
- 智能養(yǎng)殖成畜牧業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)“突破口”詳見：