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皇派|標皇派家居IPO，朱福慶推開了一扇窗

紅星美凱龍ipo

??文/樂居財經楊凱越
??江西老表在大家居行業成功的不少。
??前有創辦星藝裝飾的余靜贛，如今江西人朱福慶也帶著他的“皇派家居”沖擊IPO，直奔深交所主板上市。
??今年50歲的朱福慶，學的是建筑工程專業，干過建筑經理，也曾跨界開過海鮮酒樓。直到2007年，他才找到了門窗這條路。
??“一說到門窗，我眼晴會發光，如果讓我重新選擇，我肯定還會選擇大家居，大家居行業里，首選門窗?！敝旄c說。
??也是門窗，即將帶他進入創業的另一個高光階段。最近，皇派家居IPO材料被深交所正式受理，意味著離上市又進了一步。按招股書披露，皇派家居將以25%股權擬募資8.48億元，據此測算，其估值約34億元，市盈率約26倍。
??目前，朱福慶合計控制皇派家居71.23%股份表決權，此外，其弟弟、多位表弟、妹夫及女兒均在企業中擔任要職并持股。如果皇派家居上市成功，朱福慶及其家族合計持股對應市值將超過20億元。??
??超七成收入來自“窗”
??這已是皇派家居第二次辦理輔導備案，早在2020年9月，皇派家居就曾在廣東證監局辦理輔導備案登記，當時的輔導機構為國泰君安證券。在此之前，皇派家居就引入家居也巨頭紅星美凱龍和慕思姚吉慶的戰投。
??此次IPO，皇派家居目標直奔深交所主板上市，保薦結構更換為中泰證券。
??雖然不像“森鷹門窗”，直接將主業展示于企業名稱之中，皇派家居雖以“家居”公司為名，但從招股書披露信息來看，門窗仍是其絕對主業，其旗下的“皇派門窗”品牌在業內頗有名氣。
??據披露，2021年皇派家居“窗”貢獻了約7.1億元的營收，占總收入高達71％；同期“門”貢獻了近2.3億元的營收，占比約23％，門窗兩者銷售占比合計高達94%，陽光房及其他業務貢獻了少部分收入。
??從銷售模式來看，皇派家居和大多數的家居企業相似，更多依賴于經銷模式。招股書披露，2019年、2020年和2021年，經銷收入分別為7.76億元、7.74億元、9.94億元，占主營業務收入的比例分別為99.49%、99.55%和99.91%。
??但在2019年-2021年間，皇派家居的經銷商數量卻在逐年減少，分別為856家、825家、812家。對此，皇派家居表示是其強化了對經銷商隊伍的整改和考核，加大了對經營業績較差和違規經營經銷商的淘汰力度。
??從皇派家居的募集資金用途來看，未來一段時間內，門窗仍將是其發展重心。此次擬募資的8.48億元，也計劃用于鋁合金窗智能化生產線擴建、智能工廠建設項目、研發中心及信息化建設項目、品牌推廣及營銷服務升級項目還有補充流動資金。
皇派|標皇派家居IPO，朱福慶推開了一扇窗


??業績指標緊咬森鷹
??森鷹窗業三度發起IPO沖擊，終于首發過會，搶占了“門窗第一股”的先機，皇派家居緊隨其后。事實上，從招股書細細分析這兩家公司的數據，無論是業務定位還是業績規模，均處于伯仲之間，而所面對的困境與挑戰也是大致相同。
??據森鷹窗業招股書披露，其2019年、2020年的營收為7.28億元、8.37億元，凈利潤約7586.28萬元、1.27億元。
??而據皇派家居招股書，2019-2021年，皇派家居營業收入分別為7.87億元、8.04億元、10.25億；同期，凈利潤分別為0.46億元、1.14億元、1.31億元，兩家門窗頭部企業營收、凈利潤處于同一水平。
??在產品結構上，2018-2020年，森鷹窗業的節能鋁包木窗產品占主營業務收入比分別為92.07%、96.99%和95.45%，第二大營收業務為幕墻及陽光房，營收占比僅分別為7.93%、3.01%和4.55%。產品過于單一，嚴重依賴主營業務。

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