下面以“上證50ETF購12月2600”為例，12月26日是該期權(quán)的行權(quán)結(jié)算日 。當(dāng)前權(quán)利金最新價格是一張290元，期權(quán)最小交易單位是一張，對應(yīng)的是10000股50ETF 。
如果我直接賣出一張該期權(quán)合約，只要12月26日當(dāng)天，50ETF價格沒有超過2.6元，我就可以免費拿到290元的權(quán)利金收入 。因為我手里只有1萬股的50ETF，290元的月收入相當(dāng)于14.8%的年化收益率 。
如果12月26日當(dāng)天，50ETF的價格超過了2.6元，那么我就必須以2.6元的價格把手里的1萬股50ETF賣給對方 。這樣我雖然賺的少了，但也并不虧，畢竟成本價只有2.35元，還有290元的權(quán)利金收入 。
這個策略，相當(dāng)于漲了，我的收益鎖定為（2.6 0.029-2.35）*10000=2790元；跌了，我的持倉成本被均攤為2.35-0.029=2.321元 。
備兌看漲期權(quán)，也是巴菲特經(jīng)常用的一個策略 。這已經(jīng)屬于策略篇的內(nèi)容，今天暫時不多說了，不然理解難度太大 。
賣出看漲期權(quán)的定義為：當(dāng)預(yù)期標(biāo)的價格小幅下跌或上漲，則可以選擇賣出看漲期權(quán)以獲得權(quán)利金收入 。
二、什么是看跌期權(quán)？假設(shè)小張手里有套房子，現(xiàn)價200萬，因為看到泡沫嚴(yán)重，市場環(huán)境也不好，總是擔(dān)心房價最近會大跌 。但是現(xiàn)在直接以200萬賣出，又擔(dān)心賣出后立馬又出現(xiàn)上漲，就再也買不回來了 。
于是，小張找到房地產(chǎn)中介簽了個合同，約定一年后不管房價怎么波動，小張都能以200萬的價格把房子賣給房地產(chǎn)中介 。
同樣，小張得為這個合約支付2萬元的合約費（權(quán)利金） 。
未來會出現(xiàn)兩種情況：
1.一年后房價大跌，小張還是以200萬出手了這套房子，合約費是不退的 。
2.一年后房價大漲，小張直接放棄合約，當(dāng)然2萬元的合約費是不會退還的 。因為小張直接以現(xiàn)價出售房子，即使損失了合約費，總體也比履約要賺的多 。
對于小張來說，他最大的損失就是2萬元的合約費，但他對沖了房價下跌的風(fēng)險 。
還是做了張表格，大家可以仔細(xì)研究下：
小張的行為叫買入看跌期權(quán)，他的最大損失就是前面說的合約費，因為明年房價如果高于200萬，他就不會履行這個合約，此時選擇自己按市價賣房更劃算 。
只有明年房價跌破198萬，小張才是賺錢的，因為他有2萬元的固定的合約費支出 。如果明年房價只跌到199萬，雖然小張可以用200萬賣出房子，但如果加上2萬元的合約費，其實他這筆合約還是虧錢的 。
所以，買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點=行權(quán)價格-權(quán)利金 。（手續(xù)費暫時忽略不計）
買入看跌期權(quán)（認(rèn)沽期權(quán)）的定義為：當(dāng)投資者預(yù)期標(biāo)的證券價格將下降，可以選擇買入看跌期權(quán) 。
買入看跌期權(quán)是非常好的做空工具，等于給自己的持倉買了個保險 。比如我們平時做網(wǎng)格交易最怕的就是跌跌不休，最后自己沒錢補(bǔ)倉，如果選擇看跌期權(quán)做對沖，就不怕黑天鵝了 。
怎么看房地產(chǎn)中介的行為呢？
房地產(chǎn)中介的行為，叫賣出看跌期權(quán) 。不管未來房價如何波動，房地產(chǎn)中介最大的收益就是權(quán)利金，也就是2萬元的合約費 。
如果明年房價不下跌，小張不會履約，等于房地產(chǎn)中介白賺2萬元合約費 。只有當(dāng)房價跌破198萬，房地產(chǎn)中介才是虧錢的 。如果房價只跌到199萬，房地產(chǎn)中介以200萬買下小張的房子，看上去虧損1萬，但加上2萬的合約費收入，房地產(chǎn)中介還是賺了1萬 。
所以，賣出看跌期權(quán)的盈虧平衡點=行權(quán)價格-權(quán)利金 。（手續(xù)費暫時忽略不計）
賣出看跌期權(quán)的定義是：當(dāng)預(yù)期證券價格未來不跌時，投資者可以賣出看跌期權(quán)，獲得權(quán)利金收益 。
新手一般都喜歡買入看漲期權(quán)或買入看跌期權(quán)，這樣可以以小博大 。但真正的高手或大資金都是做賣出看漲期權(quán)或賣出看跌期權(quán) 。
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