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碧桂園要約回購(gòu)優(yōu)先票據(jù)（來源：碧桂園官網(wǎng)公告）
碧桂園看似資金雄厚，但債務(wù)壓力也較大，目前碧桂園處于監(jiān)管黃線，根據(jù)規(guī)定負(fù)債增速不得超過10% ，即2022年負(fù)債增速不得超過1648億元（16477.38億*10%）。而其自有貨幣資金僅1813億元（其中343.46億元受限），但其2022年到期的債務(wù)規(guī)模有5859.5億元，這些負(fù)債基本上都需要用貨幣資金償還。

貨幣資金情況和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)（來源：碧桂園2021年報(bào)）
根據(jù)往年現(xiàn)金流量來看，公司主要資金來源是經(jīng)營(yíng)活動(dòng) ，因此公司2022年債務(wù)償還還要靠銷售。 2021年碧桂園經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入為108.55億元， 2022年上半年碧桂園銷售房產(chǎn)收入和平均售價(jià)都較去年下降。在其他方面不變的情況下，今年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量預(yù)期達(dá)不到去年的108.55億元，這一數(shù)字又遠(yuǎn)小于小于一年內(nèi)到期負(fù)債金額5859.5億元。

現(xiàn)金流（來源：同花順iFinD碧桂園基礎(chǔ)數(shù)據(jù))
上述分析表明，碧桂園很難依靠融資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取足夠資金償還近期到期債務(wù) 。那么，碧桂園是不是應(yīng)該考慮從投資活動(dòng)獲取現(xiàn)金流，比如賣掉部分子公司。但可能碧桂園并無賣掉子公司的打算。相反碧桂園還在積極籌備并購(gòu)事項(xiàng) 。今年3月份，碧桂園分別與招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行簽署了并購(gòu)融資戰(zhàn)略合作協(xié)議，兩大銀行分別給予150億元和200億元的融資并購(gòu)資金。

碧桂園擬融資公告（來源：碧桂園官網(wǎng)）
三、賣掉博智林機(jī)器人公司也許是個(gè)償債途徑
眾所周知，碧桂園打算在2018年起5年內(nèi)投資800億建造機(jī)器人，但截至目前尚未見到顯著成效。市場(chǎng)上也不乏博智林機(jī)器人的負(fù)面消息，比如人員不穩(wěn)定。

2019年初博智林總裁沈崗離職；
前西門子終身制高管周小天于2019年5月入職博智林，僅四個(gè)月便離職；
再之后張志遠(yuǎn)接任后也離職了；

除高管外其他人員離職率也比較高。
博智林機(jī)器人公司不僅人員結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，其業(yè)務(wù)也尚且不成熟。博智林機(jī)器人的用途一是代替或者說輔助建筑工人蓋房子（到底智不智能，我們先不評(píng)判）；用途二是機(jī)器人餐廳。疫情期間，碧桂園三明治機(jī)器人送到疫區(qū)協(xié)助居民抗疫，看起來這倒有了點(diǎn)技術(shù)含量。但是下圖中類似餐廳服務(wù)員的機(jī)器人我在2019年時(shí)就在我們學(xué)校的圖書館見過了。現(xiàn)在很多銀行也有這種迎賓機(jī)器人，比如渤海銀行，所以它并非碧桂園獨(dú)有的；用途三是放在家中做保姆機(jī)器人，但這都是比較有錢的人家才使用的，而碧桂園的業(yè)務(wù)遍及三四線及以下小縣城，目前這種保姆機(jī)器人尚不能在三四線活躍起來，而碧桂園又欠缺一二線城市業(yè)務(wù) ，不能發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng) 。

建筑機(jī)器人（來源：中國(guó)質(zhì)量新聞網(wǎng)）
【購(gòu)房置業(yè)|碧桂園 | 頭部房企高負(fù)債的包袱，何時(shí)才能丟掉？】
分紅情況（來源：同花順iFinD碧桂園數(shù)據(jù)）
碧桂園發(fā)放股利倒是也算大方，每年的股利支付率都高達(dá)20%以上，自上市以來股息率平均大概為5% 。如果不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，預(yù)計(jì)20年（1/5%=20）可以回本，股票還算可以。
現(xiàn)在碧桂園的問題就在于經(jīng)營(yíng)持續(xù)穩(wěn)定上面，這需要碧桂園將建造機(jī)器人、并購(gòu)其他公司和管理負(fù)債這三點(diǎn)協(xié)調(diào)好了。迫不得已時(shí)還要暫時(shí)擱置或放棄其中一兩點(diǎn) ，以免哪樣都做不好。
注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn) ，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。