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如何分析企業(yè)盈利能力,企業(yè)盈利能力分析案例

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如何分析一個公司的盈利能力？

如何分析企業(yè)盈利能力,企業(yè)盈利能力分析案例


盈利能力是什么？是一個公司主營業(yè)務(wù)賺取利潤的能力，所以，非主營業(yè)務(wù)再強，也不能看作是公司盈利能力，通常的盈利能力指標(biāo)有以下幾個：凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、資產(chǎn)收益率……1、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率也就是所謂的ROE，這在財務(wù)分析中屬于非常重要的指標(biāo)，而計算該指標(biāo)我們通常會用到杜邦分析 。ROE反映的主要是所有者權(quán)益的投資報酬率，所有者權(quán)益是什么？就是凈資產(chǎn)，所以，ROE=凈利潤/所有者權(quán)益，這個指標(biāo)是巴菲特最喜歡用的，他的要求是公司連續(xù)5年通常的ROE要達(dá)到25%，這代表著投資者每年能拿到的利潤 。
所以，凈資產(chǎn)收益率高，說明企業(yè)利用其自有資本獲利的能力強，投資帶來的收益自然就高，反之，則獲利能力弱，投資收益低 。但是，能夠影響ROE的因素有很多，比方說資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率、權(quán)益乘數(shù)、應(yīng)收賬款等等，這一點，杜邦分析幫我們做了解釋，而杜邦分析的恒等式比較復(fù)雜，于是計算ROE的另一個公式表示為ROE=銷售利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù) 。
2、銷售利潤率銷售利潤率指的是每單位銷售收入所產(chǎn)生的的利潤，所以計算公式為凈利潤/銷售收入，通常來說，在其他條件不變的時候，銷售利潤率越高越好 。凈利潤是剔除掉所有成本之后的結(jié)果，所以，銷售毛利率也同樣很重要，比方說白酒行業(yè)，有的企業(yè)能做到90%的毛利率，而有的企業(yè)只能做到50%，這中間的差距足夠反應(yīng)公司的盈利能力 。
于是我們發(fā)現(xiàn)，正常來說，銷售收入越高，凈利潤也就越高，但同行業(yè)的公司進(jìn)行對比的時候，我們就需要計算銷售利潤率，因為兩家公司的成本肯定不一樣，如果某家公司能夠保持連續(xù)幾年領(lǐng)先，那么大概率說明該公司的銷售利潤率更高，賺同樣多的錢，能夠有更多的凈利潤 。3、資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率值得是每單位資產(chǎn)能帶來的利潤，所以其計算公式為凈利潤/總資產(chǎn)，那么資產(chǎn)收益率也稱之為總資產(chǎn)收益率，也就是所謂的ROA 。
一般來說，資產(chǎn)收益率高，這說明公司有較強的利用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力，不過我們要注意一個問題，總資產(chǎn)=所有者權(quán)益 負(fù)債，那么一家企業(yè)的負(fù)債越大，資產(chǎn)收益率也就越低，所以，杠桿過重的公司通常的資產(chǎn)收益率都不會很高 。而資產(chǎn)收益率跟凈資產(chǎn)收益率區(qū)別就在于一個有負(fù)債，一個沒有負(fù)債，所以，要更準(zhǔn)確的反應(yīng)企業(yè)獲利對于股東的價值，還得借助ROE才行 。
所以，我們既希望資產(chǎn)收益率更高，但有希望公司資產(chǎn)負(fù)債率控制在30%一下，這就加大了我們選擇對應(yīng)優(yōu)質(zhì)公司的難度，同時也說明一點，企業(yè)杠桿率在整個過程中使我們不能忽視的環(huán)節(jié)，當(dāng)負(fù)債比凈資產(chǎn)更高的時候，背后還有很多值得分析的地方 。什么是杜邦分析前文就多次提到了杜邦分析，這是一個用來評價企業(yè)盈利能力和股東權(quán)益回報水平的指標(biāo)，需要運用主要財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合性的評價公司的財務(wù)狀況 。
簡單的說，就是把各個財務(wù)比率才分合并在一起，讓恒等式成立的同時，也能深入的比較公司的經(jīng)營業(yè)績，所以，關(guān)于杜邦恒等式的推導(dǎo)如下：ROE=凈利潤/所有者權(quán)益=（凈利潤/總資產(chǎn)）*（總資產(chǎn)/所有者權(quán)益）=資產(chǎn)收益率*權(quán)益乘數(shù)；ROA=凈利潤/總資產(chǎn)=（凈利潤/銷售收入）*（銷售收入/總資產(chǎn)）=銷售利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；故而ROE=銷售利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，這就是著名的杜邦恒等式……所以對于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及權(quán)益乘數(shù)的計算也就變得簡單了，于是我們發(fā)現(xiàn)，銷售收入越高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也就越大；而公司的凈資產(chǎn)越多，或者是負(fù)債越小，權(quán)益乘數(shù)就月底，于是這又可以跟資產(chǎn)負(fù)債率扯上關(guān)系，因為負(fù)債越大，資產(chǎn)負(fù)債率越大，而總資產(chǎn)包含凈資產(chǎn)與負(fù)債，當(dāng)權(quán)益乘數(shù)越大的時候，在凈資產(chǎn)不變的情況下，說明公司的負(fù)債增加了，杠桿也就變大了 。

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