日本免费全黄少妇一区二区三区-高清无码一区二区三区四区-欧美中文字幕日韩在线观看-国产福利诱惑在线网站-国产中文字幕一区在线-亚洲欧美精品日韩一区-久久国产精品国产精品国产-国产精久久久久久一区二区三区-欧美亚洲国产精品久久久久

  1. 首頁 > 云知道 > >

化學(xué)化工與環(huán)境學(xué)院,楊偉強

云知道

“募投退”困境下，LP和GP如何避免“相愛相殺”？

化學(xué)化工與環(huán)境學(xué)院,楊偉強


1、GP：尋找志同道合的LP2019年以來，人民幣基金募資依舊困難 。某滬上人民幣基金GP此前向《國際金融報》采訪人員坦言：“我們公司募資情況一般，人民幣基金募資難主要歸咎于2018年資本寒冬，很多上市公司沒有錢，高凈值人群資金也吃緊 ?！薄板X荒”之下，私募股權(quán)投資基金甚是焦慮 。一位創(chuàng)投機構(gòu)人士對《國際金融報》采訪人員表示：“我們有募資需要，現(xiàn)在正在尋找出資人(LP) 。
”在募資難困境下，不少GP將LP奉為“女神”，百般追求，以期贏得“芳心” 。相比人民幣基金，美元基金更追求價值投資 。從存續(xù)期上來說，美元基金存續(xù)期基本在10年以上，而人民幣基金基本是7年甚至5年的短周期，形成“短平快”的投資特色 。這主要也是迫于向LP交差，人民幣基金才急于退出、分紅 。這也給創(chuàng)業(yè)公司帶來了巨大的壓力，不利于創(chuàng)業(yè)投資生態(tài)的健康發(fā)展 。
談及“短平快”投資風(fēng)氣，正心谷創(chuàng)新資本合伙人厲成賓告訴《國際金融報》采訪人員，建設(shè)有效合伙人文化其實很關(guān)鍵 。很多創(chuàng)投機構(gòu)追求的是在短期內(nèi)高回報，這也是缺乏“中國版高盛”的原因之一 ?！罢墓葎?chuàng)新堅持價值投資，向LP提供長期穩(wěn)健的回報，而這需要追求理念一致的LP ?！备鶕?jù)人民幣基金5年或者7年存續(xù)期的設(shè)計，如果沒有在規(guī)定的投資期內(nèi)投完整只基金，剩余資金將返還LP，LP也不需要再履行出資承諾 。
因此，GP還要面對“項目荒”困境，“追熱點、廣撒網(wǎng)”成為主要投資策略 。而項目價格被哄抬，GP實際投資收益率出現(xiàn)下降 。另外，一些LP非常強勢，要求進入投資決策委員會，參與基金管理和干預(yù)投資決策 。在有錢的LP面前，GP有的變成了“妻管嚴” 。由于LP強勢介入管理，私募股權(quán)基金出現(xiàn)了“雙GP”模式 。比較極端的案例發(fā)生在十年前，溫州首家民間PE——溫州東海創(chuàng)業(yè)投資有限合伙企業(yè)(下稱“東海創(chuàng)投”)在短短數(shù)月內(nèi)，從GP被控制到被取代，直到東海創(chuàng)投被封盤，黯然退出資本市場 。
【化學(xué)化工與環(huán)境學(xué)院,楊偉強】LP對投資人專業(yè)水平的擔(dān)憂，也并非沒有道理 。江西一位銅礦老板楊偉強表示：“我自己做生意做了快20年，而拿我錢去做投資的基本都是80后，甚至還有90后，讓我完全放心地讓他們?nèi)ネ顿Y，投資失敗了，虧的是我的錢，然后我還得認了，這個說不通 ?！?、LP：偏愛白馬基金幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸 。
LP和GP“相愛相殺”，不只是由于LP“作”，還因為GP“賊” 。LP常為GP挪用資金、瞞報信息等行為“心碎”，更因GP把錢打水漂而“絕望” 。一方面，受市場低迷影響，不少LP投資更加謹慎，減少了出資基金的數(shù)量和金額 。根據(jù)Preqin發(fā)布的私募股權(quán)投資行業(yè)報告，今年一季度，計劃只投資1只基金的LP占43%，相比2018年同期大幅提升；計劃投資2-3只和4-9只基金的LP數(shù)量相應(yīng)地下降 。
相較于2018年一季度，2019年一季度有意向基金投資低于5000萬美元的LP數(shù)量從37%上升到47%；投資3億美元到5.99億美元的LP數(shù)量稍有增長，從9%升至11%；而投資5000萬-9900萬美元、1億-2.99億美元及6億美元以上的LP數(shù)量均有下降，分別為3%、5%、3% 。另一方面，很多在2013年左右設(shè)立的基金存續(xù)期快到了 。
受整體經(jīng)濟環(huán)境影響，以及掣肘于退出渠道，當(dāng)下LP因“退出難”而焦慮，被稱為“禿鷲”的S基金(私募股權(quán)二級市場基金)成為“接盤俠” 。值得一提的是，LP基金份額的退出也需要GP的配合 。作為出資人，LP的目的是期望獲得豐厚的資金回報 。對于紅杉資本、高瓴資本等白馬基金，LP也會心生“偏愛” 。如今GP募資頭部效應(yīng)凸顯，而小型GP生存壓力增大 。

推薦閱讀