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附屬公司|資色·深度丨蹊蹺的交易：景業(yè)名邦疑似用財(cái)技降負(fù)債( 三 )

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值得注意的是，2020年，景業(yè)名邦非控股權(quán)益較2019年大幅增長(zhǎng)13億元，同比增幅高達(dá)1300%。非控股權(quán)益占總權(quán)益的比重從2019年的3.56%提升至2020年的31.84%。
關(guān)于權(quán)益的增長(zhǎng)，景業(yè)名邦披露，在2020年，公司有一筆超13億元的非控股權(quán)益注資。對(duì)于一家總權(quán)益僅有44.5億元的公司而言，激增13億元的非控股權(quán)益對(duì)于總權(quán)益的增長(zhǎng)有明顯助力。
從上述路徑分析可以看出，景業(yè)名邦通過(guò)將高負(fù)債附屬公司出表，同時(shí)注入權(quán)益，增厚資產(chǎn)，通過(guò)數(shù)據(jù)游戲調(diào)高總資產(chǎn)，減少負(fù)債，在資產(chǎn)和負(fù)債的一增一減之間，達(dá)到調(diào)節(jié)負(fù)債率的目的。
從上述景業(yè)名邦的財(cái)務(wù)操作看，降負(fù)債的顯著成果也許是財(cái)技背后的“虛假繁榮”。
業(yè)內(nèi)人士指出，上市公司如果不是通過(guò)強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)帶來(lái)權(quán)益和資產(chǎn)增厚，以及長(zhǎng)期股權(quán)投資置換帶來(lái)的資本增厚，利用資本工具和規(guī)則漏洞進(jìn)行粉飾財(cái)報(bào)，并不能減輕企業(yè)真實(shí)的負(fù)債壓力，停留在表面的降杠桿沒(méi)有意義。
關(guān)于疑似明股實(shí)債以及接盤(pán)方為“自己人”的疑問(wèn)，景業(yè)名邦表示，為完善自身經(jīng)營(yíng)架構(gòu)需求所作出的正常業(yè)務(wù)調(diào)整，為合法合規(guī)的，并未針對(duì)具體疑問(wèn)進(jìn)行詳細(xì)解答。同時(shí)，對(duì)于出入表對(duì)負(fù)債等財(cái)務(wù)指標(biāo)的調(diào)節(jié)情況這一系列問(wèn)題，景業(yè)名邦并未給出對(duì)應(yīng)回應(yīng)，表示公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健，且“三道紅線(xiàn)”維持綠檔狀態(tài)。
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營(yíng)收增長(zhǎng)與現(xiàn)金流承壓 調(diào)節(jié)后仍難掩利潤(rùn)下行
財(cái)務(wù)是一場(chǎng)數(shù)字游戲，在景業(yè)名邦財(cái)報(bào)中可窺見(jiàn)一二。除了將負(fù)債方面采取了多手段調(diào)節(jié)，在利潤(rùn)調(diào)節(jié)方面，景業(yè)名邦同樣進(jìn)行了努力。
同花順數(shù)據(jù)顯示，2020年，景業(yè)名邦營(yíng)業(yè)收入約為23.47億元，同比下降2.3%；歸母凈利潤(rùn)方面，2020年4.852億元，同比下降3.3%。
2021年上半年，景業(yè)名邦盈利能力仍處于下滑態(tài)勢(shì)，凈利潤(rùn)和歸母凈利潤(rùn)同比降幅均達(dá)到13%。同時(shí)公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了同比8.23%的增長(zhǎng)，而這一增長(zhǎng)是建立在融資成本同比大幅下滑72%的基礎(chǔ)上。
繼續(xù)深挖下去，則發(fā)現(xiàn)，融資成本降低得益于景業(yè)名邦將利息資本化率從88%提高到96.6%。
利息資本化率的提高，可直接調(diào)節(jié)利潤(rùn)表。也就意味著，如果刨去調(diào)節(jié)部分，景業(yè)名邦的利潤(rùn)表現(xiàn)將要打一個(gè)折扣。
在現(xiàn)金流方面，景業(yè)名邦面臨一定的壓力，其附屬公司廣州意濃已多次陷入資金糾紛，2021年10月因金融借款合同糾紛被建行銀行起訴。同時(shí)，從2017年開(kāi)始，景業(yè)名邦連續(xù)4年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流出，且有不斷擴(kuò)大之勢(shì)，至2020年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-15.71億元，而同期景業(yè)名邦營(yíng)業(yè)收入僅為23.47億元；在2021年上半年減少投資支出?，F(xiàn)金流的情況下，其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額仍為-2.3億元。
【 附屬公司|資色·深度丨蹊蹺的交易：景業(yè)名邦疑似用財(cái)技降負(fù)債】營(yíng)收、利潤(rùn)下滑，在目前的大環(huán)境下，景業(yè)名邦并非個(gè)案，但面臨的問(wèn)題則需要自己解決。談及面臨困境的解決方案，景業(yè)名邦表示，公司仍將以穩(wěn)定為前提，拓寬融資渠道，加強(qiáng)資金管理，緊抓投資風(fēng)控，不斷優(yōu)化自身的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，以更好地為公司的未來(lái)發(fā)展提供有力保障。

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