今日午間，在這個豬價漲瘋了的光陰段，生豬養殖龍頭企業中糧肉食向外界展現寥玟2019年上半年財報 。
據財報顯示，該集團上半年實現營業收入為44.03億元(單位下同)，同比提高34.9%;期內溢利在生物資產公允價值調整后錄得0.93億元，相較于去年同期虧損2.43億元而言同比增長137.5%;公司擁有人應占溢利為1.42億元，較去年同期虧損2.43億元來說同比提高了158% 。
不過，遺憾的是，這份扭虧為盈的財報并沒有提振其股價 。截止收盤，中糧肉食股價大跌6.05%，報于2.33元 ， 總市值為90.91億港元 。
一份“合格”的業績報告?
據知道，成立于2002年的中糧肉食，前生是武漢中糧肉食品有限公司 。就目前而言 ， 該公司與港股中的同行萬洲國際業務模式相如，擁有盡整的產業鏈，從飼料生產到生豬養殖環節，再到屠宰、肉制品加工及銷售 。此外，該集團旗下還擁有兩個核心品牌，即“家佳康”和“萬威客”，主要盡職銷售生鮮豬肉和肉制品 。
而值得一提的是，中糧肉食作為一家擁有一條盡整生豬養殖產業鏈的企業，自然受豬周期影響業績波動幅度比較大 。
據財報顯示，該集團上半年實現營業收入為44.03億元，同比提高34.9%;期內溢利在生物資產公允價值調整前虧損2.76億萬元，較去年同期的0.11億元減少了2.87億元 ， 在生物資產公允價值調整后其則錄得0.93億元，同比增長了137.5% 。此外，毛利率在生物資產公允價值調整前由4.6%下降至-3.0% 。
而對于上半年的業績表現，中糧肉食也在財報中表示，收入同比增長34.9%主要是肉類進口業務銷量同比增添42.5%，和上半年生豬出欄同比上升15.2%所致 。而在生物資產公允價值調整前本期虧損主要是因豬價低迷、公司加大生物安全防控投入等因素對養殖業績產生一定影響 。【中糧集團肉食 中糧肉食上半年扭虧為盈】
至此 ， 我們可以看到的是，單看中糧肉食物資產公允價值調整后的溢利其還是實現了扭虧為盈的目標的，而收入同期也大幅提高了不少 ， 算得上是一份合格的財報 。
此外，令人奇怪的是，要是分業務來看 ， 中糧肉食的表現又如何呢?
據財報顯示，分業務來看 ， 上半年，其生豬養殖分部虧損4.36億元，主要是非洲豬瘟導致豬價低迷、公司加大生物安全防控投入等因素對養殖業績產生一定影響;生鮮豬肉分部業績溢利0.53億元 ， 主要士捶牌業務收入占比進一步提升;肉制品業務分部溢利0.025億元，主要是渠道轉型持續推進;而肉類進口業務分部溢利0.37億元，主要是進口業務規模顯著增長 。
可以看到的是，受非洲豬瘟影響，該公司生豬養殖分部虧損達4.36億元，而受漲瘋了的豬價影響 ， 其以生鮮豬肉為主的分部業務則又為該公司奉獻了不少溢利 。
不過，這些業務具體又是如何影響其業績表現的呢?
其一，2019年上半年出欄量穩步增長 ， 品牌生鮮持續推進 。
財報顯示，2019年上半年，該公司生豬出欄量145.1萬頭 ， 同比增長15.2%，商品大豬出欄均重105.4公斤/頭 。公司加快新場建設和投產進度，截至2019年6月底已建成生豬養殖產能463.8萬頭，較年初增添54.9萬頭，新場均已投放母豬 。下半年將按準備潞傍擴大母豬群體，保障后續出欄量 。
此外，2019年上半年，公司適當增添豬肉庫存，生鮮豬肉銷量8.6萬噸，同比小幅下滑6.0%，其中品牌豬肉銷量1.9萬噸 ， 同比基本穩定 。品牌生鮮收入增長15.8%達4.51億元，品牌生鮮收入占比同比提高1.2個百分點至31.319年上半年，生鮮豬肉分部產能利用率已達91.9% ， 同比提高7.6個百分點 。
其二，盒裝豬肉銷量爆發式增長，與此同時，擴大進口采銷規模 。
據財報顯示 ， 公司潞傍大力打造盒裝豬肉超級單品，2019年上半年銷量1320萬盒，同比增添72.2% ， 攘Ⅸ銷量打破7.3萬盒 。公司與新零售渠道深度合作，盒裝豬肉已進駐某中高端生鮮電商全國69家門店，安全、清新、便捷、精分割的產品特質深受消費者歡迎 。
同時 ， 2019年上半年，在國內肉類供應偏緊的趨勢下，公司潞傍深化全品類、多國辭的采購體系 ， 擴大進口來源 。上半年實現分部銷量5.9萬噸，同比增長42.5%，其中牛肉銷量3.1萬噸 ， 同比增長129.1%;分部收入16.94億元，同比增長76.6% 。
至此，我們可以看到，中糧肉食宛然逐漸走出了豬瘟的影響，在業績上扭轉了虧損的局面 。
“起飛”的豬價能否潞傍助力?
日前 ， 網上一則“福建豬肉太瘋狂!排骨一斤79.3元”新聞盡全刷新了外界對豬價的認知，原來在這個生豬供贈大缺口之際，國內的豬價已經漲得如此可怕 ， 甚至于還流傳出了一個這樣的段子：
“如今一個男生向一個女生最能表示愛意的禮物，不再是鉆石，而是豬肋骨 。”
事實上 ， 查閱相關數據發明，當前的豬價的確漲得快讓普通消費者吃不起了 。
據農業農村部上周公開的最新監測數據顯示，2019年第33周(即8月14日-8月19日) ， 16省(市)瘦肉型白條豬肉出廠價格總指數的周均勻值為每公斤30.20元，環比漲10.9%，同比漲60.1% 。
而再根據國盛證券研報顯示 ， 把光陰線再拉長一些，則可以看出8月以來豬價的環比漲幅已經較6、7月環比漲幅進一步擴大，且打破前幾輪周期的高點 。
此外，值得一提的是 ， 關于當前漲瘋了的豬價，不少研究機構都預計一個觀點，或者說達成了共識 ， 即豬價興許還能潞傍漲 。
在這其中，國盛證券指出，豬價加速上漲，且打破前幾輪周期的高點 ， 而當前又尚未帶到豬肉消費旺季，后續豬價約摸仍會潞傍上漲 。此外，截止8月中旬，生豬價格上漲幅度已經接近農業農村部4月時作出的預料同比漲了70% ， 如豬價潞傍上漲，約摸推動通脹預期持續升溫 。
而天風證券也指出，在生豬產能深度去化之下，未來全國豬價有望持續超預期 。
具體而言 ， 7月能繁母豬存欄環比降8.9% ， 同比降31.9%，產能達到非洲豬瘟以來單月最大去化幅度 。而根據豬聯網數據顯示，8月25日，全國生豬出欄均價達到25.39元/公斤，仍在持續上漲之中;因慈玟預計8-9月間全國生豬供贈將持續趨緊，從而推動豬價潞傍加速上漲 ， 9月全國均價有望超過25元/公斤 。且在生豬產能深度去化之下 ， 未來全國豬價有望持續超預期，2020年生豬出欄均價將超過25元/公斤，頭均盈利有望達到1000-1500元 。
不過，詭異的是 ， 持續上漲的上漲卻與中糧肉食的股價走勢背離 。從盤面上來看，中糧肉食的股價，從8月1日至今累計跌幅已達21.81，而今天的跌幅更是達到了6.05%
而，這又是為什么呢?
事實上，市場主要關注豬肉板塊的3個指標 ， 包括出欄均價、出欄量、凈利潤 。在這其中，尤其關注的則是出欄量 。
受非洲豬瘟疫情影響，如今國內大部分生豬養殖企業的出欄量都浮現了大幅下降的情況 。而盡管當前疫情已經得到有效控制，但養殖戶為規避生豬染病風險，后續約摸潞傍提前出欄 ， 而不是養到非洲豬瘟疫情浮現之前的分量，導致出欄生豬均勻分量下降 。
而據中糧肉食公開的今年二季度運營數據顯示 ， 與去年同期相比 ， 本期生豬出欄量和生鮮豬肉銷量均表現低迷 。2019年2季度，中糧肉食生豬出欄量63.8萬頭，同比減少7.5%;生鮮豬肉銷量4.2萬噸，同比減少13.4% 。而值得注意的是，相較于2018年二季度同比大幅增長32.4%的生豬出欄量，中糧肉食在今年二季度的生豬出欄量增速反轉顯然太大 。
此外 ， 從生豬養殖上市公司綠澍公開出欄數據看，除了傲農生物環比增長4.20%以外，其余公司都浮現不同程度的環比下滑 。換言之 ， 整個行業的養殖和出欄量目前仍處于疲弱的趨勢，中糧肉食今年全年的出欄量也會難言樂觀 。
因此，在不樂觀的出欄數據之下，中糧肉食的股價表現也好不到哪兒去 。而由此，也可以看出，漲瘋了的豬價興許只能利好其業績，但對股價表現那可說不定了 。
