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CME瘦肉豬期貨承壓下行

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CME瘦肉豬期貨承壓下行


供給寬松疊加需求季節(jié)性回落，美國瘦肉豬現(xiàn)貨價格持續(xù)回落 。在現(xiàn)貨價格拖累下，近期，CME市場瘦肉豬期貨價格弱勢運(yùn)行 。與此同時，期現(xiàn)基差歷史高位、多頭資金平倉等因素對期貨價格再次形成拖累 。美國豬肉期現(xiàn)貨價格聯(lián)動下行 。
國內(nèi)市場，從飼料端以及上市豬企公布的生豬銷售數(shù)據(jù)看，四季度生豬出欄量大致率增加，豬料消費(fèi)繼續(xù)回暖 。但考慮到年底為豬肉消費(fèi)旺季，供給端將對豬價形成有效提振 。綜合來看，預(yù)估未來豬價在供需雙增的情況下將呈現(xiàn)溫和上漲態(tài)勢 。
現(xiàn)貨價格季節(jié)性回落
根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，7月末美國豬肉庫存環(huán)比下降18%，同比增加43% 。去除季節(jié)性因素導(dǎo)致的庫存環(huán)比下降外，美國7月豬肉庫存同比增幅較大，說明目前美國豬肉市場供給較為寬松，供給端對美國豬肉價格形成壓力 。
夏季過后，美國戶外豬肉消費(fèi)季節(jié)性下降 。與此同時，豬肉出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期 。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部對外農(nóng)業(yè)局?jǐn)?shù)據(jù)，近期豬肉出口銷售數(shù)據(jù)不及預(yù)期 。8月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，豬肉周度出口1.35萬噸，較之前周圍均值出現(xiàn)明顯下降 。出口下降，疊加國內(nèi)市場需求季節(jié)性回落，生豬市場壓力重重 。
基差處于歷史高位
8月中旬以來，美國瘦肉豬現(xiàn)貨價格出現(xiàn)季節(jié)性回落 。而在這一階段，CME市場瘦肉豬期貨價格受到資金方面的影響，在經(jīng)歷近兩周的回調(diào)后，持續(xù)振蕩走勢 。因此，12月合約基差仍處于歷史同期高位 。按照正常的季節(jié)性規(guī)律，未來美國市場瘦肉豬現(xiàn)貨價格將繼續(xù)承壓，進(jìn)而對期貨價格形成較大壓力 。
芝加哥商品交易所盤后數(shù)據(jù)顯示，自8月15日以來，管理基金凈多頭持倉漸漸下降 。截至9月9日，管理基金的凈多頭持倉持續(xù)周圍下降，累計(jì)跌幅達(dá)37% 。多頭平倉導(dǎo)致期貨價格再次承壓 。
8月豬飼料產(chǎn)量環(huán)比增加
飼料工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，8月我國豬料產(chǎn)量為1067萬噸，環(huán)比增長8.5%，而7月豬料產(chǎn)量環(huán)比漲幅僅為4% 。即使去除部分二次育肥所帶來的飼料消費(fèi)增量，預(yù)估8月生豬存欄量也將出現(xiàn)環(huán)比增加 。由此來看，未來生豬供應(yīng)增加，將對國內(nèi)豬價產(chǎn)生肯定壓力 。
【CME瘦肉豬期貨承壓下行】生豬上市企業(yè)公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年8月，排名前5家生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)累計(jì)出欄813.46萬頭，環(huán)比增加48%，同比增加55% 。集團(tuán)養(yǎng)殖企業(yè)出欄量環(huán)比、同比均出現(xiàn)較大幅度增加 。根據(jù)各家上市企業(yè)年初的出欄計(jì)劃，我們預(yù)估9月生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)出欄量仍將持續(xù)高位 。由于目前規(guī)模養(yǎng)殖占比不斷提升，根據(jù)上市企業(yè)的出欄情況，預(yù)估未來生豬市場供應(yīng)將對豬價施壓 。

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