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凈利潤飆漲25%！聯想業績爆發，AI PC只是表象？

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凈利潤飆漲25%！聯想業績爆發，AI PC只是表象？

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11 月 20 日 ， 聯想發布了 2025/26 財年第二財季業績 ， 營收來到 1464 億元人民幣 ， 同比增長 15% ， 創下了單季歷史新高 。 經調整后凈利潤 36.6 億元 ， 同比增幅 25% ， 利潤增速明顯快于營收 。 而三大業務——智能設備（IDG）、基礎設施（ISG）和解決方案服務（SSG）全部實現雙位數增長 。
【凈利潤飆漲25%！聯想業績爆發，AI PC只是表象？】尤其是和普通消費者直接相關的 IDG 部門 ， 單季營收突破 1081 億元 ， 同比增長 12% 。 核心則是聯想 PC 和手機業務的高歌猛進：摩托羅拉手機出貨量創十年來新高 ， 聯想 PC 市場份額首次突破 25% ， 繼續穩坐全球第一 。
但如果只盯著這些表面數據 ， 就會錯過聯想這季真正要強調的——AI 已經成為最重要的增長主線 。 過去幾年 ， 行業反復強調「AI PC/手機會是下一輪換機周期」 ， 外界一度對這種說法的持續性保持謹慎 ， 但聯想這份財報用相對強烈的方式給出了答案：
AI 不是下一輪 ， 而是這一輪 。



圖片來源：雷科技
根據財報數據顯示 ， AI 相關業務營收占聯想集團總營收 30% ， 同比提升 13% 。 而 IDG（智能設備業務集團）AI 終端設備的營收占比更達到 36% ， 同比提升 17 個百分點 。 更具體地說 ， 在國內 ， 聯想 AI PC 已經占到筆記本出貨量的三成；在全球 ， 聯想在 Windows AI PC 市場的份額來到 31.1% 。
這些出貨數據表明了 ， 消費者事實上已經在大規模擁抱 AI PC 。 更關鍵的是 ， 從聯想的敘事可以明顯感受到 ， AI 對終端的核心改寫 ， 是把終端變成一個可持續進化的「個人智能入口」 。 而當 PC 綁定了 AI 能力和個人數據 ， 升級就不再只是「買一臺新電腦/手機」 ， 而是「換一套新的個人智能系統」 。
摩托羅拉在這一點上也變得更重要 。 雖然手機業務本季度的亮點主要是收入規模突破 ， 但從聯想「一體多端」的戰略來看 ， Moto 手機的角色不只是補齊移動端 ， 也是聯想打造「個人超級智能體」的關鍵節點 。



圖片來源：雷科技
而從終端轉向企業側 ， AI 的主線同樣清晰 。 ISG（基礎設施解決方案集團）本季營收增長 24% ， AI 服務器收入實現高雙位數增長 ， 液冷業務同比增長 154% 。 到了 SSG（解決方案與服務集團） ， 連續 18 個季度保持雙位數增長 ， 運營利潤率超過 22% ， AI 服務收入本季增長更是達到三位數 。
并不意外 ， 百模大戰早已結束 ， 應用才是真正的主旋律 ， 全球都在從「訓練」走向「推理」 。 從服務器到存儲、從冷板液冷到相變浸沒制冷 ， 再到行業解決方案 ， 聯想其實一直在以「混合式 AI」為路徑搶占推理時代的基礎設施入口 。 這部分業務不只是「賣服務器」 ， 核心還是綁定長期需求的解決方案業務 。
事實上 ， 如果把這三條線放在一起 ， 會發現它們正在收斂成同一件事：聯想已經明確地把未來押在端云一體化的混合式 AI 上 ， 而不是在某個單點或設備形態上押注 。 聯想還透露將于明年 1 月在全球范圍內推出「個人超級智能體」 ， 核心是讓終端：

聽你所聽 ， 見你所見 ， 記你所經歷 ， 也能思你所思 ， 行你所愿 。
某種程度上 ， 聯想就是想將終端的角色從「用戶的設備」升級為「用戶的個人超級智能體」 。 這件事對終端廠商的長期競爭格局影響 ， 可能比任何一季的市場份額都更深 。

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