【畜禽養(yǎng)殖行業(yè)：受益周期到來 業(yè)績大幅改善】畜禽養(yǎng)殖營收高增長，盈利能力大幅提升 。15年和16年一季度，畜禽養(yǎng)殖板塊營收大幅增長，16年營收752億，增長26.32%，一季度實現(xiàn)營收207億元，同比增長 46.43% 。從利潤來看，15年實現(xiàn)毛利115億元，同比增長66.11%，16年一季度實現(xiàn)毛利 53 億元，同比增長 348.48% 。15 年實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤 。板塊毛利率水平持續(xù)提升，15年達(dá)到15.37%，同比提升3.68個百分點，16年一季度達(dá)到25.74%，較15年提升10.39個百分點;板塊凈利率水平15年達(dá)到8.33%，提升3.56個百分點，凈利率水平達(dá)到18.73%，較15年提升10.4% 。
畜禽養(yǎng)殖大幅跑贏大市，板塊估值接近五年低點 。近一年來看，畜禽養(yǎng)殖板塊大幅跑贏滬深 300，尤其是在15年9月份以來，顯然強(qiáng)于大盤，近一年來累計漲幅-3.23%，而同期滬深300跌 34.07% 。畜禽養(yǎng)殖板塊估值低于農(nóng)業(yè)其他板塊估值水平，而且畜禽養(yǎng)殖估值水平大幅低于近五年的均勻估值水平，近五年的均勻估值為74倍，而目前為 26 倍，近五年的最低估值為2012年8月份的23倍左右，目前已經(jīng)接近五年的最低估值水平 。
事件性刺激仍在加劇，白羽肉雞大牛市斷定 。美國再次發(fā)生禽流感事件，2016 年重關(guān)的約摸性越來蘊洹，直接影響就是中國的祖代雞引種量恐將進(jìn)一步縮減，16 年國內(nèi)引種量或?qū)?chuàng)出新低至30萬套左右，白羽肉雞大牛市不容錯過，關(guān)注龍頭益生股份、圣農(nóng)發(fā)展和民和股份業(yè)績彈性; 4 月生豬存欄數(shù)據(jù)公開，生豬和能繁母豬存欄量分辭為 37223萬頭和3771萬頭，生豬存欄量環(huán)比上漲 0.6%，能繁母豬環(huán)比上漲 0.3%，3月是存欄拐點，我們依然持續(xù)之前的觀點，16年生豬供贈集體依然處于低位，生豬價格 16 年全年有望保持較好行情，16年豬價持續(xù)光陰有望超預(yù)期，將是尤其好的投資板塊，潞傍推薦牧原股份和雛鷹農(nóng)牧 。
風(fēng)險提醒： 1 。養(yǎng)殖疾病; 2 。產(chǎn)品價格波動; 3 。原料價格高漲 。
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