4.改革成效凸顯 ， 蘇寧盈利能力回升
京東Non-GAAP凈利率已轉(zhuǎn)正 ， 核心京東商城的盈利能力保持穩(wěn)健 。不考慮扣除運營資金產(chǎn)生的投資理財收益 ， 蘇寧扣非凈利率也已轉(zhuǎn)正 ， 2018年實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.1億元 ， 同比減少41%;如果扣除尚未交割的蘇寧小店的虧損2.96億元、加回金融業(yè)務(wù)等帶來的壞賬及貸款減值等資產(chǎn)減值損失15.47億元 ， 蘇寧2018年扣非歸母凈利潤可達21.55億元 ， 同比增長305% 。
5.金融集團出表后 ， 京東經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)好
2017Q2京東金融出表后 ， 京東現(xiàn)金流壓力大幅減輕 。2018年 ， 金融業(yè)務(wù)等帶來的壞賬及貸款減值等資產(chǎn)減值損失15.47億元預(yù)計2019年蘇寧金服出表后經(jīng)營現(xiàn)金流將顯著優(yōu)化 。
6.蘇寧存貨周轉(zhuǎn)能力穩(wěn)步提升 ， 京東供應(yīng)商話語權(quán)較強
存貨周轉(zhuǎn)能力：蘇寧>京東;供應(yīng)商話語權(quán)：京東>蘇寧 。京東存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)保持穩(wěn)健 ， 蘇寧易購存貨周轉(zhuǎn)能力持續(xù)提升 ， 2016年起領(lǐng)先京東 。得益于電商龍頭規(guī)模優(yōu)勢 ， 京東應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)顯著提升 ， 對經(jīng)銷商話語權(quán)大 ， 壓款時間長;蘇寧為建立良好的零供關(guān)系 ， 優(yōu)化支付方式及賬期 ， 加大對供應(yīng)商的支持 ， 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)保持平穩(wěn) 。
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