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大家好，我是老韭，一個(gè)比普通散戶多學(xué)了一點(diǎn)專業(yè)知識(shí)、多經(jīng)歷了一些賬戶起伏的老散戶。
最近一周央行連續(xù)縮水，關(guān)于正回購(gòu)和逆回購(gòu)就反復(fù)被大家提起了，但我發(fā)現(xiàn)一些股票討論區(qū)的朋友并不太清楚這些詞的意思，今天老韭就講一下。
正回購(gòu)正回購(gòu)的字面意義：央行向一級(jí)交易商賣出有價(jià)證券，收回資金，并約定在未來(lái)特定日期買回有價(jià)證券的交易行為。
【正回購(gòu) 正回購(gòu)】為更方便，老韭做張圖大家看一下：

本質(zhì)行為就是央行抵押一部分證券（主要是債券）給交易商（主要指的是證券公司和部分商業(yè)銀行），然后從交易商那里收回相應(yīng)的資金，等過(guò)一段時(shí)間再贖回來(lái) 。在這個(gè)過(guò)程中市場(chǎng)的資金量會(huì)減少，也就是流動(dòng)緊縮。
逆回購(gòu)逆回購(gòu)的字面意義：央行向一級(jí)交易商購(gòu)買有價(jià)證券，借出資金，并約定在未來(lái)特定日期再將有價(jià)證券賣給一級(jí)交易商的交易行為，如下圖：

本質(zhì)行為就是交易商將一部分有價(jià)證券抵押給央行，央行向交易商撥放相應(yīng)的資金，等過(guò)一段時(shí)間再把這部分證券還給交易商，收回資金。在這個(gè)過(guò)程中市場(chǎng)的資金量會(huì)增加，也就是流動(dòng)變寬松。
注：
正回購(gòu)和逆回購(gòu)本身就是相反的操作，所謂的正回購(gòu)到期也可認(rèn)為是逆回購(gòu)的操作，而逆回購(gòu)到期同樣可以認(rèn)為是正回購(gòu)的操作。

也許大家會(huì)問(wèn)這樣的操作既然總會(huì)到期那又有何意義，老韭解釋一下，這樣的操作一次自然意義不大，但如果連續(xù)操作那就影響很大了，比如一次逆回購(gòu)剛到期，本來(lái)應(yīng)該是流動(dòng)緊縮的情況，但同時(shí)央行又啟動(dòng)了一波新的逆回購(gòu)那就是連續(xù)的流動(dòng)寬松了。
另外，不管是正回購(gòu)還是逆回購(gòu)間隔都不長(zhǎng)，一般情況是7天，通常最長(zhǎng)不超過(guò)28天。
SLFSLF的中文名是“常備借貸便利” 。
本質(zhì)行為是商業(yè)銀行或政策銀行（注意：不包括證券公司）向央行質(zhì)押部分債券，然后央行向這些銀行釋放資金。如下圖：

MLFMLF的中文名是“中期借貸便利” 。
本質(zhì)行為與SLF相同。但有四點(diǎn)不同：
1、SLF的期限一般是1-3個(gè)月，MLF的期限一般是3個(gè)月、6個(gè)月、一年。
2、SLF資金用途沒有特別限制，但MLF的資金只能投向三農(nóng)和小微企業(yè) 。
3、SLF的主動(dòng)發(fā)起方是金融機(jī)構(gòu)，MLF的主動(dòng)發(fā)起方是央行。
4、SLF的利率由央行決定，MLF的利率由央行發(fā)起招標(biāo) 。

PSL這個(gè)大家應(yīng)該不常見，老韭就當(dāng)是順便科普吧，這個(gè)的中文名是“抵押補(bǔ)充貸款”，本質(zhì)行為也是抵押證券釋放資金。
但邏輯上有所不同，PSL的根本邏輯是商業(yè)銀行通過(guò)向央行抵押資產(chǎn)獲得一定利率的貸款，也就是說(shuō)這個(gè)工具的主要作用是引導(dǎo)利率，所以這個(gè)工具的期限就特別長(zhǎng)，一般是3-5年。

大家如果仔細(xì)想的話會(huì)發(fā)現(xiàn)上邊五種金融工具的本質(zhì)行為基本一致，無(wú)非是通過(guò)抵押資產(chǎn)的方式調(diào)撥資金而已，但由于渠道、方式、期限等的不同，每種工具的意義就不同了，如下：