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選手|龍湖集團(tuán)（00960）：自律基因筑穩(wěn)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 長(zhǎng)跑型選手韌性凸顯( 二 )

物業(yè)增值服務(wù)非住宅卓越集團(tuán)合同額郭瑩新拓


連續(xù)6年維持“綠”檔 筑就資本端護(hù)城河
回顧2021年，上半年房地產(chǎn)金融政策維持連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，在“房住不炒”主基調(diào)下對(duì)經(jīng)營(yíng)貸、消費(fèi)貸等進(jìn)行全面排查，防范信貸資金違規(guī)流入樓市；對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的貸款集中度、“三道紅線”財(cái)務(wù)指標(biāo)嚴(yán)格監(jiān)管。在雙向收緊的背景下，房地產(chǎn)金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度控制，但部分房企現(xiàn)金流緊張，面臨較大財(cái)務(wù)壓力。
下半年以來房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性持續(xù)修復(fù)，開發(fā)貸和按揭貸持續(xù)回暖。央行自12月15日全面降準(zhǔn)0.5 個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金1.2萬億元，進(jìn)一步釋放行業(yè)流動(dòng)性修復(fù)信號(hào)。
智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為，2022年政策有回暖跡象，但“房住不炒”的主基調(diào)依舊延續(xù)，房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制逐步完善，引導(dǎo)房地產(chǎn)健康發(fā)展，這也對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)提出了更高的要求?！叭兰t線”對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的明確界定，全方位的金融調(diào)控，以及住宅供地“兩集中”的落地，均意味著健康的財(cái)務(wù)狀況，正成為房地產(chǎn)企業(yè)的生命線。
長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)自律、現(xiàn)金流充沛，是房企掌握主動(dòng)權(quán)的核心因素，時(shí)刻保持審慎財(cái)務(wù)管理，是抵抗周期風(fēng)險(xiǎn)的根本。2021年，“穩(wěn)健”依然是龍湖集團(tuán)財(cái)務(wù)的重要標(biāo)簽之一。截至2021年年底，凈負(fù)債率進(jìn)一步下降至46.7%，現(xiàn)金短債比達(dá)到6.11倍（剔除預(yù)售監(jiān)管資金及受限資金后現(xiàn)金短債比為3.88）。秉持長(zhǎng)期的高度自律，龍湖集團(tuán)連續(xù)6年保持“三道紅線”的綠檔水平，筑就資本端護(hù)城河。
另外，面臨房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整期，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和運(yùn)營(yíng)能力均需接受考驗(yàn)，龍湖集團(tuán)始終強(qiáng)調(diào)“生意邏輯”，不放過市場(chǎng)機(jī)會(huì)，亦不盲目追求規(guī)模，保持回報(bào)率、現(xiàn)金流持續(xù)健康穩(wěn)定。2021年回款率維持在90%以上的高位。這意味著龍湖集團(tuán)經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)持續(xù)為公司帶來健康穩(wěn)定的現(xiàn)金，而這正是龍湖集團(tuán)穿越行業(yè)周期的“壓艙石”和“定心丸”。
持續(xù)性的現(xiàn)金流入，讓龍湖集團(tuán)債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，一年內(nèi)到期債務(wù)占比僅8%，現(xiàn)金短債比達(dá)到6.11，償債能力持續(xù)提升，公司安全性穩(wěn)步提高。
融資成本降至4.14% 保持民營(yíng)房企最佳信用評(píng)級(jí)
良好財(cái)務(wù)表現(xiàn)及經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，保障龍湖集團(tuán)融資成本長(zhǎng)期處于行業(yè)低位。
2020年公司加權(quán)平均融資成本在億翰智庫(kù)30家代表性上市房企融資成本排行榜中位列第三。2021年公司融資成本進(jìn)一步優(yōu)化至4.14%，再創(chuàng)歷史新低；凈負(fù)債率進(jìn)一步下降至46.7%，現(xiàn)金短債比達(dá)到6.11倍，剔除預(yù)售監(jiān)管資金及受限資金后現(xiàn)金短債比依然有3.88倍。作為民營(yíng)房企，龍湖集團(tuán)的“盤面安全”表現(xiàn)優(yōu)秀。
更為重要的是，龍湖集團(tuán)持續(xù)獲資本市場(chǎng)認(rèn)可，是國(guó)內(nèi)唯一一家獲得境內(nèi)外全投資級(jí)評(píng)級(jí)的民營(yíng)房企。其中，惠譽(yù)、穆迪、標(biāo)普分別保持BBB穩(wěn)定、Baa2穩(wěn)定、BBB穩(wěn)定的全投資級(jí)評(píng)級(jí)，中誠(chéng)信證評(píng)（AAA）、新世紀(jì)（AAA）展望均為穩(wěn)定，令集團(tuán)繼續(xù)保持民營(yíng)房企的最佳信用評(píng)級(jí)。
2021年3月15日，集團(tuán)被納入恒生指數(shù)成份股，正式躋身藍(lán)籌股。因?qū)徤髯月傻呢?cái)務(wù)表現(xiàn)、穩(wěn)健的業(yè)務(wù)發(fā)展，去年5月，龍湖集團(tuán)首次登榜《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單，穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和強(qiáng)大的企業(yè)綜合實(shí)力，進(jìn)一步獲得認(rèn)可。
在智通財(cái)經(jīng)APP看來，地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入“良性循環(huán)”時(shí)代，行業(yè)出現(xiàn)分化趨勢(shì)，劣質(zhì)公司逐漸被淘汰，資源向頭部?jī)?yōu)質(zhì)公司傾斜。3月16日，銀保監(jiān)會(huì)表示，“鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)穩(wěn)妥有序開展并購(gòu)貸款，重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)房企兼并收購(gòu)困難房企優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展”。
融資渠道對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)開放，2021年11月，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)召開房企代表座談會(huì)之后，龍湖集團(tuán)發(fā)行中期票據(jù)得到受理，是首批獲得在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)債的民營(yíng)房企。12月，龍湖發(fā)行一支為期15年的中期票據(jù)，規(guī)模不超過10億元，票面利率為3.7%，從發(fā)債規(guī)模、利率、年限維度來講，在國(guó)內(nèi)民營(yíng)房企中均處于較優(yōu)水平。

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