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失速與重構：一份“不漂亮“的運營商2025年成績單

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失速與重構：一份“不漂亮“的運營商2025年成績單

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失速與重構：一份“不漂亮“的運營商2025年成績單

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C114訊 3月30日消息（九九）截至3月26日晚 ， 、、相繼發布2025年業績報告 。 從主要數據來看 ， 三大整體經營穩健 ， 甚至有點過于“穩”了！

中國移動全年營收連續3年突破萬億大關 ， 達到10502億元 ， 同比增長0.9%；中國電信5296億元 ， 中國聯通3922億元 ， 同比增幅均為0.7% 。 從凈利潤來看 ， 二升一降 ， 幅度均不超過1% 。
但如果據此判斷運營商進入經營困局還是太片面 ， 結合報告其他數據來看 ， 運營商雖集體面臨傳統業務增速放緩的行業共性壓力 ， 但在與算力領域實現突破性增長 ， 同時通過資本開支的適度收縮與結構優化夯實根基 。
通信業務增速放緩 ， 通信服務空間有待打開
三大運營商業績企穩主要是因為通信業務增速放緩：市場趨于飽和 ， 用戶增長見頂 ， 同質化競爭加劇 ， 傳統業務已從“規模擴張”進入“存量優化”的關鍵階段 。

具體來看 ， 中國移動2025年通信服務收入7149億元 ， 同比下降1.0% ， 其中語音和短業務收入持續收縮 ， 這一形勢主要源于個人與家庭市場的極度飽和 。 截至2025年底 ， 中國移動的移動客戶數達到10.05億戶 ， 幾乎覆蓋了所有潛在用戶 ， 客戶數雖增長16.2% ， 但移動卻從上年的48.5元降至46.8元 。 這意味著單純的5G用戶遷移并未帶來顯著的價值提升 ， 流量紅利已消耗殆盡 。 在家庭市場 ， 盡管千兆客戶數增長近10% ， 但家庭客戶綜合ARPU僅微增1.6% ， 寬帶業務同樣陷入“增量不增收”的困境 。
中國電信基礎業務收入達到3305億元 ， 同比僅增長0.7% 。 其移動用戶達4.39億戶、寬帶用戶達2.01億戶 ， 用戶規模增長趨于平緩；5G網絡用戶滲透率達68.8% ， 千兆寬帶用戶滲透率31.6% ， 用戶結構優化空間逐步收窄 。
中國聯通用戶總量突破12億 ， 較上年增長1.1億 ， 其中移動和寬帶用戶凈增超過2000萬戶 ， 業務滲透率超過78% ， 但連接業務整體收入增速未達預期 。 核心原因在于行業價格競爭仍未緩解 ， 疊加用戶ARPU增長乏力 ， 傳統業務盈利空間持續承壓 。
綜上所述 ， 傳統通信業務作為“現金?！钡膶傩砸廊淮嬖?， 但其作為“增長極”的功能正在衰退 。 其核心任務從“擴規模”轉向“提質量、增價值” ， 通過優化套餐結構、提升服務品質 ， 挖掘存量用戶的潛在價值 。
正如中國移動在業績說明會上給出的答案：通信范疇不斷拓展 ， 通信網絡覆蓋從地面延伸到非地面 ， 通信連接從人拓展到人機物乃至智能體 ， 通信服務空間將進一步打開 。
運營商新“三駕馬車” ， 算力、智能服務表現亮眼
坦率地說 ， 傳統通信業務增速放緩已是不爭的事實 ， 從近幾年的業績狀況來看 ， 甚至可以說完全在預料之內 。 業績報告中更吸引業界關注的 ， 是算力服務、智能服務相關數據的可喜表現 。

中國移動表現尤為突出 ， 2025年算力服務收入達898億元 ， 同比增長11.1% ， 其中智算服務收入增速高達279% ， 拉動云算服務收入同比增長13.9% 。 與此同時 ， 其智能服務收入達到908億元 ， 同比增長5.3% 。 中國移動還明確“十五五”目標：算力與智能服務收入翻番 。 可以說 ， 中國服務、算力服務、智能服務這“三駕馬車”真的跑起來了！
中國聯通2025年戰略性新興產業收入占比首次突破86% ， 其中算力業務收入占比達15.4% ， 較上年提升1.1個百分點；相關業務收入同比增長超過147% ， 成為增長最為迅猛的板塊 。
中國電信產業數字化業務收入達1473億元 ， 其中天翼云收入達1207億元 ， 公有云IaaS市場份額升至國內第二 ， IaaS+PaaS市場份額居國內前三 。 AIDC收入345億元 ， 智能收入達到123億元 ， 量子收入同比增長65.4% 。
這一爆發式增長得益于運營商在算力基礎設施上的長期布局與國家戰略的同頻共振 。 中國移動智算總規模達92.5 EFLOPS（FP16） ， 實現百卡至超萬卡的全規格計算能力；升級九天基礎大模型3.0 ， 推出超100款AI+產品及應用解決方案、29款垂類智能體 。 中國電信自有智算能力達 46EFLOPS ， 研發超110個行業大模型和350個行業智能體 ， 服務超過3.7萬家行業客戶 。 中國聯通智算規模達到45 EFLOPS ， 推出“萬象”數據工程平臺、“元景”MaaS 平臺、“萬悟”智能體平臺 ， 積累超過 400TB 高質量數據集 。
總體來看 ， “算力+AI”已成為三大運營商突破增長瓶頸的關鍵抓手 ， 通過“算力筑基、AI賦能” ， 運營商正逐步擺脫對傳統通信業務的依賴 ， 構建起“算網數智”一體化的新型業務格局 ， 為長期高質量發展注入強勁動力 。
資本開支繼續收縮 ， 投資結構向新賽道傾斜
2025年和2026年 ， 三大運營商資本開支延續2024年“整體收縮、局部加碼”的投資策略 ， 體現了運營商“降本增效、精準投資”的發展思路 ， 也反映出行業從“大規模建設”向“高質量發展”的轉型 。

資本開支持續收縮的核心原因是 ， 自2019年開啟的5G網絡規模建設高峰期已過 ， 傳統網絡建設需求減少 ， 運營商不再盲目投入 ， 而是通過共建共享、存量優化等模式 ， 提升投資效能 。
【失速與重構：一份“不漂亮“的運營商2025年成績單】具體來看 ， 中國移動2025年資本開支為1509億元 ， 同比下降8.0% ， 2026年中國移動資本開支計劃為1366億元 ， 同比繼續下降9.5%；中國電信2025年資本開支為804億元 ， 較2024年下降14% ， 2026年中國電信全年投資計劃730億元 ， 同比繼續下降9.2%；中國聯通2025年資本開支542億元 ， 2026年預計進一步降至500億元左右 。
盡管總資本開支收縮 ， 但投資結構發生重大轉變 ， 算力與AI成為逆勢增長的核心投資方向 。
2026年 ， 中國移動算力網絡投資、絡投資分別增長62.4%、19.8% 。 三大網絡中 ， 算力網絡和智能網絡投資占比超37% 。 中國聯通2026年的500億元投資額中 ， 算力投資占比將超35%；中國電信730億元投資計劃中 ， 算力基礎設施投資255億元 ， 同比增長26% ， 占總投資的比例上升至35% ， AIDC的投資也同比增長28% 。行業普遍預計 ， 隨著投資向平穩過渡 ， 未來2-3年三大運營商資本開支下降的幅度將逐步收窄 ， 并保持相對平穩 ， 投資重心將持續向算力、AI、、量子通信等新賽道傾斜 ， 為行業轉型持續賦能 。
面向未來 ， 中國移動制定了清晰的目標：2030年基本建成世界一流科技服務企業 ， 2035年全面建成世界一流科技服務企業 。 中國電信董事長強調用AI Token經營重塑業務 ， 加快從“流量經營”向“Token經營”的轉型升級 。 中國聯通表示 ， 要健康地、鮮活地活著 ， 加快推進從“基礎管道提供商”向“數字化綜合服務商”轉變 。
藍圖已繪 ， 實干為徑！

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