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高通收購Intel消息引全球關注！郭明錤：若發生將是災難一場

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高通收購Intel消息引全球關注！郭明錤：若發生將是災難一場

快科技9月22日消息 ， 近日 ， 高通和Intel并購的消息不脛而走 。 天風國際證券知名分析師郭明錤今日發文稱 ， 其產業調查顯示 ， 高通目前正與Intel交涉并購事宜 ， 但此并購若發生 ， 對高通可能是一場災難 。
他認為 ， 并購Intel僅對高通的AI PC芯片業務有幫助 ， 但從微軟對WoA的承諾 （其最新Surface機型都采用高通處理器/ARM架構） ， 高通在PC市場成長只是早晚問題 。
郭明錤指出 ， 單從Intel市值約930億美元來看 ， 此并購案對高通的財務壓力極大 ， 且對獲利能力會有立即性的負面影響 ， 凈利率可能從現在的20%+降到個位數甚至虧損 （晶圓代工業務是最大累贅） 。
他表示 ， 高通應該沒有強烈動機去并購Intel才是 ， 此并購案若發生 ， 對高通可說是災難一場 。
而我的調查與理解是 ， 高通在內部討論中 ， 對并購Intel也抱著消極態度 。
這樣一來 ， 我聽到的一種傳言就可能是對的 ， 即高通是因為某“外力不可抗拒因素”的壓力 ， 才去謹慎并被動評估并購Intel的可行性 。
以下為郭明錤分析全文：
高通當前最關鍵的是建立AI晶片的競爭力
1、裝置端AI手機晶片：高通在此領域極具優勢 ， 是蘋果最大的競爭對手 。
2、裝置端AI PC晶片：隨WoA （Windows on ARM） 逐漸優化 ， 高通優勢將逐漸浮現 。
3、AI服務器晶片：高通的弱項 。
面對AI時代 ， 高通最好的策略是 ， 藉由手機AI晶片快速變現 ， 同時持續推廣PC AI晶片 ， 并同步建構裝置端 （手機+PC） AI生態優勢 ， 與透過投資與并購等方式快速強化服務器AI晶片優勢 。
并購Intel僅對高通的AI PC晶片業務有幫助 。 但從Microsoft對WoA的承諾 （其最新Surface機型都採用Qulacomm處理器/ARM架構） ， 高通在PC市場成長只是早晚問題 。 并購Intel雖可快速拓展高通的PC市占率 ， 但付出代價不菲 ， 且即便不靠此并購 ， 高通也可憑自身實力在AI PC市場成長 。
Intel在一般服務器市場的優勢地位對高通吸引力也有限 。 AI服務器才是服務器市場的明日之星 ， 而恰巧AI服務器也正是Intel目前的弱項 。
高通的現金、現金等價物與可銷售證券共約130億美元 ， 市值約1900億美元 。 即便先忽略并購帶來的溢價、衍生費用、債務承擔與后續管理成本等 ， 單從Intel市值約930億美元來看 ， 此并購案對高通的財務壓力極大 ， 且對獲利能力會有立即性的負面影響 ， 淨利率可能從現在的20%+降到個位數甚至虧損 （晶圓代工業務是最大累贅） 。
高通最新一季的資本支出約為3.9億美元 ， 拿并購Intel的資金 （略估需1000億美元以上） 去擴大資本支出追求AI PC與AI服務器的成長 ， 風險更低且管理效率更高 。
考慮到各國之后的反壟斷調查．此并購案很難在短期內完成 。 即便高通為降低并購帶來的財務與管理壓力而出售部分Intel資產 ， 這也非一時三刻可以拍板定案 。 而上述不確定性在此并購進行中時 ， 很不利高通股價交易氣氛 。
【高通收購Intel消息引全球關注！郭明錤：若發生將是災難一場】如此看來 ， 高通應該沒有強烈動機去并購Intel才是 ， 此并購案若發生 ， 對高通可說是災難一場 。 而我的調查與理解是 ， 高通在內部討論中 ， 對并購Intel也抱著消極態度 。 這樣一來 ， 我聽到的一種傳言就可能是對的 ， 即高通是因為某“外力不可抗拒因素”的壓力 ， 才去謹慎并被動評估并購Intel的可行性 。

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